在本月中旬油料市場經(jīng)過一輪暴跌后，下旬豆類油脂市場已有構筑平臺止跌表現(xiàn)，Y2109合約依托144日半年均線支撐，于8100元/噸一線震蕩。雖然下旬行情并未深跌，但幾乎每日近200元/噸的震幅波動較大，對于現(xiàn)貨廠商來說仍比較難做，市場多剛需購銷，走貨偏慢。

結合現(xiàn)貨市場參考，截至6月29日上午，國內沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均報價約8740元/噸，當日大連地區(qū)約8700元/噸、天津地區(qū)約8750/噸、日照地區(qū)約8750元/噸、廣州地區(qū)約8730元/噸左右，防城港地區(qū)約8750元/噸左右。當前國內外期現(xiàn)貨投資者格外關注6月30日晚間的美農季度報告，筆者在此簡單聊聊對豆類油脂的看法。

美農季度種植面積和庫存報告預期偏空

北京時間7月1日凌晨零點，美國農業(yè)部(USDA)將公布作物種植面積和季度谷物庫存報告。根據(jù)分析師此前平均預期，美國2021年大豆種植面積為8895.5萬英畝，預估區(qū)間介于8790-9040萬英畝，3月31日的前一次預估為8760萬英畝，2020年終值為8308.4萬英畝。

庫存方面，分析師預計這份報告將會顯示2021年6月1日的美國大豆庫存為7.95億蒲式耳，預測區(qū)間7.40到9.52億蒲式耳，這要低于去年6月1日的13.82億蒲式耳，同比降幅為42.5%；也低于今年3月1日的15.64億蒲式耳。

從機構預測來看，普遍認為今晚報告將上調種植面積預估，而庫存料降，不過鑒于美農月度供需報告已連續(xù)多月炒作美豆庫存調降，美陳豆庫存方面可以說是個老題材了，能炒作的上半年也基本上炒透了，作用有限，關鍵就在于今晚的美新豆種植面積數(shù)據(jù)會怎么調整。

近半個月筆者每次撰稿中末尾都提到一個個人猜想，即本次報告無論多空，7月上半月或許都有反彈可能。因為截至6月20日，美國大豆主產州大豆播種進度為97%，新豆播種基本結束，月底的季度種植報告無論是否符合預期，多空雙方的可炒作空間或許都不太多了。

另外美豆連續(xù)合約期價高點為5月12日的1667.5美分/蒲，前低為去年5月13日的791美分/蒲，本月中旬美豆期貨最低1240.5美分/蒲?？梢哉f近一個月內，美豆價格已從前高跌至與前低的中部區(qū)域，短期超跌明顯，筆者猜測這輪急速下跌已提前消化了月底美農報告的利空預期。一旦今晚報告公布，若其利多，則明日國內豆類油脂順勢開啟反彈，連盤油脂有望回補上方缺口；而若報告利空，則向下砸盤幅度或將有限，利空出盡后7月上半月仍有反彈可能。

一般美方資本習慣性在重要報告和時間節(jié)點前一個交易日調整頭寸，資金離場避險，隨后機構在預期偏空的報告公布時稱利空幅度不及預期，行情反轉。昨晚美豆主力合約收跌，目前符合習慣性劇本，我們大膽假設小心求證，等待慢慢驗證。

印度調降毛棕進口關稅

6月29日，印度政府發(fā)布聲明稱，將毛棕櫚油基礎進口稅從15%下調至10%，為期三個月。這一全球頭號植物油進口國正在試圖抑制國內接近紀錄高位的價格。對于印度加工廠來說，降低進口稅或提升棕櫚油相較豆油和葵花籽油的吸引力，同時提升未來三個月棕櫚油的進口量，進而支撐馬來西亞基準毛棕櫚油期貨價格。聲明稱，調整后稅率的有效期為6月30日至9月30日。

另外根據(jù)機構數(shù)據(jù)，船運調查機構AmSpec Agri數(shù)據(jù)顯示，2021年6月1-25日馬棕出口環(huán)比提高6.0%。船運調查機構SGS數(shù)據(jù)顯示，2021年6月1-25日馬棕出口環(huán)比提高7.5%。馬棕近期出口改善，以及未來一段時間出口預期提高，利好馬棕期貨，也提振連盤油脂板塊。

南馬棕果廠商公會(SPPOMA)的數(shù)據(jù)顯示，6月1-25日馬棕產量較5月份同期增長6.28%，主要因為鮮果串（FFB）單產環(huán)比提高3.71%。作為對比，6月1-20日期間馬來西亞棕櫚油產量環(huán)比提高13.4%。6月1-15日期間的棕櫚油產量環(huán)比增長17.5%。馬棕產量增幅環(huán)比逐步下降，在棕櫚油季節(jié)性增產周期的環(huán)境下，也是變相支撐其價格的因素之一。

綜上所述，今晚即將驗證筆者談了半個多月的一個猜想，即中旬油料商品已暴跌提前消化利空，尤其美豆主連合約價格已從近一年高位跌至與低位之間中段，本次美農季度種植面積和庫存報告中的大豆方面，雖然前期預估上調面積而偏空，筆者猜測有可能再度出現(xiàn)面積增幅不及預期的反轉可能。若報告利好，7月上旬油脂行情或將反彈向上，連盤油脂有望回補上方缺口；若報告利空，鑒于南北美洲均是干旱天氣，不利于美新豆生長以及巴西豆船運運力，且印度調降關稅利好馬棕出口需求預期，筆者認為豆類油脂板塊向下砸盤幅度也將有限，屆時或有利空出盡的點價機會。有試探性參與想法的投資者大多已提前運作，今日暫無合適操作計劃，耐心等待今晚12點消息指引。

筆者思路不構成任何投資建議，各位讀者需結合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.qcgyj.com）以及APP（http://www.qcgyj.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權。

（中國糧油信息網(wǎng) 辛顯明）