近期國內(nèi)油脂走勢一反前期疲軟的態(tài)勢，走出了反彈行情，市場對于豆油價格上漲的情緒再次出現(xiàn)。那本次豆油的行情到底是短線的反彈，還是長線的反轉呢？我們來具體分析一下。

3月3日，美聯(lián)儲周二宣布緊急降息50個基點，以期保護當前美國有史以來持續(xù)時間最長的經(jīng)濟擴張周期，以免其受到新冠病毒蔓延的沖擊。這是美聯(lián)儲自2008年金融危機后首次一次性降息50個基點。近幾日隨著澳大利亞、美國等國家聯(lián)儲部門先后降息，全球經(jīng)濟疲勢得到緩解，4日美國三大股指高開后大幅上揚，道指漲近1200點，收復27000點關口。疊加美國大選年首個“超級星期二”，前副總統(tǒng)拜登領先聯(lián)邦參議員，獲得至少9個州的票選支持，提振了市場信心。于此同時，CBOT美豆、美豆油期貨、美原油、馬棕等大宗商品期貨在資金的推動下全線收陽，也令連盤豆油、棕櫚油期貨于低位出現(xiàn)回彈。外盤的連續(xù)反彈，提振了國內(nèi)豆油市場的走勢，雖然現(xiàn)貨價格沒有出現(xiàn)明顯的上漲，但連豆油期貨主力合約缺已經(jīng)走出超跌反彈的行情。

筆者認為這輪反彈目前只是單純的技術性調(diào)整，因為從基本面上來看雖然據(jù)傳印度已經(jīng)開始重新進口一萬噸馬來西亞棕櫚油，使得馬來西亞棕櫚油出口得到改善。但這主要原因還是傳統(tǒng)的穆斯林齋月的節(jié)前備貨所導致的。而且有市場機構顯示馬來西亞棕櫚油前20天或25天的產(chǎn)量意外增加。使得市場本來對2019-2020年度全年棕櫚油減產(chǎn)造成的供應緊缺的預期得到了一定的緩解。而由于新型冠狀病毒肺炎所帶來的全球的貿(mào)易停滯，現(xiàn)在仍在不斷發(fā)酵，而且有愈演愈烈的趨勢。由于疫情導致大部分餐飲企業(yè)尚未得到恢復，食用油終端需求依舊低迷不堪，此種情況下油廠豆油出貨速度緩慢依舊。上周油廠壓榨量回升至180萬噸，未來兩周周度壓榨量將高于185萬噸，豆油供應壓力會繼續(xù)增大，上周末國內(nèi)主要油廠豆油商業(yè)庫存已經(jīng)突破至100萬噸關口，本周有望進一步增加至110萬噸附近，目前國內(nèi)不少區(qū)域油廠均出現(xiàn)豆油脹庫的現(xiàn)象，基本面壓力較大，繼續(xù)拖累豆油現(xiàn)貨走勢。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.qcgyj.com）以及APP（http://www.qcgyj.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權。

雖然近期連豆油主力合約反彈的如火如荼，但缺乏現(xiàn)貨基本面的支撐，終將是無根之水，無本之木。向上突破的空間有限。但隨著停機油廠數(shù)量的增加，國內(nèi)市場還是會有所反應。且近期部分油廠大豆供應或有緊張，及阿根廷調(diào)高大豆出口關稅政策的出臺，使得國內(nèi)豆油價格目前得到了一定的支撐。隨著外盤的反彈繼續(xù)國內(nèi)連豆油期貨主力合約的反彈也還將繼續(xù)。

綜上所述，現(xiàn)階段連豆油主力合約將走出一波反彈行情，投資者可以關注上方5900元/噸一線的平臺。注意保護手中的既得利潤，適當做好落袋為安的準備。而現(xiàn)貨方面油廠或?qū)⒗^續(xù)下調(diào)基差，直到豆油庫存上升的態(tài)勢得到一定的緩解。豆油價格未來是否能從近期的反彈，轉化成反轉呢？首先要重點關注近期的大豆到港量及馬棕出口量的變化。在沒有明確數(shù)據(jù)及最新消息前，建議投資者仍需謹慎操作。如后續(xù)沒有更多的利好消息支撐，則這輪豆油的反彈行情很難補成前期的跳空低開缺口。