本周國內(nèi)油脂現(xiàn)貨價格跌勢放緩。其中受產(chǎn)地棕櫚油產(chǎn)量減少、自身使用量大幅增加的影響，國內(nèi)棕櫚油品種領(lǐng)漲豆油、菜籽油。截至周五夜盤收盤，棕櫚油主力合約收漲1.44%，站上7900點。豆油主力合約2501收于7500點上方。現(xiàn)貨基本面來看，各地迎來開學(xué)季、中秋國慶雙節(jié)備貨，走貨開始好轉(zhuǎn)，那么雙重利多影響下，油脂是真的要開啟上漲模式了嗎？筆者簡要分析，僅供參考！

豆油現(xiàn)貨市場參考價，截至8月23日午間，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均報價7675元/噸左右，其中大連地區(qū)約7800元/噸。天津地區(qū)約7620元/噸、日照地區(qū)約7600元/噸、張家港地區(qū)約7650元/噸、東莞地區(qū)約7830元/噸、防城港地區(qū)約7580元/噸左右。

美豆供給壓力仍在

本周美豆交易最活躍11月合約累計上漲1.6%，主要是空頭回補活躍影響。本周最受矚目的Pro Farmer考察進入尾聲，該機構(gòu)表示美國大豆產(chǎn)量甚至將超過美國農(nóng)業(yè)部的創(chuàng)紀錄預(yù)測。Pro Farmer預(yù)測大豆產(chǎn)量為47.40億蒲式耳，將比2021年的紀錄水準高出約6%，亦高于農(nóng)業(yè)部預(yù)測的45.89億蒲式耳。在過去一周對七個州進行巡查后，巡查團預(yù)計大豆平均單產(chǎn)為每英畝54.9蒲式耳，高于月度供需報告的每英畝53.2蒲式耳，這樣一來，美豆供給壓力蔓延整個市場，美豆是否還有進一步下行空間值得關(guān)注，這也將影響油脂整體格局，壓制油脂反彈的空間。

產(chǎn)地棕櫚油利好頻出

本周棕櫚油期貨上漲5.11%，為2023年6月以來最大單周漲幅，結(jié)束了連續(xù)四周下跌走勢。主要原因是兩方面，一方面產(chǎn)地馬來西亞增產(chǎn)周期間最新產(chǎn)量不及預(yù)期。馬來西亞棕櫚油協(xié)會（MPOA）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，8月1日至20日期間馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增長4%。分析師認為這一增長幅度低于預(yù)期，因為沒有出現(xiàn)兩位數(shù)的增長。另一方面，印尼計劃實施B40，給予馬棕利好。頭號棕櫚油生產(chǎn)國印尼計劃從2025年1月1日起，將棕櫚基生物柴油強制摻混比例從目前的35%提高到40%（即B40）。分析師估計這將導(dǎo)致2025年印尼國內(nèi)棕櫚油用量提高到1500萬噸，與B35相比，年棕櫚油使用量或增加200~300萬噸，可能導(dǎo)致出口供應(yīng)降低，從而潛在支持馬來西亞棕櫚油的出口需求。不過隨著棕櫚油價格的不斷高漲，使其出口以及整體性價比降低，后續(xù)需關(guān)注產(chǎn)量以及出口情況，最新船運數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞棕櫚油8月前20日出口環(huán)比下降16.7%至18.4%。

油脂現(xiàn)貨基差平穩(wěn)

本周國內(nèi)油脂現(xiàn)貨基差已趨于平穩(wěn)，工廠表示現(xiàn)貨成交略有好轉(zhuǎn)，但整體與往年體量相比仍是偏差。其中豆油方面，當前是三大油脂中性價比較高的品種，周內(nèi)成交放量，終端備貨相對積極。截至當前東北地區(qū)一豆基差在01+350~430之間，基差穩(wěn)中上漲，成交有可議價空間，貨源略顯緊張。華北地區(qū)貿(mào)易商一豆基差在01+180~200、山東地區(qū)工廠一豆01+150~160。華東地區(qū)主流01+220~220、華南地區(qū)主流在01+380~400。棕櫚油方面，本周棕櫚油相對偏強，但性價比不斷走低，多以剛需為主。大部分地區(qū)現(xiàn)貨價格仍高于豆油，華北地區(qū)貿(mào)易商24度棕油09+180~200、華東地區(qū)基差在01+240、華南24度基差多在09+70~80。菜油方面，本周菜籽油基差多以平穩(wěn)為主，市場需求一般。當前川渝地區(qū)三級菜油基差為01+200，華東地區(qū)三級菜油01+20、 華南地區(qū)01-150~180。因8月我國進口菜籽量大，工廠仍維持高開機率，菜籽油供給寬松。

油脂后市展望

綜上所述，近日外圍利空逐步消化，市場氛圍逐步轉(zhuǎn)強。產(chǎn)地棕櫚油增產(chǎn)周期產(chǎn)量增速不如預(yù)期。同時，作為最大出口國的印尼，未來自身需求有望繼續(xù)增加，支撐棕櫚油現(xiàn)貨價格，聯(lián)動我國油脂現(xiàn)貨價格走高。但值得關(guān)注的是，美豆豐產(chǎn)預(yù)期較強，隨著本周職業(yè)農(nóng)場主考察結(jié)束，印證了美國農(nóng)業(yè)部相關(guān)數(shù)據(jù)。再看國內(nèi)基本面，10月份之前我國大豆供給寬松，工廠仍維持較高的開機率，豆油延續(xù)累庫。所謂旺季，但整體對未來消費信心不足，或者需求有萎縮趨勢，因此建議經(jīng)銷商謹慎備貨，采取短線操作，低買高賣，快進快出為宜，畢竟當前油脂日內(nèi)波動區(qū)間較大。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.qcgyj.com）以及APP（http://www.qcgyj.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。