本周?chē)?guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格走出了沖高回落的行情。雖然本周CBOT美豆周四豆價(jià)曾飆升至六年半來(lái)的最高水平。但由于中國(guó)春節(jié)導(dǎo)致的近兩周并未采購(gòu)美國(guó)陳豆及新豆僅僅采集了6.6萬(wàn)噸的消息，依然令市場(chǎng)一度走出跌穿1400美分/蒲式耳的行情。導(dǎo)致本周?chē)?guó)內(nèi)連豆粕主力合約持續(xù)回調(diào)。不過(guò)由于美豆持續(xù)庫(kù)存過(guò)低以及巴西大豆收割延遲，CBOT美豆價(jià)格依然維持高位震蕩。之前我的文章一直都在唱多國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)，本周初國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格也維持沖高態(tài)勢(shì)，但到了周末則出現(xiàn)大幅跳水。我們說(shuō)只有退潮的時(shí)候才知道到底是誰(shuí)在裸泳。豆粕價(jià)格上漲是由國(guó)際大豆價(jià)格成本上升導(dǎo)致的，當(dāng)國(guó)際大豆成本不能形成上漲的動(dòng)力之后，國(guó)內(nèi)疲軟的需求就要拖累豆粕價(jià)格開(kāi)始回落。對(duì)未來(lái)豆粕的價(jià)格，我認(rèn)為應(yīng)該要先走出一定的下跌行情之后，再形成由需求提升所帶來(lái)的上漲行情。

首先，國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)。生豬期貨本周都維持著高位震蕩的行情，這說(shuō)明市場(chǎng)依然擔(dān)憂未來(lái)生豬供應(yīng)的問(wèn)題。國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖集團(tuán)及養(yǎng)殖戶(hù)目前可處理的存欄生豬不斷減少，經(jīng)過(guò)春節(jié)期間迫切出欄的節(jié)奏之后，國(guó)內(nèi)生豬存欄量急劇下滑。目前生豬存欄量非常少，直接導(dǎo)致豬料需求的萎縮。另外就是非洲豬瘟的疫情，之前的10天全國(guó)各地均有非洲豬瘟疫情爆發(fā)。其中導(dǎo)致疫情爆發(fā)的因素各有不同。有些是不能避免的，而有些則就是人為責(zé)任所造成的了。當(dāng)這些人為責(zé)任得到修正之后，非洲豬瘟的疫情開(kāi)始好轉(zhuǎn)。進(jìn)入到周末，生豬期貨價(jià)格開(kāi)始形成高位震蕩行情就說(shuō)明了一切。廣告說(shuō)沒(méi)有買(mǎi)賣(mài)就沒(méi)有殺戮，國(guó)內(nèi)生豬現(xiàn)貨價(jià)格下滑，我在哈爾濱的超市調(diào)研居然發(fā)現(xiàn)16元/斤的前槽豬肉。當(dāng)價(jià)格下滑，必然影響屠宰量及出欄力度。那么隨著豬肉價(jià)格走低，我認(rèn)為存欄量將出現(xiàn)拐點(diǎn)。未來(lái)存欄量必然會(huì)出現(xiàn)上升。仔豬價(jià)格的不斷攀升，正說(shuō)明下游對(duì)于生豬補(bǔ)欄的積極性不斷增加。隨著天氣的轉(zhuǎn)暖，仔豬的存活率不斷增加，未來(lái)國(guó)內(nèi)生豬存欄量有望大規(guī)模上漲。那么對(duì)推動(dòng)國(guó)內(nèi)豆粕需求及豆粕現(xiàn)貨價(jià)格將出現(xiàn)巨大的增長(zhǎng)。

從雞料上看，雖然國(guó)內(nèi)新開(kāi)蛋雞肉雞數(shù)量不多，但淘汰雞及肉雞出欄量同樣有限。這使得短期內(nèi)雞料需求并不會(huì)出現(xiàn)明顯的下滑，且從蛋價(jià)上看，短期內(nèi)雞蛋合約整體多頭氛圍較好，近月合約上漲動(dòng)力較強(qiáng)，不排除帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格近期繼續(xù)上漲。肉雞價(jià)格則維持穩(wěn)定。一增一穩(wěn)，對(duì)于養(yǎng)殖戶(hù)來(lái)說(shuō)就是近些年來(lái)不多的好消息了。保證存欄，就能保證飼料的穩(wěn)定消耗。因此從雞料上看，對(duì)于豆粕也是需求穩(wěn)定或小幅增加的影響。

國(guó)際市場(chǎng)的問(wèn)題近期較多。首先美國(guó)時(shí)間周四，美股三大股指全線大跌，其中道指跌超550點(diǎn)，跌幅為1.75%，標(biāo)普500指數(shù)跌2.45%，納指跌超470點(diǎn)，重挫3.52%，創(chuàng)四個(gè)月來(lái)最大單日跌幅。美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債收益率在周四飆升是美股承壓的主要原因，其中十年期美債收益率盤(pán)中一度突破1.6%，刷新一年高位。由于國(guó)債基本沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，這將引發(fā)資金從投機(jī)市場(chǎng)流向債市。本周CBOT美豆周四的下跌，背后也有美債收益率暴漲的因素。從技術(shù)上看CBOT美豆主力合約布林帶開(kāi)始收窄，KDJ中位形成死叉，雖然整體上漲趨勢(shì)并未改變，但不排除下一周CBOT美豆會(huì)出現(xiàn)劇烈震蕩行情。我們文章開(kāi)頭所提到的，當(dāng)外盤(pán)因素?zé)o法引領(lǐng)豆粕價(jià)格上漲的時(shí)候，國(guó)內(nèi)疲軟的需求必然會(huì)拖累豆粕價(jià)格再次出現(xiàn)下滑。

目前M2109合約從周線級(jí)別上看，仍處于回踩布林線中線位置的行情，所以我判斷M2109合約或許會(huì)走出繼續(xù)下探的行情。而國(guó)內(nèi)的需求又是逐步向好的。從目前的判斷，非洲豬瘟逐步得到控制的情況下，豆粕價(jià)格有望繼續(xù)攀升。而且近期巴西港口裝船并未達(dá)到預(yù)期水平，在3-4月國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)機(jī)率不高的情況下，5月份之前國(guó)內(nèi)油廠豆粕庫(kù)存都不會(huì)出現(xiàn)脹庫(kù)危機(jī)。所以未來(lái)豆粕價(jià)格在經(jīng)過(guò)本輪的下探之后，還會(huì)重新走出上漲態(tài)勢(shì)。在美國(guó)1.9萬(wàn)億的經(jīng)濟(jì)刺激情況下大宗商品價(jià)格有望整體上漲。再加上國(guó)家希望養(yǎng)殖利潤(rùn)全產(chǎn)業(yè)鏈分?jǐn)偟暮暧^預(yù)期情況下，豆粕價(jià)格或許會(huì)突破4000元大關(guān)。

中國(guó)糧油信息網(wǎng)：張 寧