本周國內(nèi)油脂行情走勢繼續(xù)分化。其中豆油行情最弱，主力合約已跌破7700點(diǎn)。棕櫚油先漲后跌，維持大區(qū)間震蕩整理。菜籽油表現(xiàn)最強(qiáng)，維持震蕩整理。當(dāng)前大豆通關(guān)順利，工廠壓榨量高位，周度已達(dá)到200萬噸以上。季節(jié)性淡季背景下，油脂下一步會(huì)是預(yù)期中的下跌嗎？

豆油現(xiàn)貨市場參考價(jià)，截至5月30日午間，國內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)跌至8000元/噸下方，其中大連地區(qū)約7830元/噸。天津地區(qū)約7890元/噸、青島地區(qū)約7890元/噸、張家港地區(qū)約8030元/噸、東莞地區(qū)約7970元/噸、防城港地區(qū)約7950元/噸左右。

天氣利于美豆新作播種

本周大豆期貨下跌1.74%，作為對(duì)比，上周上漲1%。美國農(nóng)業(yè)部作物進(jìn)展周報(bào)顯示，截至周日(5月25日），美國大豆播種進(jìn)度達(dá)到76%，高于前一周的66%，也高于五年均值68%，但是低于分析師預(yù)期的78%。氣象機(jī)構(gòu)Vaisala稱，美國中西部地區(qū)近期相對(duì)干燥的天氣有利于農(nóng)戶完成春播工作，而未來幾周的降雨將改善土壤墑情，利于作物發(fā)芽和早期生長，美豆也將順勢承壓。不過中美關(guān)系或?qū)⒃俅紊?jí)，加劇美豆出口壓力。美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體上聲稱中國“完全違反與美國的協(xié)議”，加劇了市場對(duì)中美貿(mào)易摩擦可能重啟的擔(dān)憂。另外巴西大豆收割已基本結(jié)束，布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱阿根廷大豆收獲進(jìn)度為80.7%，比一周前增加6.4個(gè)百分點(diǎn)，雖然進(jìn)度仍比去年同期落后5個(gè)百分點(diǎn)，亦低于五年均值7個(gè)百分點(diǎn)，但整體單產(chǎn)表現(xiàn)亮眼，支撐本年度大豆產(chǎn)量預(yù)估5000萬噸不變，全球大豆供給寬松的格局未變。

棕櫚油面臨累庫風(fēng)險(xiǎn)

本周棕櫚油期貨上漲1.33%，主因是受到原油價(jià)格的支持。另外，根據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞5月1-31日棕櫚油出口量為1320914噸，較上月同期出口的1120747噸增加17.9%，出口好轉(zhuǎn)，也在一定程度上抑制棕櫚油下行的速度。不過周五棕櫚油跌幅較大，主要受美國生柴政策影響。有消息稱，特朗普政府考慮清理之前積壓的小型煉油廠生物燃料摻混豁免。目前積壓的160多份申請(qǐng)涉及價(jià)值數(shù)十億美元的RIN交易。如果特朗普政府推進(jìn)該計(jì)劃，將會(huì)削弱豆油在生物柴油行業(yè)的需求前景。后續(xù)密切關(guān)注產(chǎn)地產(chǎn)量以及庫存情況。北京時(shí)間6月10日午間關(guān)注MPOB5月月度供需報(bào)告。

國內(nèi)油脂庫存充足

本周國內(nèi)油脂基差相對(duì)平穩(wěn)，其中豆油供給逐步轉(zhuǎn)為寬松，6月基差與5月相比，繼續(xù)下降，下游買興不高。截至當(dāng)前東北地區(qū)一豆基差在09+150~180之間，較5月相比下跌20~50;華北地區(qū)貿(mào)易商一豆基差在09+230、山東地區(qū)工廠一豆09+240~300、華東地區(qū)主流09+380、華南地區(qū)主流在09+280~420左右，基差略有松動(dòng)。棕櫚油方面，本周棕櫚油主力合約先漲后跌，現(xiàn)貨方面陸續(xù)新增到船，價(jià)差弱勢震蕩整理。華北地區(qū)貿(mào)易商09+550、華東地區(qū)基差在09+520、華南24度基差多在09+430~480。菜油方面，本周菜籽油行情維持偏強(qiáng)震蕩整理，整體表現(xiàn)抗跌，庫存仍維持高位。當(dāng)前川渝地區(qū)三級(jí)菜油基差為09+380~400實(shí)際成交可議價(jià)，庫存高位，華東地區(qū)三級(jí)菜油09+170~200、華南廣西地區(qū)三級(jí)菜油現(xiàn)貨09+20~40、東莞地區(qū)三菜09+40、一級(jí)菜籽油基差在09+230~260。

油脂后市展望

綜上所述，端午節(jié)后國內(nèi)油脂走勢或?qū)⒗^續(xù)分化。外圍繼續(xù)關(guān)注中美關(guān)系進(jìn)展以及美國生柴政策等。國內(nèi)方面，豆油期現(xiàn)貨或?qū)⒀永m(xù)走跌，菜籽油因進(jìn)口菜籽量減少，存在不確定性，或逐步去庫存狀態(tài)，價(jià)格易漲難跌。但需關(guān)注菜籽油與豆油、棕櫚油間價(jià)差。因價(jià)格高位，抑制終端需求，市場多為剛需為主。當(dāng)前油脂季節(jié)性消費(fèi)淡季，疊加南方銷區(qū)即將迎來暑假假期。端午節(jié)過后四個(gè)月內(nèi)無小長假節(jié)日，無法促進(jìn)更多剛性需求。大豆通關(guān)節(jié)奏正常，工廠高壓榨量下，豆油將進(jìn)一步累庫，因此經(jīng)銷商建議隨用隨采即可。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.qcgyj.com）以及APP（http://www.qcgyj.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。