上周是中美貿(mào)易戰(zhàn)最為激烈的一周，受此影響國內(nèi)油脂整體呈先跌后反彈趨勢。但與清明節(jié)前相比仍是呈下跌趨勢，其中棕櫚油領(lǐng)跌豆油、菜籽油。豆油現(xiàn)貨均價在周四、周五接連上漲下，才漲至8000元/噸上方。眼下大豆將迎來集中到港季，國內(nèi)油脂價格若想持續(xù)反彈，恐怕還是真的有點難！以下是筆者簡要分析，僅供參考！

豆油現(xiàn)貨市場參考價，截至4月11日午間，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均報價8030元/噸，其中大連地區(qū)約7840元/噸。天津地區(qū)約7990元/噸、青島地區(qū)約7970元/噸、張家港地區(qū)約8090元/噸、東莞地區(qū)約8070元/噸、防城港地區(qū)約8090元/噸左右。

美豆期價低位反彈

上周CBOT大豆期貨上漲6.7%，早在本月初大豆下跌4.5%，創(chuàng)下2024年12月中旬以來最低點。上周北京時間11日凌晨美豆4月月度供需報告發(fā)布，將2024/25年度美國大豆期末庫存調(diào)低至3.75億蒲，低于3月份預(yù)估的3.8億蒲，也低于分析師平均預(yù)期的3.79億蒲，引發(fā)買盤入市，期價走高，庫存下調(diào)是因為大豆壓榨上調(diào)。接下來將關(guān)注美豆新作種植情況，在種植面積預(yù)期下降的情況下，美豆未來單產(chǎn)以及總產(chǎn)量也顯得十分關(guān)鍵。當(dāng)前巴西大豆收獲進(jìn)度約為81%，繼續(xù)超過去年同期進(jìn)度，供應(yīng)壓力逐步顯現(xiàn)，對美豆期價也有一定的壓制。

棕櫚油連續(xù)兩日下跌

上周馬來西亞棕櫚油期貨整體呈下跌的走勢，已連續(xù)兩周走跌，主要原因是原油價格低位，使得棕櫚油作為生物燃料的性價比大幅下降，也同樣加大了印尼推行B40的難度。在4月10日馬來西亞棕櫚局MPOB公布的月度供需數(shù)據(jù)來看，3月底馬來西亞棕櫚油庫存為156萬噸，環(huán)比增長3.52%，產(chǎn)地的庫存為6個月來的首次增加，當(dāng)前產(chǎn)地庫存出現(xiàn)拐點，疊加主要需求國因進(jìn)口利潤倒掛，采購量少，因此長遠(yuǎn)來看，棕櫚油步入增產(chǎn)周期后，庫存有望繼續(xù)增加。疊加特朗普發(fā)起的關(guān)稅戰(zhàn)引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)以及需求擔(dān)憂，產(chǎn)地棕櫚油行情或?qū)⒀永m(xù)弱勢運行。

油脂基差繼續(xù)上漲

上周國內(nèi)大豆已陸續(xù)到港，但尚未到廠，因此工廠壓榨量低，豆油延續(xù)降庫。疊加盤面跌幅較深，部分空單以及終端貿(mào)易商積極補充庫存，使得豆油基差持續(xù)上漲，部分地區(qū)提貨需要排隊。其中東北地區(qū)貿(mào)易商一豆基差在05+150~230，與上周對比上漲50。華北地區(qū)貿(mào)易商一豆基差在05+250~260左右，上漲50~60、山東地區(qū)工廠一豆05+280，基差小幅上漲40、華東地區(qū)主流05+400~450，上漲30~50、華南地區(qū)主流在05+280~500左右，基差上漲20。棕櫚油方面，上周國內(nèi)棕櫚油跌幅較大，領(lǐng)跌其他油脂，但國內(nèi)基差波動幅度較小，逐步回歸理性，市場仍剛需為主，無新增需求。華北地區(qū)貿(mào)易商24度棕油05+680~700。華東地區(qū)基差在05+450~500、華南24度基差多在05+430~450。菜油方面，現(xiàn)貨方面供給依舊是寬松，市場仍是以政策為主導(dǎo)，上周現(xiàn)貨成交好轉(zhuǎn)，下游積極點價提貨，因各廠商對未來菜籽采購謹(jǐn)慎，遠(yuǎn)月基差仍是堅挺。川渝地區(qū)三級菜油基差為05+380~400，基差上漲20左右，華東地區(qū)三級菜油05+100、基差上漲20、華南廣西地區(qū)三級菜油現(xiàn)貨05+40，基差穩(wěn)定、東莞地區(qū)三菜05+60、一級菜籽油基差在05+200。

油脂后市展望

綜上所述，中美互征關(guān)稅暫告一段落，我國明確發(fā)聲如果美方后續(xù)對中國輸美商品繼續(xù)加征關(guān)稅，中方將不予理會。中美貿(mào)易戰(zhàn)對油脂的影響逐步下降，國內(nèi)大豆將于本周末陸續(xù)到廠壓榨，豆油供給方面將由緊轉(zhuǎn)寬松。因豆棕價差較大，棕櫚油仍無新的性價比，雖然氣溫轉(zhuǎn)暖，理應(yīng)需求增加，但市場仍以剛需為主。菜籽油方面，目前現(xiàn)貨供給寬松，后續(xù)密切關(guān)注中加關(guān)系走向，建議仍以剛需為佳，關(guān)注地緣政治以及原油變化對油脂的影響。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.qcgyj.com）以及APP（http://www.qcgyj.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。