本周是2024年交易的第一周，但元旦節(jié)后市場開市油脂并未迎來所謂的開門紅，倒是走出了一波跌跌不休的行情。即將迎來傳統(tǒng)備旺季——春節(jié)。隨著期價以及油脂基差的走跌，使得下游備貨積極性增加，均在逢低補充庫存。部分廠商以及貿(mào)易商預(yù)計，今年春節(jié)備貨或有所提前，那么市場更加關(guān)心油脂價格能否出現(xiàn)一輪預(yù)期的上漲呢？以下是筆者簡要分析，僅供參考！

豆油現(xiàn)貨市場參考價，截至1月4日午間，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均報價已跌破8000元/噸大關(guān)至7980元/噸左右，其中大連地區(qū)約8030元/噸。天津地區(qū)約7910元/噸、日照地區(qū)約7930元/噸、張家港地區(qū)約8130元/噸、東莞地區(qū)約7980元/噸、防城港地區(qū)約7900元/噸左右。

      南美干旱天氣得到改善

本周二是芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨在2024年的第一個交易日，收盤跌至2023年6月28日以來的最低水平，原因是全球頭號大豆供應(yīng)國巴西農(nóng)業(yè)產(chǎn)區(qū)的天降雨善，基準(zhǔn)期約收低1.9%。本周美豆多以下跌為主，仍是隨著南美天氣迎來降雨，大豆生長條件得到改善，美豆的銷售或受到限制，畢竟美國和巴西在世界市場上競爭大豆生意，巴西大豆單產(chǎn)穩(wěn)定可能會阻止買家將業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向美國。咨詢機構(gòu)Datagro表示：2023/24年度南美大豆產(chǎn)量將創(chuàng)下歷史新高，同比增長15%。這有助于緩解巴西天氣不利導(dǎo)致大豆產(chǎn)量下調(diào)的擔(dān)憂。預(yù)計南美大豆產(chǎn)量達(dá)到2.223億噸，雖然低于上次預(yù)估的2.313億噸，但仍比2022/23年度的1.941億噸高出15%，比2020/21年度的歷史峰值1.985億噸高出12%。美國農(nóng)業(yè)部USDA將于1月12日公布，關(guān)注此次報告發(fā)布的谷物季度庫存和農(nóng)產(chǎn)品供需數(shù)據(jù)，就目前來看市場沒有特別的供需矛盾，外圍基本面仍是偏弱的格局。

     MPOB報告于下周公布

當(dāng)前產(chǎn)地棕櫚油已進(jìn)入減產(chǎn)周期，市場關(guān)注產(chǎn)地棕櫚油產(chǎn)量以及庫存變化。分析師們預(yù)計馬來西亞12月底的棕櫚油庫存可能進(jìn)一步下降，因為產(chǎn)量下降幅度超過出口下滑的幅度。預(yù)計12月底棕櫚油庫存為237萬噸，環(huán)比降低2.28%，這也將是庫存連續(xù)第二個月下降。12月份的毛棕櫚油產(chǎn)量估計為160萬噸，環(huán)比下降10.31%。12月份的棕櫚油出口量估計為134萬噸，環(huán)比下降4.39%。針對于后期，仍關(guān)注天氣對產(chǎn)地棕櫚油產(chǎn)量產(chǎn)生實質(zhì)性的影響。不過當(dāng)前產(chǎn)地豐隆投資銀行表示毛棕櫚油相對豆油的價格折扣缺乏吸引力，棕櫚油和汽油（POGO）價差縮窄，而主要植物油進(jìn)口國（特別是中國和印度）庫存較高，將抑制近期對棕櫚油的需求，下周重點關(guān)注馬來西亞棕櫚油局在1月10日（下周三）發(fā)布官方棕櫚油供需數(shù)據(jù)。

各地陸續(xù)啟動春節(jié)備貨

元旦假期歸來，國內(nèi)油脂期價開啟跌跌不休行情，市場積極展開補貨，逢低補貨，但因?qū)笫行判牟蛔?，備貨量或不及預(yù)期，不排除有提前結(jié)束的可能。當(dāng)前國內(nèi)豆油方面，本周豆油現(xiàn)貨基差跌勢放緩，但從遠(yuǎn)月基差來看，基差或繼續(xù)下行。截至周五華北地區(qū)貿(mào)易商一豆基差在05+520~530，平穩(wěn)、山東地區(qū)工廠一豆05+550~650，華南地區(qū)主流在05+480~600之間。棕櫚油方面，當(dāng)前國內(nèi)棕櫚油處于去庫存階段。市場成交較元旦節(jié)前好轉(zhuǎn)，基差穩(wěn)中上漲，其中華北地區(qū)基差為05+120~130，貨源較少、華東地區(qū)基差在05-10、華南基差在05+10。菜油方面，本周菜籽油行情仍是偏弱，各地成交較上周逐步轉(zhuǎn)好，銷售壓力逐步減輕。各地廠商反饋，基差方面暫未有明顯變化，出貨量增加，下游經(jīng)銷商均在逢低少量補貨。

油脂后市展望

綜上所述，元旦節(jié)后油脂并未迎來如期上漲，主因是國內(nèi)油脂呈供強需弱的格局。近半個月國內(nèi)油廠壓榨量下降，除了壓榨利潤低迷外，豆粕脹庫也是主要因素之一。雖然2-3月份國內(nèi)大豆采購量少，但11-12月份仍有結(jié)轉(zhuǎn)。重點關(guān)注經(jīng)濟復(fù)蘇情況，當(dāng)前國內(nèi)以豆油為例，均價再次跌破8000元/噸大關(guān)，后期在無利多支撐的背景下，大幅反彈的空間或有限。同時也需要關(guān)注小油種，如葵花油、玉米油、葵花油以及棉油價低、性價比高搶占豆油市場等。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.qcgyj.com）以及APP（http://www.qcgyj.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。