上周國內(nèi)油脂整體走勢分化，其中豆油相對偏強(qiáng)，棕櫚油以及菜籽油偏弱。按照正常買船進(jìn)度，國內(nèi)大豆已逐步到港，但因通關(guān)檢驗檢疫使得大豆到廠節(jié)奏被打亂，部分工廠不得不被迫停機(jī)，油粕供給稍顯緊張，豆油基差持續(xù)堅挺。本周豆油供給或仍偏緊，正值五一假期備貨時期，豆油或?qū)⒗^續(xù)走高。以下是筆者簡要分析，僅供參考！

豆油現(xiàn)貨市場參考價，截至4月18日午間，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均報價8125元/噸，其中大連地區(qū)約7910元/噸。天津地區(qū)約8120元/噸、青島地區(qū)約8080元/噸、張家港地區(qū)約8240元/噸、東莞地區(qū)約8060元/噸、防城港地區(qū)約8100元/噸左右。

美豆新作步入種植季

上周CBOT大豆期價收跌，主要受全球貿(mào)易局面緊張影響。如今南美巴西大豆收割工作漸入尾聲，市場供給寬松。巴西植物油行業(yè)協(xié)會（ABIOVE）預(yù)測2024/25年度巴西大豆產(chǎn)量為1.696億噸，較上月調(diào)低130萬噸，但仍創(chuàng)歷史新高。布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱，迄今為止，阿根廷大豆收獲進(jìn)度為4.9%，遠(yuǎn)低于平均進(jìn)度31%。上周美豆壓榨數(shù)據(jù)低于預(yù)期，上周五適逢耶穌受難日，長周末前多頭獲利了結(jié)，引發(fā)拋售。中后期密切關(guān)注中美貿(mào)易關(guān)系走向，上周美國總統(tǒng)特朗普在一次內(nèi)閣會議上表示，美國希望與中國達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，并有信心雙方能夠相處得很好。另外美豆新作步入種植季，美國農(nóng)業(yè)部周一的作物進(jìn)展報告顯示，截至4月13日，美國大豆播種2%，上年同期為3%，五年均值2%。近來中西部地區(qū)天氣多雨，可能耽擱春播。

棕櫚油跌破4000令吉

上周棕櫚油期貨下跌3.99%，之前兩周分別下跌2.63%和2.04%，已是連續(xù)三周下跌，并在周五失守4000令吉。4月10日馬來西亞棕櫚油MPOB報告顯示馬來西亞棕櫚油庫存達(dá)到156萬噸，首次出現(xiàn)了拐點(diǎn)。進(jìn)入四月份后產(chǎn)地逐步進(jìn)入增產(chǎn)周期，庫存有望繼續(xù)增加，而印尼B40政策實施情況也不明朗，因此棕櫚油也順勢承壓，出現(xiàn)了下行。自美對外征收關(guān)稅以來，市場交易一直籠罩在此陰影下，市場預(yù)計在美國90天的關(guān)稅暫停期結(jié)束后，壓力將再次出現(xiàn)，未來產(chǎn)地棕櫚油價格或?qū)⒗^續(xù)下行，有利于印度、中國作為最大買家，或?qū)⒃黾舆M(jìn)口量，密切關(guān)注產(chǎn)地棕櫚油出口動向。

油脂基差保持堅挺

上周國內(nèi)大豆到廠節(jié)奏緩慢，部分工廠紛紛發(fā)出通知斷豆停機(jī)、部分延遲至5月份后再開機(jī)生產(chǎn)，因此加劇了市場供給緊張的態(tài)勢，豆油庫存已連續(xù)兩周下降。上周豆油成交放量，多日成交量過萬噸，遠(yuǎn)月成交基差多，部分地區(qū)提貨均需要排隊。其中東北地區(qū)貿(mào)易商一豆基差在09+370，現(xiàn)貨可提。華北地區(qū)貿(mào)易商一豆基差在09+400左右，現(xiàn)貨可提、山東地區(qū)工廠一豆05+300~320，基差小幅上漲20、華東地區(qū)主流05+450~500，上漲50、華南地區(qū)主流在05+320~400左右，基差上漲。棕櫚油方面，上周國內(nèi)棕櫚油跌勢放緩，但成交依舊偏弱，基差繼續(xù)下行。隨著進(jìn)口利潤的改善，我國有新增買船。華北地區(qū)貿(mào)易商24度棕油05+700。華東地區(qū)基差在05+400、華南24度基差多在05+350~380。菜油方面，現(xiàn)貨供給寬松的格局未變，貨權(quán)較為集中。但市場傳言我國與澳大利亞達(dá)成協(xié)議，后期或有澳大利亞菜籽進(jìn)口，周中市場氛圍由多轉(zhuǎn)空。川渝地區(qū)三級菜油基差為09+450左右，華東地區(qū)三級菜油09+100、華南廣西地區(qū)三級菜油現(xiàn)貨05+40，基差穩(wěn)定、東莞地區(qū)三菜05+60、一級菜籽油基差在05+230~260。

油脂后市展望

綜上所述，短期內(nèi)三大油脂走勢將繼續(xù)分化，其中豆油或?qū)⒊蔀樽顝?qiáng)品種，棕櫚油最弱。關(guān)注大豆到廠節(jié)奏以及工廠壓榨情況。當(dāng)前國家糧油交易中心繼續(xù)加大投放力度，將在本周三投放22-23年產(chǎn)進(jìn)口大豆62.4萬噸，區(qū)域包括廣東、廣西、河南、湖南、山東、河北等地。隨著大豆陸續(xù)到廠，豆油庫存有望止降趨增，五一節(jié)后市場也將步入需求淡季，豆棕價差的修復(fù)也使得各品種間競爭更加激烈，因此建議下游謹(jǐn)慎觀望，少量剛需即可，不排除五一節(jié)后油脂有進(jìn)一步的下行空間。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.qcgyj.com）以及APP（http://www.qcgyj.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。