隨著國內(nèi)疫情逐漸得到控制，多省份現(xiàn)存確診病例降至零，已有不少地區(qū)反映酒店等終端市場在食用油脂方面的詢單需求增加，3月中旬國內(nèi)油脂開始構(gòu)筑底部，比如連盤豆油期價(jià)一度逼近歷史低位，而近日則發(fā)力并領(lǐng)漲國內(nèi)油脂板塊。結(jié)合現(xiàn)貨價(jià)格，以豆油現(xiàn)貨為例，如下圖所示，截至3月25日，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均價(jià)格約5712元/噸，當(dāng)日上午大連地區(qū)市場一級豆油主流報(bào)價(jià)約5710元/噸、天津地區(qū)約5660元/噸、日照地區(qū)約5770元/噸、廣州地區(qū)約5650元/噸左右，北海地區(qū)約5680元/噸左右，現(xiàn)貨市場成交理想。那么現(xiàn)階段國內(nèi)外市場有何熱點(diǎn)題材？國內(nèi)豆油走勢怎么看？中國糧油信息網(wǎng)分析師辛顯明將對此進(jìn)行簡要評析。

進(jìn)口大豆原料供應(yīng)緊張

3月24日，阿根廷國內(nèi)谷物出口行業(yè)協(xié)會(huì)表示，該國交付到壓榨廠的大豆數(shù)量已遭大幅削減，因該國采取行動(dòng)抗擊新冠疫情。CIARA-CEC出口商會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，全國70多個(gè)城市正通過控制農(nóng)產(chǎn)品在其轄區(qū)內(nèi)的流動(dòng)來對抗新冠疫情。商會(huì)負(fù)責(zé)人Gustavo Idigoras表示，阿根廷通過卡車運(yùn)輸向巴拉那河兩岸的大型壓榨廠運(yùn)送的大豆數(shù)量已經(jīng)“大幅減少”。也由于阿根廷采取封城措施，國內(nèi)谷物運(yùn)輸受限，且價(jià)格低于同期，阿根廷農(nóng)戶們選擇盡可能少的賣出大豆。在今年初，阿根廷大豆的參考價(jià)格為每噸239美元，目前為226美元/噸，去年這個(gè)時(shí)候?yàn)槊繃?span>245美元。

為阻止新冠病毒的傳播，3月22日巴西馬托格羅索州一重要的農(nóng)業(yè)小鎮(zhèn)卡納拉納頒布了一項(xiàng)法令，該法令可能中斷谷物出口物流以及全球農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易商的運(yùn)作。3月25日該鎮(zhèn)將修訂關(guān)于新冠肺炎疫情的封鎖令，以允許Faria、美國嘉吉、法國路易達(dá)孚、以及中糧集團(tuán)等全球性貿(mào)易公司外運(yùn)農(nóng)產(chǎn)品，屆時(shí)，大約2000輛卡車將可以在未來10天穿越該小鎮(zhèn)，以幫助運(yùn)輸大豆。

近一段時(shí)間南美大豆供應(yīng)方面的題材非常頻繁，從巴西和阿根廷多港口工人輪番罷工的消息傳出，再到工會(huì)投票罷工結(jié)束，總有零星罷工消息傳出。作為大豆出口國的巴西和阿根廷多地封城，運(yùn)輸受限，加上港口付貨放慢、排船較多，再到我們國內(nèi)港口海關(guān)檢疫嚴(yán)格，過關(guān)時(shí)間延遲，我國大豆供應(yīng)確確實(shí)實(shí)受到了影響。

2月下旬時(shí)本網(wǎng)統(tǒng)計(jì)國內(nèi)主要油企3月將訂船到港約578萬噸大豆，由于前期巴西港口裝運(yùn)偏慢，最近國內(nèi)有機(jī)構(gòu)預(yù)測3月國內(nèi)大豆到港將只有400萬噸左右，4月份亦或低于預(yù)期，港口大豆商業(yè)庫存降至歷史低位，不少油廠缺豆停機(jī)，全國整體油廠開機(jī)率出現(xiàn)下滑趨勢。根據(jù)當(dāng)前油廠開機(jī)率估算，3月國內(nèi)油廠大豆壓榨周均150萬噸左右，處于偏低水平。截至3月22日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存約132.2萬噸，雖處于往年同期高位，但周比降約7萬噸，隨著酒店等終端消費(fèi)詢單提庫預(yù)期的陸續(xù)啟動(dòng)，部分有大豆庫存但罐容有限的油廠開始了豆油去庫存進(jìn)程，尤其山東等地廠商則順勢上調(diào)基差，令近期市場開始逐步考慮后期得供應(yīng)問題。

