近一周以來，國內(nèi)豆類油脂市場的經(jīng)銷商日子并不好過，先是國際上發(fā)現(xiàn)奧密克戎新型變異毒株引起全球金融市場恐慌過后，12月10日兩大機構(gòu)的油料月度報告數(shù)據(jù)也不理想，連盤油脂期貨連日收跌，中旬國內(nèi)豆類油脂行情呈逐步走低態(tài)勢，一點點在試探經(jīng)銷商心理承受底線。

以豆油為例結(jié)合現(xiàn)貨市場參考，截至12月14日午間，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均報價約9362.5元/噸，大連地區(qū)約9200元/噸、天津地區(qū)約9250/噸、日照地區(qū)約9300元/噸、廣州地區(qū)約9500元/噸左右，防城港地區(qū)約9300元/噸左右，各地較一周前下跌500-600元/噸。那么近期油脂弱勢有何影響因素？中國糧油信息網(wǎng)辛顯明在此聊聊近期豆油市場行情狀態(tài)及后市關(guān)注。

MPOB報告利空和生柴混摻量下降

近段時間油脂市場比較缺少利多消息刺激，主要還是消化利空氛圍下的壓力。比如上周五MPOB報告，公布前市場炒作預(yù)期利好勢頭較兇，最終報告數(shù)據(jù)11月棕櫚油出口為146.8萬噸，環(huán)比提高3.3%，低于預(yù)期出口的環(huán)比增11.9%，庫存為181.7萬噸，環(huán)比降0.96%，高于預(yù)期的177萬噸。報告不及預(yù)期理想，反轉(zhuǎn)利空，令油脂市場承壓。

12月7日美國環(huán)境保護署（EPA）將2020年的可再生燃料強制摻混數(shù)量定為171.3億加侖，較之前確定的摻混總量少了200.9億加侖。豆油在生柴層面的需求下降，使得美豆油在USDA報告偏好的當(dāng)晚反而繼續(xù)消化利空下跌。

NPOA前瞻預(yù)估美豆油庫存增長

美國全國油籽加工行業(yè)協(xié)會（NOPA）計劃在12月15日發(fā)布月度壓榨數(shù)據(jù)。2021年11月份的大豆壓榨量預(yù)計為494.3萬噸（合1.8164億蒲），比10月份的壓榨量500.7萬噸（1.83993億蒲）減少1.3%，但是比去年11月份的492.7萬噸（1.81018億蒲）高出0.3%。如果預(yù)測成為現(xiàn)實，這也將是歷史上排行第五的月度壓榨量，也是歷史同期的最高壓榨量。

分析師們預(yù)計2021年11月底的豆油庫存環(huán)比增長3.7%，這也將是連續(xù)第五個月庫存增長。調(diào)查顯示11月底NOPA會員企業(yè)的豆油庫存預(yù)計為19.03億磅，高于10月底的18.34億磅。預(yù)測區(qū)間為18.17億磅到21.50億磅。中值為18.75億磅。

前瞻預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，美豆壓榨量出同期高位，相應(yīng)的豆油庫存數(shù)據(jù)將上調(diào)，也符合近期美盤期貨中，美豆、美豆粕走勢好于美豆油的現(xiàn)象，美豆油承壓也拖累內(nèi)盤油脂。

巴西大豆競爭市場份額

巴西植物油行業(yè)協(xié)會(Abiove)12月14日預(yù)計，巴西2022年大豆產(chǎn)量為1.448億噸，高于之前預(yù)估的1.441億噸；2022年大豆出口料為9,340萬噸，高于上次預(yù)估的9,210萬噸；巴西大豆壓榨量料為4,800萬噸，持平于上次預(yù)估。Abiove同時預(yù)計，巴西2021年大豆產(chǎn)量為1.383億噸，略高于上次預(yù)估的1.38億噸；2021年大豆壓榨量料為4,650萬噸，持平于此前預(yù)估；2021年大豆出口料為8,600萬噸，亦持平于上次預(yù)估。

機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示巴西新豆和陳豆產(chǎn)量預(yù)測均高于此前預(yù)估，這將對美豆等商品形成競爭壓力，也增加了全球大豆原料供應(yīng)預(yù)期，巴西國家商品供應(yīng)公司（CONAB）稱本月底，巴西本年度第一批大豆將在馬托格羅索州收獲上市。

綜上所述，現(xiàn)階段外圍油料商品市場利空消息較多，市場整體處于偏空氛圍，油脂類商品期貨走勢不佳，逐步消化馬棕MPOB報告、美國生柴混摻量下降、美豆油庫存預(yù)計增長、巴西大豆產(chǎn)量調(diào)增的利空影響。而國內(nèi)油脂市場基本面也是乏善可陳，缺少亮點，較難指引行情方向，11月初消費者搶購潮將商超等終端需求透支到元旦后，12月預(yù)計到港大豆超800萬噸但有延期情況，沿海部分油廠有因斷豆、蒸汽檢修、環(huán)保檢查等原因而不同程度停機計劃，國內(nèi)局地出現(xiàn)疫情影響購銷，國內(nèi)運費偏高壓縮經(jīng)銷商利潤，市場整體心態(tài)謹(jǐn)慎，多地經(jīng)銷商向筆者反映近期貨賣不動。近日連續(xù)走低的價格也令經(jīng)銷商在考慮是加倉補貨還是剛需避險，尤其新型變異毒株登陸天津和廣東，買家心態(tài)備受考驗，比較難熬。

盤面上，隨著交割換月臨近，以及基本面一般，連盤油脂01合約基差在逐漸期現(xiàn)趨近，一豆現(xiàn)貨基差已有省份降至01+300左右，24度現(xiàn)貨已有省份降至01+150左右，逼倉空間已經(jīng)不大，盤面上的兩大矛盾僅剩一個，即豆棕價差負(fù)值背離的問題。但考慮到未來幾個月棕櫚油船期理論進(jìn)口利潤虧損，且國內(nèi)棕櫚油庫存處同期低位，一時半會豆棕價差的問題還較難解決，還需要一段時間進(jìn)行修正。下旬油脂市場暫無主線方向題材，短線連盤油脂仍看箱體震蕩，Y2201上方9300/9500點有拋壓阻力，下方8800點支撐破位，但05合約下方8200點支撐還在試探期。技術(shù)上油脂超跌已有反彈需求，但就是缺少一個利多消息來進(jìn)行配合?，F(xiàn)貨商僅適合逢低分批補充剛需，隨用隨采，逢高反彈適當(dāng)出貨套取短差利潤。關(guān)注新型變異毒株傳播情況、12月部分地區(qū)油廠停機安排、馬棕高頻數(shù)據(jù)、美豆裝船和到港情況、中美關(guān)系等政策引導(dǎo)消息。

筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.qcgyj.com）以及APP（http://www.qcgyj.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。

（中國糧油信息網(wǎng) 辛顯明）