今日據(jù)悉國(guó)內(nèi)部分豆粕貿(mào)易商已經(jīng)開(kāi)始甩賣手中的現(xiàn)貨及近期頭寸。我們認(rèn)為短線看，國(guó)內(nèi)豆粕需求可能已現(xiàn)拐點(diǎn)。豆粕市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒊霈F(xiàn)回落。下周國(guó)內(nèi)豆粕基差或?qū)⑾瘸霈F(xiàn)下跌，然后連豆粕主力合約再出現(xiàn)下跌。欲了解更多豆粕行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.qcgyj.com）以及APP（http://www.qcgyj.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

  下面我們就來(lái)具體說(shuō)說(shuō)我們的理由在那里。

第一.    美國(guó)農(nóng)業(yè)部周五在年度展望論壇上發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2020/21年度美國(guó)大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到41.95億蒲式耳，同比提高18%。美豆預(yù)期的上漲將對(duì)CBOT短線大豆價(jià)格出現(xiàn)壓制，或?qū)⒄w影響豆類產(chǎn)品的價(jià)格出現(xiàn)下跌。

第二.    阿根廷主要產(chǎn)豆州降雨改善，南美大豆豐收，雷亞爾及比索貶值，進(jìn)口成本有望降低。布宜諾斯艾利斯周四消息，阿根廷三個(gè)關(guān)鍵的大豆生產(chǎn)州的土壤濕度因近期的降水而出現(xiàn)改善，可能在未來(lái)進(jìn)一步上調(diào)該國(guó)的大豆產(chǎn)出預(yù)期。同日，拉丁美洲國(guó)家貨幣匯率均出現(xiàn)下跌，因?yàn)橥顿Y者擔(dān)心中國(guó)以外地區(qū)的新型冠狀病毒感染病例數(shù)量增長(zhǎng)，可能對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成更大的打擊。巴西雷亞爾兌美元匯率創(chuàng)下歷史新低，報(bào)4.3905兌1美元，比周三下跌0.6%。同時(shí)，由于阿根廷國(guó)債重組依然未能成功，直接導(dǎo)致阿根廷比索匯率出現(xiàn)下滑。使得我國(guó)未來(lái)進(jìn)口南美大豆成本有望進(jìn)一步降低，直接降低我國(guó)大豆壓榨成本，從而降低國(guó)內(nèi)對(duì)于未來(lái)豆粕報(bào)價(jià)的預(yù)期。

第三.    外圍及國(guó)內(nèi)油脂處于超跌區(qū)，近期油脂有企穩(wěn)跡象。春節(jié)之后受疫情影響，國(guó)內(nèi)油脂報(bào)價(jià)整體出現(xiàn)大幅下滑。加之受外交關(guān)系緊張影響，馬來(lái)西亞棕櫚油報(bào)價(jià)也出現(xiàn)了大幅下滑，間接影響國(guó)內(nèi)植物油市場(chǎng)價(jià)格無(wú)力上漲。但近期這種情況已經(jīng)得到了緩解，所謂否極泰來(lái)，外圍油脂出現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象，國(guó)內(nèi)油脂也隨春季的來(lái)臨，開(kāi)始有復(fù)蘇的跡象。受套利盤影響，如果下周國(guó)內(nèi)油脂價(jià)格出現(xiàn)上浮，則連豆粕主力合約或?qū)⒈粍?dòng)下跌。

第四.    疫情增加了生豬的復(fù)養(yǎng)周期及國(guó)內(nèi)禽類及禽蛋價(jià)格過(guò)低，飼料需求增長(zhǎng)不及預(yù)期。目前受疫情影響，大量屠宰場(chǎng)及養(yǎng)殖場(chǎng)工作人員不到位，影響開(kāi)工率。使得部分存欄生豬被動(dòng)壓欄，新豬苗無(wú)法正常投欄。另外近期國(guó)內(nèi)雞蛋價(jià)格出現(xiàn)下滑，影響禽類飼養(yǎng)戶的養(yǎng)殖熱情。據(jù)悉，山東地區(qū)白條雞12元/只，送貨到小區(qū)。目前國(guó)內(nèi)禽類養(yǎng)殖利潤(rùn)為負(fù)，制約了養(yǎng)殖戶的養(yǎng)殖熱情，大規(guī)模宰殺在欄禽類。直接造成了國(guó)內(nèi)飼料需求增長(zhǎng)不及預(yù)期。

第五.    運(yùn)力恢復(fù)，開(kāi)機(jī)穩(wěn)定，南貨北調(diào)。前期豆粕價(jià)格急速出現(xiàn)上漲主要原因是節(jié)前備貨較少，而疫情爆發(fā)后直接影響了國(guó)內(nèi)物流運(yùn)輸業(yè)。導(dǎo)致有貨拉不走，有貨送不到等問(wèn)題的出現(xiàn)。但隨著國(guó)家交通部連續(xù)發(fā)文，禁止各地方私自封路的行為，并力保恢復(fù)物流。使得前期停滯的運(yùn)輸開(kāi)始恢復(fù)。而且由于北方油廠豆粕庫(kù)存減低，使得北方豆粕價(jià)格上漲速度遠(yuǎn)快過(guò)華南地區(qū)。隨著運(yùn)輸?shù)幕謴?fù)，華南的低價(jià)豆粕可以供應(yīng)華北市場(chǎng)，緩解了華北東北地區(qū)供應(yīng)緊張的問(wèn)題，也起到了平抑豆粕現(xiàn)貨價(jià)格的作用。

第六.    水產(chǎn)養(yǎng)殖上升，菜粕需求上升。目前南方地區(qū)開(kāi)始進(jìn)入水廠養(yǎng)殖旺季，對(duì)于菜粕的需求開(kāi)始增加。由于港口結(jié)轉(zhuǎn)菜粕庫(kù)存非常充足，導(dǎo)致菜粕現(xiàn)貨價(jià)格較豆粕來(lái)說(shuō)性價(jià)比更高，也使得下游養(yǎng)殖戶選擇使用菜粕及雜粕來(lái)替代豆粕進(jìn)行投喂。

第七.    油脂庫(kù)存過(guò)低，油廠開(kāi)足馬力，大豆供應(yīng)充足。前期購(gòu)買的美豆逐步到港，使得國(guó)內(nèi)各大油廠大豆供應(yīng)充足。加之國(guó)內(nèi)油脂庫(kù)存過(guò)低，使得油廠無(wú)脹庫(kù)壓力，可以開(kāi)組馬力生產(chǎn)。隨著產(chǎn)能的逐步提高，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存未來(lái)將開(kāi)始回升，這將成為直接制約豆粕價(jià)格上漲的因素。

    綜上所述，國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)短線面臨的利空較多，將嚴(yán)重制約豆粕價(jià)格的上漲。下周豆粕價(jià)格或?qū)⒊霈F(xiàn)整體回落。且這種情況還將持續(xù)一段時(shí)間直到國(guó)內(nèi)新冠病毒得到抑制為止。