本周國(guó)內(nèi)油脂行情維持大區(qū)間震蕩，波動(dòng)幅度較大。特別是9月23日商務(wù)部發(fā)言回應(yīng)近日加拿大宣布對(duì)自華進(jìn)口的電動(dòng)汽車、鋼鋁產(chǎn)品采取加征關(guān)稅等限制措施。中方將根據(jù)國(guó)內(nèi)相關(guān)法律法規(guī)，按照世貿(mào)組織規(guī)則，依法對(duì)自加拿大進(jìn)口油菜籽發(fā)起反傾銷調(diào)查，此消息一出，國(guó)內(nèi)油脂期價(jià)由菜籽油領(lǐng)漲，蛋白類菜粕曾一度漲停。那么下周重要報(bào)告落地在即，油脂后市行情怎么看，是漲是落？下是筆者簡(jiǎn)要分析，僅供參考！

豆油現(xiàn)貨市場(chǎng)參考價(jià)，截至9月6日午間，國(guó)內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)7880元/噸左右，其中大連地區(qū)約7890元/噸。天津地區(qū)約7810元/噸、日照地區(qū)約7820元/噸、張家港地區(qū)約7870元/噸、東莞地區(qū)約8020元/噸、防城港地區(qū)約7900元/噸左右。

美豆豐產(chǎn)供給壓力大

本周CBOT大豆期貨11月大豆期貨合約累計(jì)上漲0.5%，也是連續(xù)第三周上漲，作為對(duì)比，上周上漲2.77%。周五美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的周度出口銷售報(bào)告顯示，截至2024年8月29日當(dāng)周，美國(guó)2023/24年度大豆凈銷售量減少228,000噸，創(chuàng)下年度新低，顯著低于上周以及四周均值。2024/25年度凈銷售量為1,658,700噸，一周前為2,615,800噸。這一數(shù)據(jù)位于市場(chǎng)預(yù)期范圍內(nèi)，周五夜盤大幅走跌，11月合約收至1005美分。目前交易商的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向美國(guó)農(nóng)業(yè)部下周將發(fā)布的9月作物供需報(bào)告，是否會(huì)繼續(xù)修正單產(chǎn)以及總產(chǎn)數(shù)據(jù)，但此前根據(jù)美國(guó)職業(yè)農(nóng)場(chǎng)主的報(bào)告來看，美豆單產(chǎn)以及總產(chǎn)或較上月相比略有提高，美豆后期銷售壓力仍在。同時(shí)南美巴西大豆即將進(jìn)入播種期，9月份的干燥天氣通常會(huì)導(dǎo)致馬托格羅索的大豆播種延遲，從而推遲大豆收獲時(shí)間，提振美豆市場(chǎng)，畢竟巴西是美豆銷售的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

棕櫚油止?jié)q回落

本周馬來西亞棕櫚油期貨下跌1.9%，這是三周來首次下跌，之前兩周分別上漲3%和5%。下跌主因產(chǎn)地棕櫚油出口疲軟，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，8 月份馬來西亞棕櫚油出口量環(huán)比降低，降低幅度分別為9.9%與11.5%，疊加外部市場(chǎng)普遍下跌，拖累期價(jià)下行。在頭號(hào)食用油進(jìn)口國(guó)印度，經(jīng)銷商估計(jì)8月份的棕櫚油進(jìn)口量環(huán)比降低27%，因?yàn)閲?guó)內(nèi)庫(kù)存充足，且進(jìn)口棕櫚油的加工利潤(rùn)為負(fù)，促使印度精煉商放慢采購(gòu)。棕櫚油價(jià)格相對(duì)軟油的價(jià)差縮窄，也導(dǎo)致印度買家減少采購(gòu)棕櫚油。北京時(shí)間下周二無間馬來西亞MPOB將公布月度報(bào)告，從報(bào)告前瞻來看，由于出口疲軟，分析師們預(yù)計(jì)8月底馬來西亞棕櫚油庫(kù)存將會(huì)升至六個(gè)月來最高水平，預(yù)計(jì)此次報(bào)告偏空，后續(xù)關(guān)注具體數(shù)據(jù)落地。另外原油價(jià)格大幅下錯(cuò)，已跌至70美元下方，也使得棕櫚油替代優(yōu)勢(shì)下降。

油脂現(xiàn)貨基差延續(xù)走跌

本周國(guó)內(nèi)油脂基差延續(xù)走跌的態(tài)勢(shì)，各地廠商仍有銷售壓力。眼下國(guó)慶、中秋兩節(jié)備貨已漸入尾聲，各主體持續(xù)采購(gòu)意愿相對(duì)謹(jǐn)慎。其中豆油仍是三大油脂中性價(jià)比最高的，但工廠仍保持著高壓榨量，豆油供給進(jìn)一步寬松。截至當(dāng)前東北地區(qū)一豆基差在01+190~280之間，較上周略有回落、華北地區(qū)貿(mào)易商一豆基差在01+100~130，基差回落50、山東地區(qū)工廠一豆01+120~160。華東地區(qū)主流01+190、華南地區(qū)主流在09+200~450不等。棕櫚油方面，本周棕櫚油基差與上周相比漲跌互現(xiàn)，市場(chǎng)基本面無明顯變化，多以逢低補(bǔ)充剛需為主，隨著進(jìn)口利潤(rùn)的改善，有新增買船。華北地區(qū)貿(mào)易商24度棕油01+160~170、華東地區(qū)基差在01+180，較上周跌50、華南24度基差多在01+150，基差穩(wěn)中小幅上漲。菜油方面，本周菜籽油期價(jià)暴漲，主要是受中國(guó)即將對(duì)加拿大菜籽進(jìn)行反傾銷調(diào)查，單日最高漲幅達(dá)到4.91%，各地廠商惜售情緒加重，但實(shí)際下游買方采購(gòu)意愿不高。當(dāng)前川渝地區(qū)三級(jí)菜油基差為01+200~210，華東地區(qū)三級(jí)菜油09+60、 華南地區(qū)01-180。不過根據(jù)我國(guó)菜籽買船來看，高開機(jī)率下，年底前菜籽油庫(kù)存充足，中儲(chǔ)糧以及地方持續(xù)輪換陳菜籽油。況且即便展開調(diào)查，對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)影響不大，更多的是影響25年菜籽采購(gòu)?？v觀國(guó)內(nèi)三大油脂銷售情況，菜籽油價(jià)格最高，市場(chǎng)性價(jià)比低，除了剛需外成交量低。部分廠家現(xiàn)貨仍有催提的現(xiàn)象，現(xiàn)貨基差繼續(xù)走弱。此輪價(jià)格上漲也多半是情緒帶動(dòng)，特別是對(duì)國(guó)產(chǎn)菜籽油拉動(dòng)也非常小，理性看待。

油脂后市展望

綜上所述，下周關(guān)注兩大報(bào)告落地，從報(bào)告前瞻來看，報(bào)告或偏空占多。國(guó)內(nèi)油脂現(xiàn)貨價(jià)格或跟隨盤面仍有下探的可能，畢竟中秋備貨已進(jìn)入尾聲，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨基本面暫無大的變化，等待新的消息指引。因此建議主體維持安全庫(kù)存即可，市場(chǎng)消費(fèi)方面暫不會(huì)有明顯起色。繼續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)是否能夠如期降息以及原油價(jià)格變化等。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.qcgyj.com）以及APP（http://www.qcgyj.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。