又到了每周的總結(jié)與下周的猜測(cè)的時(shí)候。我們先來(lái)看看上周國(guó)內(nèi)豆粕的報(bào)價(jià)有什么變化。天津地區(qū)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)3220元/噸，較上周下跌70元/噸；山東地區(qū)報(bào)價(jià)3300元/噸，較上周下跌100元/噸；華東地區(qū)報(bào)價(jià)3140元/噸，較上周下跌90元/噸；廣東地區(qū)報(bào)價(jià)2990元/噸，較上周下跌100元/噸。本周國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格整體走出了下跌的態(tài)勢(shì)?！∵M(jìn)入4月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨進(jìn)入高位回落整理行情。國(guó)內(nèi)開(kāi)機(jī)率不高的問(wèn)題仍未得到解決。雖然豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)依然緊張，各工廠可售頭寸告急。那未來(lái)的國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格會(huì)如何去走呢？今天作者就陪著大家繼續(xù)展望未來(lái)市場(chǎng)。中間數(shù)據(jù)較多，如果不耐煩，朋友們可以直接看最后一段。欲了解更多豆粕行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.qcgyj.com）以及APP（http://www.qcgyj.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

  作為世界上最大的大豆進(jìn)口國(guó)，預(yù)計(jì)大豆的供給問(wèn)題是今年中國(guó)糧倉(cāng)的一個(gè)“坎”。雖然3、4月份進(jìn)口大豆到港量較少，導(dǎo)致沿海大豆庫(kù)存下降，目前國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠進(jìn)口大豆總庫(kù)存量240.93萬(wàn)噸，較去年同期372.04萬(wàn)噸減少35.24%，為近7年以來(lái)新低。短期來(lái)看原料供給趨緊，令油廠開(kāi)機(jī)率下降，豆粕產(chǎn)出量亦下滑，提振連粕價(jià)格出現(xiàn)階段性反彈。然而目前巴西大豆壓榨利潤(rùn)良好，中國(guó)買家積極采購(gòu)巴西大豆，周度購(gòu)買量高達(dá)35船較高水平，3月份巴西大豆對(duì)華裝船量創(chuàng)歷史新高的1000萬(wàn)噸，4月份目前排船量已經(jīng)達(dá)到932萬(wàn)噸，如果物流沒(méi)有受到疫情影響，4月份巴西大豆裝船量也將超高，正常情況下，巴西大豆到中國(guó)的時(shí)間為45天根據(jù)，最新裝船及排船情況，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，預(yù)估5月份大豆到港量960萬(wàn)噸，6月初步預(yù)估950萬(wàn)噸，7月份初步預(yù)估930萬(wàn)噸，8月初步預(yù)估850萬(wàn)噸，9月初步預(yù)估750萬(wàn)噸，后期大豆到港量龐大，對(duì)連粕價(jià)格形成不小壓力。但近幾周，國(guó)內(nèi)可供壓榨進(jìn)口大豆到港量下降，各地均有油廠報(bào)出因缺豆有停機(jī)計(jì)劃，因而預(yù)計(jì)整體仍將限制4月份期間國(guó)內(nèi)油廠的整體開(kāi)機(jī)率水平。壓榨量不斷處于低位水平，則導(dǎo)致國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存量的進(jìn)一步下降，截止到4月第一周當(dāng)周，我國(guó)主流油廠豆粕庫(kù)存為18.66萬(wàn)噸，為近八年來(lái)新低水平，同比去年58.9萬(wàn)噸降幅接近70%，而2014年同期的近八年高點(diǎn)則接近160萬(wàn)噸水平。預(yù)計(jì)從4月中下旬開(kāi)始，部分地區(qū)油廠開(kāi)機(jī)率將逐漸回升，但豆粕供應(yīng)緊張形勢(shì)仍要持續(xù)，因不少工廠4月份合同已基本預(yù)售完畢，而下游飼料集團(tuán)目前合同頭寸15-25天，而物理庫(kù)存因提貨困難下降至不到3天，下游養(yǎng)殖戶搶料儲(chǔ)備庫(kù)存，導(dǎo)致飼料廠商物理庫(kù)存下降較快，有的甚至斷料停機(jī)。國(guó)家政府也看到了目前國(guó)內(nèi)蛋白料市場(chǎng)供應(yīng)面臨的困境，并積極的采取措施來(lái)解決問(wèn)題。本周中儲(chǔ)糧給中糧提供50萬(wàn)噸儲(chǔ)備大豆用于壓榨，4月中旬開(kāi)始國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)機(jī)率將逐漸回升。

  去年10月開(kāi)始能繁母豬環(huán)比轉(zhuǎn)正，今年2月全國(guó)能繁母豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)1.7%，連續(xù)5個(gè)月環(huán)比增長(zhǎng)。生豬產(chǎn)能逐步恢復(fù)，但是整體恢復(fù)速度緩慢，首先，現(xiàn)階段能繁母豬存欄中三元母豬占比較高，特別是后備母豬中絕大多數(shù)為三元母豬，由于三元母豬配種難，且繁殖效率低（僅為二元能繁母豬的60%～70%）和生長(zhǎng)速度慢等因素制約，預(yù)計(jì)將延后行業(yè)產(chǎn)能恢復(fù)時(shí)間。其次，從新生仔豬數(shù)量上看，新生仔豬數(shù)量開(kāi)始增加，據(jù)統(tǒng)計(jì)全國(guó)10萬(wàn)家年出欄500頭以上的規(guī)模豬場(chǎng)，2月仔豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)了3.4%，這是第一次出現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)，但是對(duì)應(yīng)生豬出欄預(yù)計(jì)要在8-9月份左右，因此2020年仍是生豬供給緊缺的一年，預(yù)計(jì)其對(duì)豆粕需求恢復(fù)是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，完全恢復(fù)往年正常水平至少要等到四季度甚至明年。此外，近期國(guó)內(nèi)報(bào)告多起非洲豬瘟疫情，養(yǎng)殖端對(duì)豆粕價(jià)格的提升作用較為有限。

  綜上所述，5-6月份我國(guó)進(jìn)口大豆到港量龐大，今日貿(mào)易商逢高出貨鎖利意愿較強(qiáng)，再加上油粕套盤資金買油賣粕套利影響，也將對(duì)豆粕價(jià)格形成壓力，隨著5月到來(lái)，作為交割月豆粕價(jià)格或?qū)⒓铀倨诂F(xiàn)靠攏。但供應(yīng)緊張的態(tài)勢(shì)將延續(xù)到4月下旬，短期豆粕現(xiàn)貨價(jià)格下跌空間有限。4月下旬之后能否緩解國(guó)內(nèi)供應(yīng)緊張局面，仍需關(guān)注南美大豆到港情況。如果后期到港大豆充足，則國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)將提高。

作者：張 寧