剛進入11月，國內(nèi)豆類油脂食用油行情又走出一波大起大落的行情，一波未平一波又起，由于11月1日商務部鼓勵家庭儲備一定生活物資，多地終端市場出現(xiàn)消費者搶購潮，不少商超反映米面糧油賣空，11月3日連盤豆油Y2201合約最高觸及10112點，而這波消費熱情還未退去，11月5日早間Y2201最低已達9502點，兩天時間里，豆油期價震幅610元/噸，期價快速下跌又壓制廠商散油現(xiàn)貨價格，不少經(jīng)銷商剛感覺走貨稍好，就被期價跳水打得猝不及防。

以豆油為例結合現(xiàn)貨市場參考，截至11月4日午間，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均報價約10572元/噸，大連地區(qū)約10460元/噸、天津地區(qū)約10530/噸、日照地區(qū)約10560元/噸、廣州地區(qū)約10600元/噸左右，防城港地區(qū)約10550元/噸左右。中國糧油信息網(wǎng)辛顯明在此聊聊近日豆類油脂突然下跌的因素及后市關注。

下跌主因在原油價格走低

11月3日、4日，美原油價格連續(xù)兩天下跌且幅度較大。美國能源信息署（EIA）10日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至10月29日當周，美國原油庫存比前一周增加了330萬桶，高于分析師們預期的增幅。與此同時，歐佩克聯(lián)盟面臨越來越大的要求其提高產(chǎn)量的壓力。美總統(tǒng)在英國COP26全球氣候峰會上稱，將石油天然氣價格飆升歸咎于歐佩克國家拒絕進一步增加原油產(chǎn)量。11月3日芝交所美原油期價報收80.11美元/桶，跌幅4.53%。

11月4日，原油價格再度走低，芝交所美原油期價報收79.33美元/桶，跌幅1.89%。當天歐佩克聯(lián)盟開會決定維持先前增產(chǎn)計劃，在12月份將原油產(chǎn)量額度小幅提高40萬桶/日。這一消息曾提振油價上漲。但是之后沙特官方電視臺報道了沙特原油產(chǎn)量將大幅提高的消息，令油價掉頭破位下行。

原油價格大幅下跌，在生柴層面利空豆類油脂等相關商品，也在海運費等方面利空原料成本。而且，雖然美國要求OPEC+原油增產(chǎn)80萬桶/日，OPEC+只計劃調(diào)增預期的一半，但美方警告稱準備使用“一切必要工具”來降低燃料價格，也就是說美國有釋放自有儲備庫存的可能，這給原油價格又帶來利空預期，資本市場較為警惕。連盤油脂商品期貨被迫跟隨原油價格同步下跌。

各類消息面的情緒炒作

11月1日商務部印發(fā)通知，鼓勵家庭根據(jù)需要儲存一定數(shù)量的生活必須品，經(jīng)過各類媒體和平臺的宣傳，再疊加有些人的過分解讀，造成終端市場出現(xiàn)一定恐慌性消費情緒，不少商超米面糧油被消費者搶購，接觸終端的油脂經(jīng)銷商反映本周走貨較好。但對接上游油廠的大中型食用油經(jīng)銷商，情況有所不同，產(chǎn)品報價多跟隨期盤日內(nèi)大幅波動，對應客戶群體的心態(tài)相對謹慎，且北方限電油廠陸續(xù)恢復開機，但前期未執(zhí)行合同還需排隊待提，而美豆進入收割期，11月預計到港800萬噸左右大豆，豆油供應緊張或將緩解，基差有回落趨勢。因此，中上游豆油經(jīng)銷商購銷相對平滑，走貨狀態(tài)一般，未出現(xiàn)下游終端消費者那種搶購行情。

11月3日，國家糧食和物資儲備局表示，我國秋糧收獲接近尾聲，全年豐收已成定局，產(chǎn)量將連續(xù)7年保持在1.3萬億斤以上，當前庫存總量充足，處于歷史高位，國內(nèi)糧食市場供應完全有保障。這對此前過度解讀的市場憂慮有所緩解，終端搶購現(xiàn)象有所消退，也間接抑制油脂商品價格。

另外，坊間其實還有傳聞，稱本周油脂下跌拋儲有關，但筆者截至發(fā)稿時也未得到證實消息。由于連盤油脂期價已處10年高位，拋儲這類政策消息一直是多頭方心上懸的大石，多頭對此極為敏感小心，一有坊間傳聞出現(xiàn)，倒也是有多頭套利避險的情況。

綜上所述，近日這波豆類油脂突然下跌，主要原因在于原油價格跳水的拖累，美原油庫存調(diào)增，且OPEC+計劃在12月增產(chǎn)原油40萬桶/日，雖然低于美國要求的80萬桶/日，但美方稱或許會釋放其自有庫存也對原油帶來利空預期，原油價格走低在生柴層面直接打壓豆類相關油脂價格。同時國內(nèi)月初鼓勵家庭儲備生活必需品，被市場過度解讀造成恐慌情緒，終端消費者現(xiàn)搶購潮，經(jīng)過官方宣傳我國糧食供應有保障，消費情緒有所緩解。

從盤面上看，Y2201合約上方缺口在10120點，下方缺口在9398點，若11月4日能踩穩(wěn)20日均線，筆者仍看未來幾日向上走出陽線，但是卻在兩個交易日內(nèi)連續(xù)跌穿5/10/20/30日均線，短線走勢不佳，而周線級別仍處上升通道，筆者暫時維持9450-10100點箱體觀點，考慮到油脂已處近10年高位，國內(nèi)疫情有點狀爆發(fā)跡象，后期大豆到港增加令基差承壓，筆者維持謹慎思路，僅參考9400/9500/9600點偏低位分批剛需即可，中下游體量較小備貨周期較長的經(jīng)銷商需謹慎參與。若后期下方9350點階段支撐一旦跌穿破位，提高警惕。關注國內(nèi)防疫、糧油儲備、限電等政策方面消息，外圍關注馬棕高頻數(shù)據(jù)、美新豆出口和裝船進度、原油類消息。

筆者思路不構成任何投資建議，各位讀者需結合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.qcgyj.com）以及APP（http://www.qcgyj.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權。

（中國糧油信息網(wǎng) 辛顯明）