最近國內(nèi)油脂市場行情格外的搶眼，期價(jià)一路上漲，讓眾多市場參與者始料未及。其中豆油主流合約從最低點(diǎn)6710拉至7808點(diǎn)、菜油累計(jì)漲幅達(dá)到1300點(diǎn)以上。本周以來油脂現(xiàn)貨價(jià)格更是漲多跌少。那么是什么原因?qū)е掠椭瑑r(jià)格持續(xù)翻紅，是否還會有回歸至低點(diǎn)的可能呢？以下是筆者結(jié)合市場作簡要分析，僅供參考！

豆油現(xiàn)貨市場參考價(jià)，截至6月29日午間，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)約7945元/噸左右，其中大連地區(qū)約7890元/噸、天津地區(qū)約7940元/噸、日照地區(qū)約7890元/噸、張家港地區(qū)約8000元/噸、東莞地區(qū)約7950元/噸、防城港地區(qū)約8000元/噸左右，目前各地豆油現(xiàn)貨基差繼續(xù)下行。

等待報(bào)告發(fā)布

當(dāng)前市場主要圍繞美豆新作天氣情況為重點(diǎn)。USDA作物生長報(bào)告：截至2023年6月25日當(dāng)周，美國大豆優(yōu)良率為51%,—如市場預(yù)期的51%，前一周為54%,上年同期為65%。截至當(dāng)周，美國大豆出苗率為96%,上一周為92%,上年同期為90%，五年均值為89%。截至當(dāng)周，美國大豆開花率為10%,上一周為0%,上年同期為6%，五年均值為9%。但隨著周中氣象報(bào)告的公布，使得大豆干旱的情況得到了緩解。本周中西部地區(qū)的降雨將有所改善，將會放慢作物狀況的急劇下降態(tài)勢，而進(jìn)入關(guān)鍵的7月份后，天氣將最終變得更加有利，當(dāng)然后期仍將關(guān)注新作天氣，本周五晚美國農(nóng)業(yè)部將公布美豆種植面積報(bào)告以及期末庫存報(bào)告。昨晚美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的周度出口銷售報(bào)告顯示，截至2023年6月22日的一周，美國2022/23年度大豆凈銷售量為227,400噸，比上周低了50%，比四周均值低了28%。2023/24年度凈銷售量為17,000噸，一周前為168,800噸，分析師稱，大豆銷售總量為24.44萬噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于一周前的為62.63萬噸，位于市場預(yù)期區(qū)間的下端。

產(chǎn)地棕油進(jìn)入增產(chǎn)周期

本周馬盤棕櫚油期貨連續(xù)三日上漲，昨日休市。本周作為頭號棕櫚油生產(chǎn)國印尼調(diào)高了7月上半月的棕櫚油參考價(jià)格，將7月1日至15日期間的毛棕櫚油(CPO)參考價(jià)格定在每噸747.23美元。這一價(jià)格高于6月16日至30日期間每噸723.45美元的價(jià)格。新的參考價(jià)格將使毛棕櫚油出口關(guān)稅為每噸18美元，出口專項(xiàng)稅為75美元。（6月下半月出口稅將為每噸3美元,出口專項(xiàng)稅將為每噸65美元），使得出口稅和出口費(fèi)相應(yīng)上調(diào)，意味著馬來西亞棕櫚油面臨的競爭壓力減少，使得馬棕盤面大幅走高，提振連盤棕油。展望后市，厄爾尼諾現(xiàn)象正在棕櫚油產(chǎn)地顯現(xiàn)，開始出現(xiàn)降水偏少，疊加過去施肥不足影響，對產(chǎn)量壓力持續(xù)體現(xiàn)，但出口持續(xù)偏弱，馬來6月1-25日高頻出口數(shù)據(jù)，ITS顯示下滑8.7%，市場呈多空交織的狀態(tài)，關(guān)注產(chǎn)地庫存以及產(chǎn)量。

       油脂庫存依舊充足

此輪油脂價(jià)格上漲，眼下看國內(nèi)基本面并未有發(fā)生實(shí)質(zhì)性的改變，三大油脂供應(yīng)依舊充足，成交緩慢，部分油廠已因豆粕脹庫而停機(jī)，因成交差，部分精煉線已停產(chǎn)。豆油方面，進(jìn)入6月份以來，隨著大豆采購量大、通關(guān)順利等影響，大豆周度壓榨量逐步提升，豆油也進(jìn)入累庫階段，截至目前數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，豆油庫存已達(dá)到100萬噸，但下游采購隨著端午小長假結(jié)束、各地頻發(fā)高溫預(yù)警、暑假將至等利空因素影響，豆油成交依然是低迷的狀態(tài)，各地基差也在走低，期貨與現(xiàn)貨并不同步；棕櫚油方面，本周國內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格上漲明顯，但多以盤面拉升為主，現(xiàn)貨基差頻繁走低，但隨著新增買船陸續(xù)到港，棕櫚油庫存將由降轉(zhuǎn)升，銷售壓力仍是偏大，以華北為例，進(jìn)入七月份基差或跌至400以內(nèi)。菜油方面，三大油脂中，菜油庫存已處于高位，基差變動不大，但各地成交量下降，特別是當(dāng)前菜油價(jià)格已遠(yuǎn)高于豆油現(xiàn)貨，性價(jià)比優(yōu)勢下降，我國國產(chǎn)菜籽已集中上市，價(jià)格較去年低，一部分國產(chǎn)菜油上市供應(yīng)，多地依然是有價(jià)無市的局面。

油脂后市展望

綜上所述，短期內(nèi)油脂現(xiàn)貨價(jià)格或受外圍市場利好消息呈穩(wěn)中偏強(qiáng)震蕩，但長期根據(jù)我國油脂現(xiàn)貨基本面來看，油脂現(xiàn)貨或仍有沖高的可能，再次回歸至前期低點(diǎn)稍顯困難。其一市場整體處于供大于求的格局，6-7月份后我國進(jìn)口大豆單月進(jìn)口量均在1000萬噸以上，豆油庫存或繼續(xù)累庫。棕櫚油基差繼續(xù)走跌，隨著氣溫升高以及暑期的來臨，消費(fèi)恐進(jìn)一步萎縮，因此市場各地多呈有價(jià)無市的狀態(tài)。其二當(dāng)前油廠油脂成交不佳，豆、棕基差均在走低，但現(xiàn)貨不及期價(jià)上漲速度快，因此油脂或?qū)⒀永m(xù)偏強(qiáng)的格局。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.qcgyj.com）以及APP（http://www.qcgyj.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。