本周油脂市場消息較多，上周六國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)發(fā)布公告，自2025年3月20日起對(duì)進(jìn)口自加拿大的菜籽油、菜粕加征100%的關(guān)稅。首個(gè)交易日菜籽油領(lǐng)漲豆、棕油，單日菜籽油漲幅達(dá)到400+。隨后本月兩重要報(bào)告落地，一空一中性，使得油脂行情未離開其區(qū)間震蕩。昨日豆油再次從低點(diǎn)反彈，與本周低點(diǎn)相比已累計(jì)上漲超100元。那么預(yù)期利空占主導(dǎo)的情況下，三大油脂會(huì)持續(xù)上漲嗎？

豆油現(xiàn)貨市場參考價(jià)，截至3月14日午間，國內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)8360元/噸，其中大連地區(qū)約8260元/噸。天津地區(qū)約8250元/噸、青島地區(qū)約8330元/噸、張家港地區(qū)約8450元/噸、東莞地區(qū)約8400元/噸、防城港地區(qū)約8470元/噸左右。

美豆期價(jià)周內(nèi)創(chuàng)新低

本周CBOT大豆價(jià)格弱勢震蕩整理，周內(nèi)缺乏利好消息提振，市場仍籠罩在美對(duì)外征收關(guān)稅的陰霾下。北京時(shí)間周三凌晨，美國3月月度供需報(bào)告發(fā)布，美國供需及巴西、阿根廷產(chǎn)量數(shù)據(jù)未做調(diào)整，對(duì)市場影響有限。周四美豆價(jià)格從低位反彈，主要是周度出口銷售較好。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的周度出口銷售報(bào)告顯示，截至2025年3月6日當(dāng)周，美國2024/25年度大豆凈銷量為751,700噸，顯著高于上周以及四周均值。2025/26年度凈銷售額為43,100噸，一周前為54,900噸。這一數(shù)據(jù)也超過市場預(yù)期水平。中國、印度尼西亞、荷蘭、埃及和德國是前五大目的地。整體來看未來美豆仍將承壓，主要是巴西大豆收割進(jìn)度加快。同時(shí)巴西國家商品供應(yīng)公司（CONAB）發(fā)布月報(bào)，將2024/25年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)期調(diào)高了140萬噸至1.673671億噸，因?yàn)閱萎a(chǎn)上調(diào)。最新的產(chǎn)量數(shù)據(jù)將比上年增加13.3%。

棕櫚油期價(jià)抗跌

本周馬來西亞棕櫚油價(jià)格未能延續(xù)上漲，迄今為止下跌1.86%。周一午間馬來西亞MPOB報(bào)告發(fā)布，馬來西亞棕櫚油局（MPOB）2月棕櫚油供需數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞棕櫚油2月期末庫存減少4.31%至151.2萬噸，顯著低于去年同期和5年均值水平。2月，報(bào)告顯示產(chǎn)量較上月減少4.16%至118.8萬噸，出口環(huán)比減少16.27%至100.2萬噸，進(jìn)口環(huán)比減少24.52%至6.7萬噸，消費(fèi)環(huán)比增加23.55%至32.1萬噸。由于官方數(shù)據(jù)中產(chǎn)量數(shù)據(jù)高于預(yù)期，出口數(shù)據(jù)低于預(yù)期，此次報(bào)告偏空。疊加周內(nèi)原油價(jià)格也曾創(chuàng)下六個(gè)月新低，使得棕櫚油用于生物燃料的性價(jià)比大幅降低。至今印尼B40政策實(shí)施尚不明朗，產(chǎn)地也即將步入增產(chǎn)周期，使得棕櫚油未來行情仍看跌為主。不過近期馬來西亞氣象局發(fā)布警告，稱下周起將出現(xiàn)大雨，可能繼續(xù)擾亂鮮果串收獲和運(yùn)輸，或使得棕櫚油跌勢放緩。

油脂基差跌跌不休

本周國內(nèi)豆油基差繼續(xù)下行，現(xiàn)貨成交一般，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格多日下跌，累計(jì)跌幅達(dá)到200+，工廠榨利受到影響。其中東北地區(qū)貿(mào)易商一豆基差在05+340~460，與上周對(duì)比跌80。華北地區(qū)貿(mào)易商一豆基差在05+330~360左右，較上周相比下跌30、山東地區(qū)工廠一豆05+380~420，基差跌80、華東地區(qū)主流05+540跌40，市場參考基差05+480、華南地區(qū)主流在05+500~700左右，基差跌50。棕櫚油方面，周內(nèi)棕櫚油供需雙弱，局部地區(qū)仍維持有價(jià)無市的狀態(tài)，僅存剛需，去庫存進(jìn)程緩慢，遠(yuǎn)月基差走低。華北地區(qū)貿(mào)易商24度棕油05+600，基差跌50。華東地區(qū)基差在05+620，基差小幅反彈、華南24度基差多在05+730，基差跌20。菜油方面，周初受助于我國征稅利好帶動(dòng)，菜籽油主力合約一度漲停，市場有部分成交。但近月到港菜籽量尚可，隨著菜粕價(jià)格大幅上漲，工廠榨利豐厚，菜籽油基差方面與上周相比變化不大，市場心態(tài)以觀望為主。川渝地區(qū)三級(jí)菜油基差為05+330~340，華東地區(qū)三級(jí)菜油05+50、華南廣西地區(qū)三級(jí)菜油現(xiàn)貨05+30~40，基差穩(wěn)定、東莞地區(qū)三菜05+60、一級(jí)菜籽油基差在05+150~180。

油脂后市展望

綜上所述，從外圍市場來看，美國對(duì)外征收關(guān)稅，使得美豆價(jià)格震蕩走弱。同時(shí)南美巴西大豆收割進(jìn)度加快，豐產(chǎn)預(yù)期實(shí)現(xiàn)，供給壓力進(jìn)一步增加。后續(xù)密切關(guān)注中加、中美以及美加之間的貿(mào)易關(guān)系走向。近日有消息稱商務(wù)部決定與加拿大就菜籽關(guān)稅加征問題舉行磋商，關(guān)注事件進(jìn)展。國內(nèi)油脂現(xiàn)貨基本來看，三大油脂總庫存量供給寬松，棕櫚油庫存雖低，但需求疲軟，呈現(xiàn)供需雙弱的格局。豆油庫存仍維持高位，隨著巴西大豆到港，工廠開機(jī)率將再次提升。油脂季節(jié)性消費(fèi)淡季，不排除基差仍有走跌的空間。菜籽油受政策擾動(dòng)，期價(jià)波動(dòng)較大，但現(xiàn)貨供給沒有問題。短期內(nèi)多數(shù)仍是情緒帶動(dòng)油脂走高，建議經(jīng)銷商剛需即可，油脂中長期仍是看弱為主。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.qcgyj.com）以及APP（http://www.qcgyj.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。