昨日CBOT大豆結(jié)束短暫反彈走勢(shì)轉(zhuǎn)跌，因?yàn)槟厦莱霈F(xiàn)有利降雨，重要報(bào)告在即，市場(chǎng)調(diào)整倉(cāng)位。元旦后國(guó)內(nèi)豆粕一直維持偏弱格局未變，截至上周五，各地油廠現(xiàn)貨報(bào)價(jià)較1月初相比約在400-530元/噸內(nèi)震蕩下跌。市場(chǎng)需求依舊低迷，豆粕價(jià)格弱勢(shì)不止，年后豆粕或依然有重重高山，謹(jǐn)慎操作。以下是筆者結(jié)合市場(chǎng)簡(jiǎn)要分析，僅供參考！

豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)參考，截至2月2日午間，國(guó)內(nèi)主要地區(qū)油廠報(bào)價(jià)平均在3404元/噸，周比約跌24元/噸。其中山東地區(qū)平均在3380元/噸，華東地區(qū)報(bào)價(jià)3390元/噸，大連地區(qū)3480元/噸，天津地區(qū)3400元/噸。

南美豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，美豆銷(xiāo)售前景較差

近期多家機(jī)構(gòu)下調(diào)了巴西大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)，預(yù)估值在1.486-1.561億噸間，普遍不低于1.5億噸，市場(chǎng)預(yù)計(jì)進(jìn)一步下調(diào)空間有限，而巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司（CONAB）將會(huì)在周四發(fā)布更新后的巴西大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)值。上月該官方機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)巴西大豆產(chǎn)量為1.552億噸。1月11日預(yù)測(cè)達(dá)到1.55269億噸，比12月份預(yù)測(cè)的低了491萬(wàn)噸，比上一年度的1.5461億噸提高0.4%。美國(guó)農(nóng)業(yè)部1月預(yù)測(cè)為1.57億噸。反觀阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)普遍上調(diào)，機(jī)構(gòu)預(yù)估值在5000-5250萬(wàn)噸間，布宜諾斯艾利斯谷物交易所預(yù)測(cè)在5250萬(wàn)噸，而美國(guó)農(nóng)業(yè)部1月預(yù)測(cè)為5000萬(wàn)噸。如此，巴西與阿根廷互相補(bǔ)充，南美供給前景良好，且巴西大豆升貼水一直低于美豆，進(jìn)而加劇當(dāng)前美豆較差的銷(xiāo)售情況。

截至2024年1月25日當(dāng)周，美國(guó)2023/24年度大豆凈銷(xiāo)售量為164500噸，創(chuàng)下年度新低，比上周低了71%，比四周均值低了64%。當(dāng)周美國(guó)對(duì)中國(guó)裝運(yùn)41萬(wàn)噸大豆，之前一周裝運(yùn)80萬(wàn)噸。中國(guó)更多采購(gòu)巴西大豆導(dǎo)致美豆銷(xiāo)售總量同比降幅擴(kuò)大，銷(xiāo)售步伐明顯放緩。美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口檢驗(yàn)周報(bào)顯示，截至2024年2月1日的一周，美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)量為1426472噸，上周為913448噸，去年同期為1914633噸。美國(guó)農(nóng)業(yè)部將在周四（北京時(shí)間周五）發(fā)布周度出口銷(xiāo)售報(bào)告。

生豬去產(chǎn)能，消費(fèi)受限

根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月，全國(guó)能繁母豬存欄4142萬(wàn)頭，環(huán)比變化-0.7%，累計(jì)降幅5.65%。2023全年生豬出欄72662萬(wàn)頭，增長(zhǎng)3.8%；年末生豬存欄43422萬(wàn)頭，下降4.1%。年底生豬價(jià)格上漲緩解長(zhǎng)久的生豬虧損的狀態(tài)，不過(guò)年后仍要看節(jié)日提振結(jié)束后，生豬能否延續(xù)扭虧為盈。2023全年飼料產(chǎn)量保持在較高水平，但隨下半年豬瘟后飼料消費(fèi)也是下滑的情況，四季度豆粕使用量一直是下滑的狀態(tài)，未來(lái)還要看生豬情況來(lái)影響飼料。此外，年后水產(chǎn)將要進(jìn)入旺季，關(guān)注能否提振沿江沿海一帶粕類(lèi)消費(fèi)。

豆粕庫(kù)存下降，壓力略有緩解

2024年第五周，豆粕終于迎來(lái)明顯降庫(kù)，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為74.65萬(wàn)噸，不過(guò)仍處于近五年高位，庫(kù)存有待進(jìn)一步消耗。近期時(shí)值春節(jié)備貨，1月第3周和第4周豆粕均放量成交為主，加快大豆以及豆粕的消化。今年企業(yè)停機(jī)時(shí)間普遍較長(zhǎng)，開(kāi)機(jī)時(shí)間多在年后。而飼料養(yǎng)殖企業(yè)庫(kù)存多維持在初十-十五前后，市場(chǎng)對(duì)節(jié)后預(yù)期普遍較差，基差持續(xù)走弱，補(bǔ)貨一直較謹(jǐn)慎。

綜上所述，美國(guó)農(nóng)業(yè)部將于2月8日（北京時(shí)間周五凌晨）發(fā)布供需報(bào)告，2月15日-16日USDA農(nóng)業(yè)展望論壇。今年春節(jié)假期時(shí)間為10天，國(guó)際不休市，且報(bào)告較多，間接導(dǎo)致國(guó)內(nèi)變數(shù)增加。但當(dāng)前美豆本身不強(qiáng)，國(guó)內(nèi)節(jié)后處于消費(fèi)淡季，本身需求就不強(qiáng)，且市場(chǎng)預(yù)期4 月份后我國(guó)進(jìn)口大豆到港量將明顯增多，二季度月均到港量或達(dá) 1000 萬(wàn)噸以上，時(shí)值巴西大豆收割上市期，供應(yīng)壓力依舊偏大。因此節(jié)后短期內(nèi)豆粕或能相對(duì)堅(jiān)挺或有一定反彈，主要是下游物理庫(kù)存不多，節(jié)后購(gòu)銷(xiāo)恢復(fù)后需補(bǔ)貨，油廠開(kāi)機(jī)時(shí)間偏晚，供應(yīng)恢復(fù)可能偏慢，但大方向弱勢(shì)的情況或仍未改變。關(guān)注春節(jié)假期間相關(guān)報(bào)告、南美天氣產(chǎn)品和國(guó)內(nèi)節(jié)后市場(chǎng)恢復(fù)情況以及意外情況等，建議靈活采購(gòu)為主。筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場(chǎng)情況酌情參考。欲了解更多油粕行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.qcgyj.com）以及APP（http://www.qcgyj.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢(xún)，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。（中國(guó)糧油信息網(wǎng) 孫靜/審核：尹秀穎）