本周國內(nèi)油脂期價開啟了跌跌不休的模式，其中棕櫚油領(lǐng)跌，2405合約跌破8000點。豆油主力合約跌破7400點至7394隨后拉升。那么隨著外圍市場馬棕利多逐步消化、美豆受南美供給寬松以及新作種植進(jìn)度加快、我國大豆也將迎來集中性到港，下一步國內(nèi)油脂是否將進(jìn)入熊市行情呢？以下是筆者簡要分析，僅供參考！

豆油現(xiàn)貨市場參考價，截至4月19日午間，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均報價7792元/噸左右，其中大連地區(qū)約7580元/噸。天津地區(qū)約7690元/噸、日照地區(qū)約7730元/噸、張家港地區(qū)約7800元/噸、東莞地區(qū)約7950元/噸、防城港地區(qū)約7810元/噸左右。

      美豆繼續(xù)承壓弱勢運行                                                                                            

隨著南美巴西大豆收割步伐的加快，南美供給寬松的格局也進(jìn)一步明顯，加速美豆下跌的速度。本周四美豆7月合約跌至1145.75美分，為2月29日以來最低。巴西國家商品供應(yīng)公司（CONAB）表示，截至4月14日，巴西2023/24年度大豆收獲進(jìn)度為83.2%，比一周前高出6.8%，但是低于去年同期的85.0%，這也是連續(xù)第五周低于去年同期進(jìn)度。咨詢公司Datagro周二公布的一項調(diào)查發(fā)現(xiàn)，過去一個月里巴西農(nóng)戶銷售大豆步伐有所加快，但是依然落后于歷史同期步伐。阿根廷農(nóng)業(yè)部的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，隨著新豆收獲上市，上周阿根廷農(nóng)戶銷售新季大豆的步伐加快。不過，本周五，因為地緣政治局勢緊張，引發(fā)一輪逢低買盤，帶動大豆價格從六周最低點處反彈。南美供給壓力一直存在，后期重點關(guān)注地緣政治持續(xù)時間以及損失如何。不過整體來看，美豆新作種植進(jìn)度加快，逐步進(jìn)入天氣市，是否能給美豆帶來支撐。根據(jù)美國國家海洋和大氣管理局（NOAA）最新發(fā)布的72小時累積降水圖顯示，本周六至下周二期間，玉米種植帶大部分地區(qū)仍將保持干燥，這將有助于大豆播種。未來8-11天展望預(yù)測顯示，4月28日至5月2日期間，中西部和大平原地區(qū)將出現(xiàn)季節(jié)性溫暖且多雨的天氣。

     產(chǎn)地棕櫚油利多出盡

本周馬盤棕櫚油期價連續(xù)五連跌，市場利多逐步出盡。本周一馬來西亞棕櫚局發(fā)布了月度供需報告，報告數(shù)據(jù)顯示，由于出口激增蓋過了產(chǎn)量增長，3月底馬來西亞棕櫚油庫存降至10個月來最低點171萬噸，環(huán)比下降10.68%。數(shù)據(jù)顯示，期內(nèi)棕櫚油產(chǎn)量增長10.57%至139萬噸，而棕櫚油出口量增長28.61%至132萬噸，此次報告庫存低于預(yù)期、出口比預(yù)期偏高，整體是利多，但因市場已提前消化利多，因此對盤面拉升有限。截至周五棕櫚油期貨主力合約跌破4000令吉至3928令吉。隨著南美大豆集中收獲上市，全球油籽和植物油供應(yīng)充足，令食用油市場面臨壓力。MIDF研究機(jī)構(gòu)稱，由于天氣模式有利，新雇傭的外國勞動力生產(chǎn)率提高，馬來西亞今年第二季度的棕櫚油產(chǎn)量有望增長，后期關(guān)注產(chǎn)地棕櫚油產(chǎn)量、庫存以及出口情況以及印尼出口政策出臺。

油脂成交活躍

本周國內(nèi)油脂期價走出了回調(diào)的行情，下游采購積極性略有提升，周內(nèi)豆油日內(nèi)成交總量均過萬噸，基差方面漲跌互現(xiàn)。本周國內(nèi)豆油方面，基差有漲有落，工廠挺價意愿不強(qiáng)，主要是中后期隨著大豆陸續(xù)到港，壓力將逐步顯現(xiàn)。截至當(dāng)前東北地區(qū)一豆基差在09+120~190之間，基差較上周上漲40~60元/噸，成交可議價、華北地區(qū)貿(mào)易商一豆基差在09+190~220，上漲10~20元/噸、山東地區(qū)工廠一豆09+210~260，基差上漲80。華南地區(qū)主流在09+430~450之間。棕櫚油方面，本周棕櫚油基差穩(wěn)中上漲，貨權(quán)較為集中，各地供給稍顯緊張，仍是保持去庫存狀態(tài)。華北地區(qū)貿(mào)易商24度棕油05+360，基差上漲60、華東地區(qū)基差在05+260，基差上漲110、華南24度基差多在05+160，本周日內(nèi)成交較上周略有好轉(zhuǎn)。菜油方面，本周菜籽油現(xiàn)貨略有好轉(zhuǎn)，但仍是三大油脂中相對偏弱的品種，主要是供給格局相對寬松。當(dāng)前川渝地區(qū)三級菜油基差為09+190~220，基差上漲10~20不等、華東地區(qū)09+60、華南地區(qū)05-150~170元/噸之間，基差上漲20~30元/噸左右。

油脂后市展望

綜上所述，地緣政治、原油給予國內(nèi)油脂行情利好可謂是來的快去的也快。當(dāng)下我國大豆集中性到港是不爭的事實。馬棕期價持續(xù)回落，也有助于我國棕櫚油進(jìn)口利潤的改善。國內(nèi)菜籽4-6月份到港充足，菜籽油整體供給寬松的格局持續(xù)，從現(xiàn)貨基本面來看，油脂價格或是易跌難漲。但謹(jǐn)防資金市、以及地緣政治帶動再次帶動油脂走強(qiáng)。同時下周將迎來五一備貨季，雖市場消費信心不足，但仍有剛需，建議經(jīng)銷商可適當(dāng)逢低補(bǔ)充剛需庫存，畢竟華北、山東、華東等地均有停機(jī)檢修計劃。同時也有部分工廠也因大豆未及時到港而出現(xiàn)斷豆停機(jī)現(xiàn)象。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.qcgyj.com）以及APP（http://www.qcgyj.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。