回顧：作者曾經(jīng)在前期寫過一篇叫《豆粕重回3.0時代》的文章，并在文章中展望未來國內(nèi)豆粕市場將欣欣向榮。但近期國內(nèi)豆粕市場卻并沒有氣貫長虹披荊斬棘的上攻，而是不慍不火地在震蕩徘徊，那么今天我們來認真剖析一下現(xiàn)階段國內(nèi)豆粕面臨的態(tài)勢，以及未來面臨的機遇。

整個11月份國內(nèi)油粕市場整體呈現(xiàn)了一個油強粕弱的態(tài)勢，那么原因是什么呢？

首先國際市場馬來西亞棕櫚油市場受印度尼西亞政府推出的 B30計劃的推動，走出了連續(xù)上攻的行情，同時帶動了我們國內(nèi)的油脂市場強勢上漲，國內(nèi)棕櫚油期貨主力合約創(chuàng)出了近幾年來的新高，達到5730元/噸的位置。加之豆油整體庫存過低，截止至11月22日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量為108.58萬噸，較上周的113.5萬噸下降了4.92萬噸，降幅達到了4.33%，較上個月同期133.55萬噸下降了24.97萬噸，降幅接近18.7%，同比則下降了71.98萬噸，降幅為39.86%，且低于五年內(nèi)的均指131.66萬噸。加之國內(nèi)進口菜籽油的庫存也下滑到了可怕的不到7萬噸左右。使得國內(nèi)整體植物油脂供應出現(xiàn)了巨大的缺口。而豆粕方面，由于市場傳聞部分地區(qū)仍有非洲疫情偶發(fā)加之雞蛋價格出現(xiàn)大幅下滑，部分地區(qū)大量宰殺白羽雞使得禽類養(yǎng)殖利潤滑坡，導致禽類養(yǎng)殖數(shù)量下降，影響了豆粕投料的下降。國內(nèi)豆油價格大幅攀升，使得市場中套保盤資金大量涌入連豆粕合約，造成了連豆粕的持續(xù)走低，影響了豆粕現(xiàn)貨的報價。以及美豆期價獲得支撐，使連豆粕合約價格受到影響等因素，造成國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格近期走出了疲軟的態(tài)勢。

但我們要著眼于未來，眼前的困擾并不會永久存在，未來仍有許多利好消息的存在：

1.我國增加美豆采購對豆類市場的影響：我國增加進口美豆將會使得美豆出口數(shù)據(jù)上調(diào)，美豆出口的好轉(zhuǎn)將利于美豆價格上漲，從而使得國內(nèi)進口大豆成本的增加，國內(nèi)豆粕價格亦獲得支撐，此時豆粕期貨價格跟隨美豆偏強運行概率較大；若國內(nèi)增加美豆采購導致國內(nèi)進口大豆集中到港，國內(nèi)豆粕供給充足，豆粕現(xiàn)貨價格表現(xiàn)或相對偏弱，即豆粕基差走弱可能性較大；另外，在近期進口大豆集中到港和生豬養(yǎng)殖持續(xù)恢復的影響下，豆粕市場價格結(jié)構(gòu)或亦表現(xiàn)出近弱遠強的格局。

2.油脂進口利潤窗口打開，短期油脂上行阻力增大。從油脂內(nèi)外價差角度看，10月28日起我國進口阿根廷和巴西豆油利潤窗口已經(jīng)打開，若后期外圍油脂價格不能上漲，則國內(nèi)油脂市場面臨的進口壓力或?qū)⒓哟?，從而使得國?nèi)油脂價格上行阻力增大。受未來油粕比影響，豆油價格回調(diào)必然會導致豆粕價格上揚。

3.在進口美豆集中到港及進口大豆壓榨利潤修復后，市場關(guān)注點必然會轉(zhuǎn)移到美盤CBOT天氣炒作及南美北美大豆未來減產(chǎn)，必然會直接影響未來的大豆采購成本持續(xù)上升。導致油廠采購成本上升，產(chǎn)品價格上漲。

現(xiàn)階段市場缺乏新的題材，外部環(huán)境的不確定性，讓市場擔憂情緒加劇，畢竟給予美豆出口的時間正在減少。國內(nèi)市場，由于外部環(huán)境的不確定因素，導致人民幣繼續(xù)貶值，進口大豆成本有所抬頭，此外下游需求正在向復蘇方向轉(zhuǎn)好。對于豆粕的未來不要盲目急于短時間內(nèi)的得失，整個10月份及11月份大量遠期頭寸的成交，正說明了市場對于豆粕未來抱有強烈的信心。目前國內(nèi)普遍看好明年三季度的豆粕需求。還是那句話，對于豆粕，急是急不來的。在弱市中，要耐心地尋找機遇，等待機會，從容不“粕”。 欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.qcgyj.com）以及APP（http://www.qcgyj.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。