本周?chē)?guó)內(nèi)油脂整體呈下跌趨勢(shì)，兩大報(bào)告相繼落地，市場(chǎng)供給壓力重重。美豆主力合約屢創(chuàng)新低，市場(chǎng)氛圍偏空。美豆收獲在即，國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)也即將迎來(lái)消費(fèi)旺季，那么當(dāng)前是否是備貨的好時(shí)機(jī)？油脂會(huì)是繼續(xù)下跌還是大區(qū)間震蕩，下是筆者簡(jiǎn)要分析，僅供參考！

豆油現(xiàn)貨市場(chǎng)參考價(jià)，截至8月16日午間，國(guó)內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)7660元/噸左右，其中大連地區(qū)約7560元/噸。天津地區(qū)約7620元/噸、日照地區(qū)約7620元/噸、張家港地區(qū)約7630元/噸、東莞地區(qū)約7770元/噸、防城港地區(qū)約7500元/噸左右。

美豆豐產(chǎn)供給壓力大

本周大豆期貨連續(xù)第三周下跌，跌幅為4.54%，作為對(duì)比，上周下跌約2.4%。盤(pán)中11月期約一度跌至每蒲式耳955美分，這是2020年9月2日以來(lái)的最低水平，隨著美豆價(jià)格的不斷下跌，也使得市場(chǎng)氛圍整體偏空。北京時(shí)間周二凌晨，美國(guó)農(nóng)業(yè)部USDA公布了月度供需報(bào)告，報(bào)告顯示預(yù)計(jì)2014 /25年度大豆產(chǎn)量為46億蒲式耳，面積和單產(chǎn)增加1.54億蒲式耳。收獲面積預(yù)計(jì)為8630萬(wàn)英畝，比7月份增加100萬(wàn)英畝。首個(gè)基于調(diào)查的大豆單產(chǎn)預(yù)測(cè)為53.2蒲式耳/英畝，較上月單產(chǎn)增加1.2蒲式耳/英畝。預(yù)計(jì)2024 /25年度大豆供應(yīng)量為49億蒲式耳，比去年增長(zhǎng)11%。由于供應(yīng)增加和壓榨量不變，大豆出口增加2,500萬(wàn)蒲式耳，預(yù)計(jì)期末庫(kù)存為5.6億蒲式耳，較上月增加1.25億蒲式耳，美豆豐產(chǎn)壓力的背后，作為主要買(mǎi)家之一，中國(guó)的需求也是持續(xù)不溫不火，加重了美豆的銷(xiāo)售壓力。近期美農(nóng)民一直在拋售大量陳季玉米和大豆，以便在秋糧收獲、作物保險(xiǎn)和其他賬單到期前獲得急需的現(xiàn)金流。

產(chǎn)地棕櫚油出口受阻

本周棕櫚油期貨下跌1.15%。這也是連續(xù)第四周下跌。馬來(lái)西亞棕櫚油局（MPOB）周一發(fā)布數(shù)據(jù)，截至7月底，馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存為173萬(wàn)噸，較上月下降5.35%，為3月份以來(lái)的最低水平，此次報(bào)告庫(kù)存低于預(yù)期，整體報(bào)告偏中性偏利多。但隨著船運(yùn)數(shù)據(jù)的出爐，馬棕期價(jià)未能保持持續(xù)上漲。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS和AmSpec稱(chēng)，8月1-15日馬來(lái)西亞棕櫚油出口量環(huán)比降低20%到22%。相比之下，8月1-10日期間棕櫚油出口降幅為12.2%到17.7%。中后期重點(diǎn)關(guān)注作為棕櫚油出口大國(guó)的印尼，其棕櫚油產(chǎn)量變化。印尼在8月份的棕櫚油產(chǎn)量并沒(méi)有許多人預(yù)期的那樣出現(xiàn)增長(zhǎng)。

油脂現(xiàn)貨基差漲跌互現(xiàn)

本周?chē)?guó)內(nèi)油脂基差漲跌互現(xiàn)，市場(chǎng)備貨呈現(xiàn)旺季不旺的行情，今年以來(lái)經(jīng)濟(jì)持續(xù)相對(duì)低迷，即便是旺季仍對(duì)后市需求有所擔(dān)憂(yōu)。其中豆油方面，是國(guó)內(nèi)三大油脂中最弱品種，周內(nèi)豆油主力合約跌幅200+，正值移倉(cāng)換月。截至當(dāng)前東北地區(qū)一豆基差在01+180~300之間，部分工廠豆粕脹庫(kù)， 開(kāi)機(jī)率下降、華北地區(qū)貿(mào)易商一豆基差在09+200，基差小幅走高、山東地區(qū)工廠一豆01+140~160。華東地區(qū)主流09+210~220、華南地區(qū)主流在09+380~400。棕櫚油方面，本周棕櫚油基差與上周相比繼續(xù)穩(wěn)中上漲，大部分地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格仍高于豆油，華北地區(qū)貿(mào)易商24度棕油09+200、華東地區(qū)基差在09+190、華南24度基差多在09+70~80。菜油方面，本周菜籽油期價(jià)跌幅較大，跌至新低7914，但基差方面變化不大，工廠表示成交方面仍不盡人意。當(dāng)前川渝地區(qū)三級(jí)菜油基差為01+200，華東地區(qū)三級(jí)菜油09+60、華南地區(qū)01-180。我國(guó)菜籽8月份預(yù)計(jì)壓榨量達(dá)到50萬(wàn)噸，菜籽油庫(kù)存高位。

油脂后市展望

綜上所述，外圍美豆豐產(chǎn)對(duì)市場(chǎng)利空的影響尚未結(jié)束，重點(diǎn)關(guān)注下周ProFarmer舉行中西部作物年度考察活動(dòng)，是否會(huì)對(duì)美豆單產(chǎn)數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整。畢竟近年來(lái)，美豆單產(chǎn)能夠達(dá)到預(yù)期的53.2蒲式耳/英畝很罕見(jiàn)，但就當(dāng)前格局來(lái)看，美豆持續(xù)在1000美分以下，銷(xiāo)售壓力仍在，利空或?qū)⒀永m(xù)。國(guó)內(nèi)方面，8月份我國(guó)大豆預(yù)計(jì)到港總量達(dá)到800萬(wàn)噸，多以巴西大豆為主，工廠大豆壓榨量保持高位，因此豆油延續(xù)累庫(kù)是必然，高庫(kù)存低提貨量的背景下，油脂或跟隨外盤(pán)繼續(xù)下跌，另外豆棕價(jià)差較窄，也同樣不利于棕櫚油的成交，多以剛需為主。11月份前菜籽買(mǎi)船充足，菜籽油供給寬松。建議經(jīng)銷(xiāo)商可靈活轉(zhuǎn)變備貨思路，逢低補(bǔ)充剛需維持正常消耗即可，今年油脂行情變化快，震蕩幅度大，謹(jǐn)慎操作為宜。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.qcgyj.com）以及APP（http://www.qcgyj.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢(xún)，成為糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。