元旦后首周豆粕開市慘淡，CBOT大豆連續(xù)三周下跌，基準(zhǔn)期約創(chuàng)下六月份以來的最低價(jià)，1月5日主力3月期約報(bào)收1256.25美分，自美豆破1300美分以來持續(xù)走弱。原因?yàn)槟厦栏珊档貐^(qū)迎來急需的降雨，且氣象預(yù)計(jì)1月中旬間將有數(shù)次頻繁降雨，利空繼續(xù)發(fā)酵。國內(nèi)市場受累進(jìn)一步下跌，截至本周五，各地油廠現(xiàn)貨報(bào)價(jià)較上周五相比在50-130元/噸內(nèi)震蕩下跌，豆粕周成交量下降。市場心態(tài)再受打擊，豆粕價(jià)格持續(xù)走低，備貨愈發(fā)困難，那么豆粕會(huì)繼續(xù)走低嗎？備貨還會(huì)有嗎？以下是筆者結(jié)合市場簡要分析，僅供參考！

豆粕現(xiàn)貨市場參考，截至1月5日午間，國內(nèi)主要地區(qū)油廠報(bào)價(jià)平均在3845元/噸，周比約跌100元/噸。其中山東地區(qū)平均在3780元/噸，華東地區(qū)報(bào)價(jià)3770元/噸，大連地區(qū)3910元/噸，天津地區(qū)3830元/噸。

南美降水改善，美豆出口縮減

GFS模型顯示，1月4日到10日期間，巴西中西部以及北部地區(qū)將普遍出現(xiàn)降雨，其中馬托格羅索、戈亞斯以及米納斯戈雅斯的降雨從75毫米到125毫米不等，高于歷史均值。持續(xù)降雨將有利于大豆生長以及產(chǎn)量形成，給大豆市場帶來利空壓力。美國農(nóng)業(yè)部周五報(bào)告稱，截至12月28日的一周，美國2023/24年度大豆出口銷售量為20.16萬噸，遠(yuǎn)低于分析師預(yù)期的50萬至130萬噸。2024/25年度凈銷售量為600噸，也低于市場預(yù)期。中國采購量減少，西班牙是主要買家。南美大豆延續(xù)豐產(chǎn)預(yù)期，巴西大豆性價(jià)比凸顯，在與美國在大豆生意上的競爭優(yōu)勢較大，對美盤形成壓力。

豆粕供需寬松，產(chǎn)業(yè)鏈虧損為主

截至元旦前，國內(nèi)豆粕庫存已連續(xù)5周累庫達(dá)到93萬噸左右，為近5年最高值，而1月份處于備份周期內(nèi)，但備貨氛圍偏差。元旦前拿貨的企業(yè)以及貿(mào)易商均面臨高成本的情況，而據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，23年12月全國豬飼料消費(fèi)量較11月下跌11%左右，成品料價(jià)格不斷下跌，豆粕在飼料中占比不斷下滑，據(jù)了解部分已降至5%及以下。養(yǎng)殖方面，外三元生豬價(jià)格在7-7.5元/斤左右，養(yǎng)殖虧損延續(xù)，散戶退市增多，而大型豬企也有一定壓力，不過能繁母豬存欄量已降至4200萬頭內(nèi)，長期對豬價(jià)或有所提振。

市場萎靡，備貨謹(jǐn)慎

元旦假期后連粕主力合約繼跌破3300點(diǎn)位后又跌破3200，油廠豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)再創(chuàng)新低，逼近23年6月份低點(diǎn)，與21、22年同期價(jià)差不斷縮近（如下圖）。市場低價(jià)也不斷刷新，當(dāng)前貿(mào)易商最低價(jià)在3710元/噸左右。豆粕情況依舊不容樂觀，低價(jià)下市場有一定逢低備貨降低庫存成本，但如此跌法已然讓市場難以抗衡，稍有好轉(zhuǎn)的市場快速萎靡，雖渠道庫存偏低，但油廠同樣有壓力，看空心理蔓延。

綜上所述，外圍天氣以及消息均以空頭為主，大宗商品類價(jià)格也多在回歸當(dāng)中，市場炒空反倒比炒多更加容易。國內(nèi)基本面延續(xù)老樣子，依靠養(yǎng)殖飼料難有提振，做空少有人接盤，油廠脹庫風(fēng)險(xiǎn)一直存在，導(dǎo)致消化速度不快，開機(jī)難以維持高位。之于備貨是存在的，但積極性遠(yuǎn)不如常年，更加小心謹(jǐn)慎，而豆粕暫未處于去庫狀態(tài)，因此短期內(nèi)豆粕市場或維持弱勢震蕩運(yùn)行，關(guān)注南美天氣和1月USDA月季報(bào)以及國內(nèi)油廠壓榨情況等，關(guān)注連粕主力合約3100的強(qiáng)支撐，建議靈活采購為主。筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解更多油粕行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.qcgyj.com）以及APP（http://www.qcgyj.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。（中國糧油信息網(wǎng) 孫靜）