本周國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)了些許的好轉(zhuǎn)?，F(xiàn)貨的價(jià)格開始出現(xiàn)底部反彈的行情，而豆粕現(xiàn)貨的成交量也開始出現(xiàn)了大量的提升。部分貿(mào)易商的心態(tài)隨著價(jià)格的持續(xù)走低出現(xiàn)了變化，有些貿(mào)易商心里出現(xiàn)了抄底的想法。那么我們今天就一起來(lái)分析一下，現(xiàn)在的豆粕市場(chǎng)處于什么階段，適不適合現(xiàn)在進(jìn)場(chǎng)來(lái)拿貨呢？

本周國(guó)內(nèi)豆粕期貨價(jià)格確實(shí)是出現(xiàn)了反彈的態(tài)勢(shì)，周五夜盤豆粕主力換月到09合約上，09合約出現(xiàn)了大規(guī)模的上漲。這也是我要說(shuō)的，期貨確實(shí)出現(xiàn)了顯著的反彈，但請(qǐng)大家注意的是這里面有一部分原因是因?yàn)橘Y金從05合約到09合約的換月造成的。也是為什么目前沿海油廠開始大規(guī)模下調(diào)基差報(bào)價(jià)，部分地區(qū)油廠甚至出現(xiàn)了負(fù)基差報(bào)價(jià)的情況。另外一部分則是現(xiàn)貨的基本面確實(shí)也出現(xiàn)了一些利好的消息：首先是北方由于非洲豬瘟最先爆發(fā)，導(dǎo)致大量油廠的豆粕庫(kù)存脹庫(kù)，以至于出現(xiàn)了停機(jī)的態(tài)勢(shì)。另外就是華南東南部分地區(qū)油廠由于巴西大豆收割延緩，出現(xiàn)了大豆運(yùn)輸延緩到港延緩等一系列的問(wèn)題。最終導(dǎo)致出現(xiàn)了缺豆停機(jī)的情況。使得國(guó)內(nèi)壓榨能力開始下滑，豆粕供應(yīng)量下降。

說(shuō)完了供應(yīng)端的利好，我們?cè)倏纯葱枨蠖说睦谩Ｇ捌陴B(yǎng)殖端擔(dān)憂非洲豬瘟的感染，宰殺了大量的存欄不足斤的生豬。直接導(dǎo)致豆粕需求出現(xiàn)大幅度的滑坡。而近期存欄生豬大規(guī)模宰殺狀況得到了改善，存欄生豬體重不斷上升。導(dǎo)致目前養(yǎng)殖端出現(xiàn)兩大利好的是首先，生豬存欄體重不斷攀升。其次仔豬快速補(bǔ)欄，并且仔豬補(bǔ)欄的態(tài)勢(shì)可以用兇猛二字來(lái)形容。目前從養(yǎng)殖端的情緒及政策導(dǎo)向上來(lái)看，存欄整體大規(guī)模上升，且二次育肥增多。需求端對(duì)豆粕的需求出現(xiàn)了大規(guī)模的上升。

從市場(chǎng)的表象上來(lái)看，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨基本面至少是開始回暖轉(zhuǎn)好了。但我在這里還是要給大家澆上一盆冷水。首先，還是要看大豆的供應(yīng)。巴西的大豆收割只是延緩了，并不是絕產(chǎn)了。而且今年預(yù)估巴西大豆的產(chǎn)量是上升的。在安克雷奇剛結(jié)束的會(huì)談并不順利，所以不排除未來(lái)會(huì)有加大采購(gòu)巴西大豆的可能。屆時(shí)國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)還是會(huì)很充裕的，現(xiàn)在的少必然代表未來(lái)的多。所以4月份到港順利后，大豆供應(yīng)端的壓力是很大的。4月份市場(chǎng)或許還要出現(xiàn)反復(fù)性的行情。

不過(guò)從養(yǎng)殖端看，天最黑的時(shí)段已經(jīng)過(guò)去了。未來(lái)的天是越來(lái)越亮的，在中央政府政策導(dǎo)向下，地方政府加大扶持下，以及養(yǎng)殖戶對(duì)于利潤(rùn)追求的信心下，生豬存欄必然會(huì)芝麻開花節(jié)節(jié)高。加之目前飼料價(jià)格非常便宜，市場(chǎng)對(duì)豆粕的需求會(huì)不斷攀升的。油廠這邊也有所反應(yīng)，近期成交的豆粕基本出貨良好。這也說(shuō)明了現(xiàn)貨端口在逐步轉(zhuǎn)好。

說(shuō)完了現(xiàn)貨，自然還要給做期貨的朋友們?cè)偬醾€(gè)醒。近期連豆粕主力合約反彈力度較大，多頭暴打空頭的態(tài)勢(shì)時(shí)有發(fā)生。但是還不要盲目確認(rèn)市場(chǎng)就翻轉(zhuǎn)了。我們分析一下，近期連豆粕主力合約的上漲有一部分原因是豆粕基本面出現(xiàn)了利好，一部分原因是資金換月所導(dǎo)致的。還有一部分重要的原因是連豆油合約近期出現(xiàn)較大幅度回調(diào)造成的。前期豆粕主力合約連續(xù)下跌，而豆油主力合約上漲，導(dǎo)致油廠榨利維持穩(wěn)定。但近期豆油價(jià)格下跌，而且豆油的基差與豆粕的基差同時(shí)下調(diào)。油廠就得考慮挺住豆粕價(jià)格了，再加上3月份的豆粕，在前期就銷售的差不多了。油廠也完全可以在期貨盤面上把豆粕價(jià)格拉起來(lái)，好維持住盤面榨利。所以除非豆油的行情真正結(jié)束了，不然豆粕的上漲還是要延后等待的。

最后總結(jié)一下?，F(xiàn)貨現(xiàn)在可以適當(dāng)拿一部分的貨，畢竟巴西大豆收割還是延遲的，近期到港的大豆數(shù)量還是較少的，供應(yīng)端是吃緊的。但是這個(gè)時(shí)候不要貿(mào)然囤太多的貨啦，不然4月份的到港壓力可能會(huì)有你受的。至于連盤豆粕主力合約吧，還不好說(shuō)這就是反轉(zhuǎn)了，最好呢還是再等等，做短可以，做長(zhǎng)線我個(gè)人還是覺(jué)得時(shí)機(jī)未到。當(dāng)然了，個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.qcgyj.com）以及APP（http://www.qcgyj.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

（中國(guó)糧油信息網(wǎng) 張 寧）