本周國(guó)內(nèi)油脂期價(jià)整體呈震蕩下行趨勢(shì)，市場(chǎng)整體購(gòu)銷依舊謹(jǐn)慎。其中豆油期價(jià)已跌破8200點(diǎn)。另外隨著11-12月份大豆、菜籽的集中性到港，使得現(xiàn)貨基本面整體也是偏利空。那么油脂是否已開啟了下跌模式呢？以下是簡(jiǎn)要分析，僅供參考！

豆油現(xiàn)貨市場(chǎng)參考價(jià)，截至11月24日午間，國(guó)內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)約8417元/噸左右，其中大連地區(qū)約8360元/噸。天津地區(qū)約8360~8370元/噸、日照地區(qū)約8370元/噸、張家港地區(qū)約8490元/噸、東莞地區(qū)約8450元/噸、防城港地區(qū)約8320元/噸左右。

      南美天氣市場(chǎng)焦點(diǎn)

如今美豆收割工作已基本結(jié)束，市場(chǎng)重心逐步轉(zhuǎn)移至南美新作大豆種植上。美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的全國(guó)作物進(jìn)展周報(bào)不再包括美國(guó)大豆收獲數(shù)據(jù)，表明美國(guó)大豆收獲已經(jīng)全部結(jié)束，上周為95%，去年同期100%。因本周四美國(guó)感恩節(jié)，芝加哥期貨交易所（CBOT）休市，周五公布的周度銷售報(bào)告來看，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的周度出口銷售報(bào)告顯示，截至2023年11月16日當(dāng)周，美國(guó)2023/24年度大豆凈銷售量為961,300噸，比上周低了75%，比四周均值低了47%。2024/25年度凈銷售量為9,000噸，相比之下，上周沒有銷售。大豆銷售總量為97萬噸，接近分析師預(yù)估的低端。

南美天氣仍是市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

本周初兩日，因南美巴西炎熱天氣以及阿根廷總統(tǒng)選舉結(jié)果，提振美豆市場(chǎng)，美豆價(jià)格走高。但后期隨著巴西產(chǎn)區(qū)迎來降雨，美豆再次下行。據(jù)氣象預(yù)測(cè)顯示，周末巴西將會(huì)出現(xiàn)有利降雨，這將有助于支持這個(gè)世界最大大豆生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)的生產(chǎn)前景。由于擔(dān)心巴西北部和中部的炎熱干燥天氣會(huì)降低大豆單產(chǎn)潛力，大豆期貨市場(chǎng)自上周躍升至8月份以來的最高價(jià)。隨著本周這一擔(dān)心有所減弱，豆價(jià)已經(jīng)回落了約5%。咨詢機(jī)構(gòu)Safras & Mercado公司和hEDGEpoint下調(diào)了巴西2023/24年度大豆產(chǎn)量預(yù)估，不過巴西大豆產(chǎn)量仍將創(chuàng)下歷史新高。

馬棕期價(jià)跌多漲少

本周馬來西亞棕櫚油期貨跌多漲少，截至本周五棕櫚油期貨下跌1.02%，而之前兩周分別上漲2.37%和0.93%。從基本面看，本月迄今產(chǎn)地棕櫚油出口下滑，反映出主要買家采購(gòu)需求放慢。據(jù)馬來西亞棕櫚油協(xié)會(huì)（MPOA）發(fā)布的數(shù)據(jù)，馬來西亞11月1-20日棕櫚油產(chǎn)量預(yù)估減少3.89%，其中馬來半島減少5.37%，馬來東部減少1.37%，沙巴減少0.7%，沙撈越減少3.33%。印度食用油行業(yè)人士周四表示，由于價(jià)格上漲，加上過去幾個(gè)月大量進(jìn)口，印度買家減少采購(gòu)12月和1月的棕櫚油。不過后期天氣影響，也制約了棕櫚油下跌的幅度。當(dāng)前產(chǎn)地棕櫚油已逐步進(jìn)入減產(chǎn)周期，10月份迄今馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量下降。馬來西亞棕櫚油協(xié)會(huì)（MPOA）估計(jì)11月1日至20日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降3.89%。世界氣象組織預(yù)測(cè)今年的厄爾尼諾天氣將會(huì)至少持續(xù)到明年4月份。美國(guó)政府氣象機(jī)構(gòu)11月9日預(yù)測(cè)，在11到1月份期間，有35%的可能性出現(xiàn)超級(jí)厄爾尼諾。這種氣候現(xiàn)象通常導(dǎo)致東南亞天氣更為干燥，對(duì)未來6個(gè)月至24個(gè)月的油棕產(chǎn)量造成滯后影響。

      市場(chǎng)多逢低補(bǔ)充剛需

目前經(jīng)銷商訂貨一改前期打法，市場(chǎng)普遍認(rèn)為油脂漲跌下游采購(gòu)積極性都不高。多數(shù)根據(jù)期價(jià)走勢(shì)逢低少量補(bǔ)充剛需，畢竟對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)消費(fèi)信心依然不足，囤庫(kù)的現(xiàn)象很少減，主體認(rèn)為今年經(jīng)濟(jì)尚未完全恢復(fù)，消費(fèi)更加謹(jǐn)慎，多次少拿是普遍策略規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。其中豆油方面，本周豆油主力合約2401期價(jià)跌破8200點(diǎn)至周五夜盤收盤至8136點(diǎn)，現(xiàn)貨供給依然是寬松。各地區(qū)豆油基差止跌小幅上漲，但空間不大，多在10~30之間窄幅波動(dòng)。截至周五華北地區(qū)貿(mào)易商一豆基差在01+190、山東地區(qū)工廠一豆01+200~260，華南地區(qū)主流在130~280之間。棕櫚油方面，本周國(guó)內(nèi)棕櫚油期價(jià)同豆油一樣漲落，由于本周有洗船，因此貿(mào)易商多挺基差，基差上漲10~20元/噸，但大多數(shù)地區(qū)仍是負(fù)基差，庫(kù)存仍是維持高位，成交較上周相比略有好轉(zhuǎn)。菜油方面，本周菜籽油購(gòu)銷同前期相比略有好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)局部地區(qū)再次出現(xiàn)如年初的行情，即豆油現(xiàn)貨價(jià)格與菜油價(jià)格持平，或菜油價(jià)格略低，其中四川地區(qū)已部分開始替代豆油。同時(shí)本周菜油現(xiàn)貨仍是維持低基差，部分地區(qū)基差再次下跌10~50元/噸不等，其中四川地區(qū)三級(jí)菜油基差為OI2401+300。

油脂后市展望

綜上所述，目前外圍市場(chǎng)仍是圍繞南美天氣為重點(diǎn)，后期重點(diǎn)關(guān)注南美大豆種植進(jìn)度以及天氣情況。美聯(lián)儲(chǔ)10月31日至11月31日會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員在最近一次政策會(huì)議上同意將“謹(jǐn)慎”行事，只有在控制通脹進(jìn)展緩慢的情況下才會(huì)加息。國(guó)內(nèi)方面，即將進(jìn)入12月份，國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆以及菜籽量較多，特別是11月份有部分大豆延遲到港，屆時(shí)工廠的開機(jī)率或維持高位，棕櫚油高庫(kù)存的格局仍在持續(xù)，因此國(guó)內(nèi)三大油脂庫(kù)存充足，仍保持逢低少拿、勤拿的策略，油脂暫無更多利好消息支撐向上，或延續(xù)區(qū)間震蕩整理的行情。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.qcgyj.com）以及APP（http://www.qcgyj.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。