本周前三日，國(guó)內(nèi)三大油脂經(jīng)歷了一波下跌后反彈。截至本周五晚，豆油主力合約2309期價(jià)再次站上7000點(diǎn)。周二、周三持續(xù)走跌，再次刷新低點(diǎn)，一度跌的讓下游貿(mào)易商信心全無，不知油脂何時(shí)探底，畢竟今年跌多漲少，與去年同期截然相反，部分地區(qū)豆油現(xiàn)貨價(jià)格已跌破7000元/噸。那么周四、周五連漲兩日，油脂價(jià)格下周還能持續(xù)上漲嗎？以下是筆者結(jié)合市場(chǎng)作簡(jiǎn)要分析，僅供參考！

豆油現(xiàn)貨市場(chǎng)參考價(jià)，截至6月2日午間，國(guó)內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)約7350元/噸左右，其中大連地區(qū)約7200元/噸、天津地區(qū)約7300元/噸、日照地區(qū)約7280元/噸、張家港地區(qū)約7460元/噸、東莞地區(qū)約7370元/噸、防城港地區(qū)約7440元/噸左右，目前各地豆油現(xiàn)貨基差仍在小幅走低。

本輪油脂反彈主因

當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)已在美豆新作種植方面。新作情況，直至本周五因美國(guó)中西部天氣變得干燥，不利于作物初期生長(zhǎng)，提振了期貨市場(chǎng)人氣，使得美豆大幅收高，其中7月期約收高23美分，報(bào)收1352.50美分/蒲式耳；同時(shí)美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的周度出口銷售報(bào)告顯示，截至2023年5月25日的一周，美國(guó)2022/23年度大豆凈銷售量為123,400噸，比上周高出7%，比四周均值高出16%。2023/24年度凈銷售量為301,000噸，一周前為1,100噸。分析師稱，大豆銷售總量為42.44萬噸，位于市場(chǎng)預(yù)期范圍內(nèi)。最后美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)利多，美國(guó)5月ADP就業(yè)人數(shù)增加27.8萬人，超越預(yù)期的17萬人，較前值的增加29.6萬人有所回落。并在美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月1日，美國(guó)國(guó)會(huì)參議院投票通過債務(wù)上限法案，宏觀經(jīng)濟(jì)前景的改善也給農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)提供了支持，利多消息占多，盤面超跌反彈。

產(chǎn)地棕油進(jìn)入增產(chǎn)周期

本周馬盤棕櫚油期貨連跌三日后反彈上漲。截至本周五收盤，基準(zhǔn)合約2023年8月毛棕櫚油報(bào)每噸3390令吉，較周四上漲111令吉或3.39%，不過周線圖上依然收出陰線。本周馬棕期貨連續(xù)三日下跌主要原因是受原油重挫以及外部食用油市場(chǎng)疲軟的拖累。特別是5月份馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量增長(zhǎng)而需求放慢，也是造成馬棕持續(xù)走跌的主要原因之一，并且市場(chǎng)也逐步消化了前期因厄爾尼諾天氣影響，導(dǎo)致2024年棕櫚油將減產(chǎn)的利多消息。整體來看當(dāng)前正值產(chǎn)地棕櫚油增產(chǎn)周期，疊加作為最大買家之一的印度，近月棕櫚油進(jìn)口總量下降，不利于產(chǎn)地棕櫚油的出口。況且馬來西亞棕櫚油局（MPOB）指出不利天氣對(duì)油棕生產(chǎn)的影響通常需要15到18個(gè)月才會(huì)顯現(xiàn)，2024年馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量可能因此減少100到300萬噸，后期重點(diǎn)關(guān)注厄爾尼諾天氣以及印度雨季降雨。

       油脂進(jìn)入季節(jié)性淡季

從供應(yīng)方面來看，我國(guó)三大油脂庫存與去年同期相比仍處于高位。豆油方面，即便大豆通關(guān)進(jìn)度緩慢，但工廠開機(jī)率逐步提升。根據(jù)大豆買船情況，預(yù)計(jì)8月前國(guó)內(nèi)工廠開機(jī)率只增不減的態(tài)勢(shì)。本周五，中儲(chǔ)糧油脂公司進(jìn)口大豆原油基差競(jìng)價(jià)銷售交易結(jié)果：計(jì)劃銷售大豆原油28411噸，實(shí)際成交8619噸，成交率僅為30%，平均起拍價(jià)Y2309+0~50，成交價(jià)Y2309+20，市場(chǎng)采購(gòu)積極性偏弱，根據(jù)當(dāng)前市場(chǎng)基差，毛油再經(jīng)過精煉，性價(jià)比優(yōu)勢(shì)低；棕櫚油方面，近幾個(gè)月以來，受進(jìn)口利潤(rùn)差的影響，棕櫚油持續(xù)為去庫存的狀態(tài)，但從庫存統(tǒng)計(jì)來看，仍較去年同期高。菜油方面，今年1-4月份我國(guó)菜籽進(jìn)口量大，沿江工廠保持著較高的開機(jī)率，疊加當(dāng)前我國(guó)國(guó)產(chǎn)菜籽已陸續(xù)上市，小榨油廠陸續(xù)開機(jī)生產(chǎn)，菜油庫存也較去年同期高。消費(fèi)方面，目前油廠與經(jīng)銷商反饋，今年雖然疫情已放開，但整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇偏慢，下游消費(fèi)更加謹(jǐn)慎，油脂市場(chǎng)表現(xiàn)出淡季更淡的行情，部分經(jīng)銷商甚至悲觀的認(rèn)為，這種行情或?qū)⒊掷m(xù)，預(yù)計(jì)八月中下旬后或?qū)⒂兴棉D(zhuǎn)。

油脂后市展望

綜上所述，短期內(nèi)油脂現(xiàn)貨價(jià)格或受外圍市場(chǎng)利好消息呈穩(wěn)中偏強(qiáng)震蕩。但長(zhǎng)期根據(jù)我國(guó)油脂現(xiàn)貨基本面來看，油脂現(xiàn)貨或仍有沖高回落的可能。一方面，市場(chǎng)整體處于供大于求的格局，6月份我國(guó)進(jìn)口大豆還將陸續(xù)通關(guān)壓榨，豆油或繼續(xù)累庫。由于產(chǎn)地棕櫚油出口價(jià)格下跌，我國(guó)進(jìn)口利潤(rùn)得以改善，6月份有船期，屆時(shí)棕櫚油庫存將止降回升。另外進(jìn)入本月后，我國(guó)主產(chǎn)區(qū)菜籽將全面上市，包括地方輪換菜油也相繼出庫，市場(chǎng)供應(yīng)進(jìn)一步增加，而需求是決定價(jià)格能否持續(xù)上漲的主要因素之一，因此油脂市場(chǎng)缺乏長(zhǎng)期上漲動(dòng)力。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.qcgyj.com）以及APP（http://www.qcgyj.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。