本周初兩日，國(guó)內(nèi)油脂主力合約全線跳水，部分品種跌幅高達(dá)近200。臨近春節(jié)，理應(yīng)需求旺季，油脂為何不漲反倒跌價(jià)呢？另外從市場(chǎng)成交來(lái)看，由于下游備貨不積極，各地成交仍顯不佳。那么油脂是否已進(jìn)入了下行通道，針對(duì)于外圍以及國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨基本面，節(jié)后油脂行情將是怎樣走向呢？以下是筆者簡(jiǎn)要分析，僅供參考！

豆油現(xiàn)貨市場(chǎng)參考價(jià)，截至2月2日午間，國(guó)內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)7775元/噸左右，其中大連地區(qū)約7710元/噸。天津地區(qū)約7680元/噸、日照地區(qū)約7720元/噸、張家港地區(qū)約7900元/噸、東莞地區(qū)約7800元/噸、防城港地區(qū)約7900元/噸左右。

      美豆壓力持續(xù)加大                                                                                                                                                                                               

本周美豆延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，周五期價(jià)再次跌破1200美分，主力合約3月收至1188.5美分，為兩年來(lái)新低。美豆持續(xù)走跌主因是南美豐產(chǎn)壓力所致。同時(shí)在本周四，美豆周度銷(xiāo)售不高另市場(chǎng)失望，美國(guó)農(nóng)業(yè)部的周度出口銷(xiāo)售報(bào)告顯示，截至2024年1月25日當(dāng)周，美國(guó)2023/24年度大豆凈銷(xiāo)售量為164,500噸，創(chuàng)下年度新低，比上周低了71%，比四周均值低了64%，也是2023年5月中旬以來(lái)的最低水平，2024/25年度凈銷(xiāo)售量為1,300噸，一周前沒(méi)有銷(xiāo)售。后期重點(diǎn)關(guān)注南美天氣以及各機(jī)構(gòu)對(duì)巴西以及阿根廷大豆產(chǎn)量的調(diào)整，部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，巴西大豆產(chǎn)量規(guī)模仍存在不確定性，謹(jǐn)防意外發(fā)生。

     產(chǎn)地棕櫚油持續(xù)上漲

本周棕櫚油期貨沖高回落，整體來(lái)看本周棕櫚油期貨下跌6.35%，創(chuàng)下2023年5月2日以來(lái)的最大單周跌幅，主要是受棕櫚油主要需求國(guó)印度削減了植物油進(jìn)口。印度財(cái)政部長(zhǎng)周三表示將加大力度提高國(guó)內(nèi)油籽產(chǎn)量。此舉旨在削減昂貴的植物油進(jìn)口開(kāi)支，降低進(jìn)口依存度。不過(guò)由于產(chǎn)地仍處于減產(chǎn)周期，本月迄今馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量下降，有助于限制棕櫚油跌幅。目前市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)估1月份馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量月環(huán)比下降8%~15%，出口量月環(huán)比下降6.7%~11%。過(guò)去5年1月份馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存月環(huán)比下降均值為3.02%，根據(jù)產(chǎn)量、出口量監(jiān)測(cè)，結(jié)合歷史數(shù)據(jù)，初步預(yù)計(jì)1月底馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存月環(huán)比下降5%左右，由12月底的229萬(wàn)噸下降至215萬(wàn)噸左右。關(guān)注后期棕櫚油產(chǎn)區(qū)天氣情況，市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)2月份棕櫚油產(chǎn)量可能繼續(xù)下滑，因此馬來(lái)西亞棕櫚油底部仍有支撐。

節(jié)后油脂或難有反彈

本周油脂成交與上周相比略有下降，周初兩日成交相對(duì)較好，正值期價(jià)大幅走跌之時(shí)。今年市場(chǎng)備貨氛圍不濃厚，各地經(jīng)銷(xiāo)商多剛需為主，普遍認(rèn)為節(jié)后市場(chǎng)仍將偏弱。當(dāng)前國(guó)內(nèi)豆油方面，本周豆油現(xiàn)貨基差仍有回落的現(xiàn)象，工廠積極出貨。截至周五華北地區(qū)貿(mào)易商一豆基差在05+480~500，回落20、山東地區(qū)工廠一豆05+520~650，基差回落30，華南地區(qū)主流在05+600~650之間，基差上漲，主要是貨源供給稍顯緊張。棕櫚油方面，本周?chē)?guó)內(nèi)棕櫚油仍處于去庫(kù)存階段，貨權(quán)較為集中在工廠手中，其中華北地區(qū)基差為05+300，基差穩(wěn)定、華東地區(qū)基差在05+140，基差穩(wěn)定、華南基差在05+180~200，上漲近20~30。菜油方面，本周菜籽油大幅回落，雖然沿江工廠庫(kù)存不多，但主銷(xiāo)區(qū)各大廠商庫(kù)存充足，各地基差延續(xù)平穩(wěn)為主。截至本周五川渝地區(qū)三級(jí)菜油基差為05+350~370左右，中后期為有價(jià)無(wú)市的狀態(tài)、華東地區(qū)05+150~180、華南地區(qū)05+0~80元/噸之間。2024年2月1日中儲(chǔ)糧網(wǎng)油脂公司菜籽油基差競(jìng)價(jià)采購(gòu)交易結(jié)果：計(jì)劃采購(gòu)2024年產(chǎn)非轉(zhuǎn)菜籽油2550噸，全部流拍，平均起拍價(jià)OI2405+260。2024年2月1日中儲(chǔ)糧油脂公司菜籽油基差競(jìng)價(jià)銷(xiāo)售交易結(jié)果：計(jì)劃銷(xiāo)售進(jìn)口菜籽油22994噸，實(shí)際成交9990噸，成交率43.4%。平均起拍價(jià)OI2405+50~300、實(shí)際成成交OI2405+50~60；

油脂后市展望

綜上所述，目前節(jié)前市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)已基本結(jié)束，特別是近日中東部地區(qū)持續(xù)大范圍雨雪冰凍天氣，部分物流停運(yùn)。從市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，節(jié)后工廠開(kāi)機(jī)多集中在初十之后或甚至更晚，國(guó)內(nèi)三大油脂繼續(xù)去庫(kù)存。因節(jié)后是季節(jié)性淡季，市場(chǎng)需求不旺。不過(guò)國(guó)內(nèi)適逢春節(jié)假期，外圍市場(chǎng)正常交易，謹(jǐn)防突發(fā)事件發(fā)生，重點(diǎn)關(guān)注北京時(shí)間2月9日凌晨美豆月度供需報(bào)告以及馬來(lái)西亞棕櫚油局（MPOB）2月13日發(fā)布1月份供需報(bào)告。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.qcgyj.com）以及APP（http://www.qcgyj.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢(xún)，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。