到周末了，又到了聊豆粕的時(shí)間了。本周很快，算上串休的一天也只有3天，而真正的交易日就只有2天?？删褪沁@2天讓市場(chǎng)里許多的人都大吃一驚，甚至是開始騷動(dòng)。那么先讓我們來(lái)回味一下這兩天的行情走勢(shì)吧。

首先五月六日，國(guó)內(nèi)連盤豆粕主力合約早晨高開3648元/噸，較上一個(gè)交易日的收盤價(jià)直接上漲73元/噸，然后全天高居高打，震蕩上攻，最后報(bào)收盤3669元/噸。然后五月七日再度高開高走，不過(guò)在午后開始回落。并且在夜盤出現(xiàn)了大幅下跌。這其實(shí)都是正常的走勢(shì)，雖然有點(diǎn)驚心動(dòng)魄，但并不嚇人。真正讓人感到擔(dān)憂的是，在五月七日我們夜盤收盤后，CBOT美豆及美豆粉確又出現(xiàn)大幅上漲。其中美豆油維持小幅上漲收盤，并未大幅拉升，而是CBOT美豆粉強(qiáng)勢(shì)拉升上漲，其中漲幅達(dá)到百分之3.44的水平。就是這個(gè)上漲，導(dǎo)致周六國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)的貿(mào)易商們?nèi)诵幕袒蹋蠹壹娂娫賳?，?huì)不會(huì)油脂行情結(jié)束，油弱粕強(qiáng)的行情啟動(dòng)了，豆粕上升通道還在，未來(lái)是不是要強(qiáng)勢(shì)上攻嘗試突破4000元/噸的大關(guān)呢？下面我來(lái)說(shuō)說(shuō)我自己的邏輯跟判斷。

市場(chǎng)擔(dān)憂期貨盤面的大漲會(huì)進(jìn)而傳到到現(xiàn)貨市場(chǎng)，這種擔(dān)憂是無(wú)可厚非的?，F(xiàn)貨與期貨市場(chǎng)本身就是相輔相成的。不過(guò)大家也要考慮，近期期盤大漲，確實(shí)也帶動(dòng)了現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)上漲，可是油廠的基差現(xiàn)在已經(jīng)報(bào)到了負(fù)200的地步。而一旦未來(lái)期貨價(jià)格再漲的話，很可能會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大基差報(bào)價(jià)。那我們就要考慮了，決定價(jià)格的因素是什么？是供需關(guān)系！俗話說(shuō)不以結(jié)婚為目的的談戀愛，就都是耍流氓。國(guó)內(nèi)的供需關(guān)系擺在這里，5月預(yù)計(jì)到港大豆1000萬(wàn)噸，巨大的到港量，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)油廠被動(dòng)提升開機(jī)率。加之目前國(guó)內(nèi)豆粕與豆油的油廠庫(kù)存并不大，所以短線國(guó)內(nèi)油廠無(wú)停機(jī)危機(jī)。進(jìn)而五月國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)都是維持在高位上。而需求呢？國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖端呢？作為大頭的生豬養(yǎng)殖在進(jìn)入到2021年以來(lái)，豬價(jià)是走出了滑梯的感覺，走出了一路下跌的行情。部分地區(qū)豬肉價(jià)格已經(jīng)跌破15元/斤。而下游補(bǔ)欄的意愿明顯有所萎縮，這從仔豬的價(jià)格就能明顯體現(xiàn)。據(jù)牧原的管理人員反應(yīng)，去年最高點(diǎn)仔豬要到2000多元/頭，而今年仔豬價(jià)格就只有1200元/頭。這個(gè)價(jià)格直接反應(yīng)了下游補(bǔ)欄的意愿不強(qiáng)。加上國(guó)內(nèi)政策導(dǎo)向要求小麥替代玉米，而小麥自身的蛋白屬性，直接導(dǎo)致蛋白料在飼料中的占比成分出現(xiàn)下滑。綜上所述，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)豆粕的消化能力，并沒有出現(xiàn)爆發(fā)似的增長(zhǎng)。供應(yīng)或?qū)⒋笥谛枨?，所以?duì)于未來(lái)的現(xiàn)貨價(jià)格，我是持謹(jǐn)慎態(tài)度的。