馬來限令跟隨炒作供應(yīng)憂慮

3月24日，因有消息稱，馬來西亞最大的棕櫚油生產(chǎn)州沙巴州，在數(shù)名種植園工人被查出感染新冠病毒后，將暫停3個(gè)區(qū)的棕櫚油生產(chǎn)，CGS-CIMB的種植園研究地區(qū)負(fù)責(zé)人Ivy Ng在提交給客戶的報(bào)告中稱:“種植園關(guān)閉將影響沙巴州最高50%的產(chǎn)區(qū)，將令3月產(chǎn)量減少2.8%或3.95萬噸。”當(dāng)日馬棕期貨發(fā)力上漲。

3月25日，馬來西亞總理宣布，政府決定將管制期延長兩周至4月14日，因?yàn)椤霸谛虏±_始減少之前，新冠肺炎病毒感染預(yù)計(jì)會(huì)持續(xù)一段時(shí)間”。 欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.qcgyj.com）以及APP（http://www.qcgyj.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

沙巴州占馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量的25%，即便整個(gè)州所有棕櫚種植園停運(yùn)，按照3月產(chǎn)量6天對應(yīng)的產(chǎn)量僅在6萬噸左右，且這部分暫停采摘的棕櫚果仍可在下個(gè)月進(jìn)行收獲，情緒影響大于實(shí)質(zhì)影響。但在需求端利空被討論太久的情況下，市場的關(guān)注焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向供應(yīng)端炒作，馬來沙巴州種植園因工人感染被關(guān)停只不過是一個(gè)導(dǎo)火索，短期棕櫚油供應(yīng)憂慮的題材炒作也將利多國內(nèi)油脂板塊。

另外根據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)，馬來3月1-25日棕櫚油產(chǎn)品出口量環(huán)比下滑13.6%，至838,793噸。機(jī)構(gòu)AmSpec Agn公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來3月1-25日棕櫚油出口量為866,270噸，較上月同期出口的981,073噸減少11.7%。加之印度宣布全國進(jìn)入為期21天的封鎖狀態(tài)。供應(yīng)憂慮帶來的油脂利多幅度或因出口不夠理想而受到抑制。

綜上所述，到港大豆以及馬來棕櫚油供應(yīng)趨緊的憂慮炒作或?qū)⒕S持一段時(shí)間，伴隨國內(nèi)油脂消費(fèi)預(yù)期的啟動(dòng)，連盤豆油、棕櫚油2005合約先后走出下行通道，呈現(xiàn)從底部開始反彈的趨勢，結(jié)合國內(nèi)部分地區(qū)油廠有停機(jī)計(jì)劃，筆者認(rèn)為4月上中旬國內(nèi)油脂現(xiàn)貨市場比較樂觀。但是當(dāng)前大豆榨利豐厚及疫情仍在全球快速蔓延所引發(fā)的各項(xiàng)不確定的政策調(diào)整依然是目前油脂市場主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

從盤面上看，連盤豆油2005合約在突破下降通道上軌后，未來一個(gè)階段將進(jìn)行箱體震蕩，下方5100元/噸附近是為強(qiáng)支撐，5626元/噸附近有壓力，近期連盤豆油超漲，在經(jīng)過技術(shù)性調(diào)整后筆者認(rèn)為其有突破壓力的動(dòng)力，4月份上方暫看5940元/噸附近為壓力位。由于各省份酒店及學(xué)校等消費(fèi)市場、物流運(yùn)輸各方面恢復(fù)速度不同，現(xiàn)貨買家可根據(jù)自身購銷進(jìn)度逢低適當(dāng)補(bǔ)庫，庫存充裕則可繼續(xù)持有觀望。目前外圍風(fēng)險(xiǎn)仍在，遇到反彈行情適當(dāng)跟隨即可，在疫情拖累全球經(jīng)濟(jì)的環(huán)境下，國內(nèi)油脂正式看漲預(yù)計(jì)還得等到秋季以后，上半年不宜重倉囤貨。

（中國糧油信息網(wǎng) 辛顯明）