剛進入12月，豆粕價格就跌破前低。昨日，連盤豆粕主力合約M2505最低至2664點位，現(xiàn)貨接近年內(nèi)低點。終端采買小心翼翼，生怕剛拿貨就降價，卻仍是屢屢踩坑。豆粕還會往下跌嗎？以下是筆者結(jié)合市場簡要分析，僅供參考！

豆粕現(xiàn)貨市場參考，截至12月4日，國內(nèi)主 要地區(qū)油廠平均報價在2921元/噸左右。其中山東地區(qū)在2900元/噸，華東地區(qū)報2900元/噸，大連地區(qū)2980元/噸，天津地區(qū)2940元/噸，廣東地區(qū)2920元/噸。

國內(nèi)供應(yīng)

據(jù)市場統(tǒng)計，國內(nèi)12月進口大豆到港預(yù)計約850萬噸，而截至11月最后一周，國內(nèi)主要工廠大豆庫存接近500萬噸，豆粕庫存也在80萬噸左右。同時國內(nèi)近期仍有工廠因卸船時間延長導(dǎo)致短期斷豆停機，壓榨量減少，因此大豆供應(yīng)足夠滿足月內(nèi)工廠壓榨需求。同時近期美國市場仍擔(dān)心即將上任的特朗普政府對最大大豆進口國中國采取強硬的貿(mào)易態(tài)度，市場承壓嚴重。美豆期價維持在1000美分/蒲式耳以下弱勢震蕩，巴西雷亞爾貶值、貼水也在不斷下跌，但這也促進了出口銷售增長，其中不乏中國買家，進而縮小了國內(nèi)后期大豆采買的缺口。

國內(nèi)需求

12月本應(yīng)是生豬二育接近尾聲、對豆粕需求較大的時間段，但由于標豬供應(yīng)充足疊加整個市場依舊不缺肉的現(xiàn)狀，屠宰加工環(huán)節(jié)的壓價采購策略對養(yǎng)殖端生豬價格或?qū)⑿纬擅黠@壓力。終端對豆粕等飼料的采購和配比或因此繼續(xù)調(diào)整，豆粕需求增量將不及預(yù)期。而今年豆粕震蕩下跌的走勢讓大多豆粕貿(mào)易商和經(jīng)銷商持續(xù)虧損，更是加重了市場謹慎采買的心理。因此12月豆粕整體需求難有明顯增長。

前低參考

豆粕今年前期低點在8月份，彼時天氣炎熱、大豆到港量較大、工廠脹庫以及巴西大豆不宜存儲等因素致使豆粕現(xiàn)貨價格不斷下跌。以華東為例，在今年8月14日最低跌至2760元/噸左右，而豆粕目前市場價格也再次跌至2800元/噸左右。巴西國家商品供應(yīng)公司（CONAB）周一公布的數(shù)據(jù)顯示，截至12月1日，巴西2024/25年度大豆播種進度為90.0%，天氣和降雨預(yù)期始終有利于大豆播種和生長，仍有進一步增加南美新作產(chǎn)量預(yù)期的可能。目前來看，美豆豐產(chǎn)已定，南美增產(chǎn)和豐產(chǎn)預(yù)期不斷加強，市場情緒悲觀，等待價格企穩(wěn)。

綜上所述，在南美豐產(chǎn)預(yù)期不再繼續(xù)加強的前提下，豆粕現(xiàn)貨價格在年內(nèi)前低位置或有一定支撐。但是豆粕價格反彈乏力，銷售困難，因此仍舊不宜備大庫存。不過近期開停機消息較多，待價格企穩(wěn)后應(yīng)維持少量多次補買剛需的策略，以防工廠停機或其他意外造成手中現(xiàn)貨不足的狀況。筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.qcgyj.com）以及APP（http://www.qcgyj.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。