那么又有朋友說(shuō)了，這輪上漲不跟國(guó)內(nèi)的供需關(guān)系有關(guān)，而是美盤美豆價(jià)格上漲所造成的。美豆價(jià)格連續(xù)上漲，直接影響到國(guó)內(nèi)的壓榨利潤(rùn)。國(guó)內(nèi)油廠始終維持虧損壓榨狀態(tài)，到時(shí)候就得上調(diào)豆粕出廠報(bào)價(jià)。那么我這里就要提到，是誰(shuí)在上調(diào)報(bào)價(jià)？是賣方！無(wú)論是從美豆還是國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格上來(lái)看，都是賣方在推動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格的上漲。那么美國(guó)大豆實(shí)際的需求有那么大么？答案肯定是有的，近兩年來(lái)我國(guó)給美國(guó)提供了大量的農(nóng)產(chǎn)品購(gòu)買協(xié)議，這個(gè)數(shù)量大到甚至我們資金都無(wú)法完成的地步。導(dǎo)致美國(guó)國(guó)內(nèi)大豆末期庫(kù)存連創(chuàng)新低，美國(guó)國(guó)內(nèi)開始擔(dān)憂未來(lái)國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)的狀態(tài)。那么我要提一句，美國(guó)是資本主義國(guó)家。資本家是為了追逐利潤(rùn)的，當(dāng)國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格過(guò)高的時(shí)候，他們會(huì)直接轉(zhuǎn)移自己的目光，把大豆采購(gòu)轉(zhuǎn)向國(guó)外。那么當(dāng)大量國(guó)外大豆涌入到美國(guó)國(guó)內(nèi)，而美國(guó)國(guó)內(nèi)大豆的購(gòu)買出現(xiàn)下滑的時(shí)候，美豆還會(huì)繼續(xù)上漲么？另外，我們要考慮的是資本市場(chǎng)是資金推動(dòng)型市場(chǎng)。目前美國(guó)國(guó)內(nèi)資金流動(dòng)過(guò)大，通脹預(yù)期嚴(yán)重，是因?yàn)榍懊姘莸巧吓_(tái)后推出的量化寬松政策造成的。開始我們要考慮，量化寬松政策是為了實(shí)際的推動(dòng)國(guó)內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施跟實(shí)體工業(yè)的發(fā)展。并不是讓大家拿著這些錢進(jìn)入到股票市場(chǎng)期貨市場(chǎng)甚至是賭場(chǎng)里面去的。在周二的時(shí)候美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫就已經(jīng)表示了，可能在某個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)加息以來(lái)一直美國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。雖然后面耶倫重新表態(tài)，沒有預(yù)測(cè)或者建議加息。但是華爾街的大佬們是精明的，沒有底部支撐的高樓大廈注定是要傾覆的。未來(lái)一旦出現(xiàn)大量國(guó)外大豆涌入國(guó)內(nèi)的狀態(tài)下，CBOT美豆還能形成持續(xù)的上漲么？我們值得考量。

所以我個(gè)人對(duì)現(xiàn)在的行情的理解并不能說(shuō)是大幅上漲，我個(gè)人認(rèn)為還是一個(gè)寬幅的震蕩?；蛘哒f(shuō)階段性的行情。對(duì)于上方的上漲空間，我覺得還是有限的。畢竟從時(shí)間空間來(lái)看，現(xiàn)在就開始漲，六月份七月份就到位了。那么八月豆粕市場(chǎng)形成旺季的時(shí)候，期盤就無(wú)法配合現(xiàn)貨，該走出下跌行情了。

我最后的結(jié)論，短線強(qiáng)勢(shì)，順勢(shì)而為，現(xiàn)貨方面適當(dāng)備貨，但庫(kù)存不要過(guò)大，以剛需為主即可。畢竟五月才剛開始，未來(lái)時(shí)間尚多，等待市場(chǎng)下面的表演。期盤還是觀望為主，別盲目追漲。短線怎么漲的，后面很可能還要怎么跌回來(lái)。

中國(guó)糧油信息網(wǎng)：張  寧