隨著中秋佳節(jié)臨近，國內(nèi)油脂終端市場備貨多已結(jié)束，9月以來連豆油2001合約在6100元/噸一線上下100元/噸區(qū)間內(nèi)反復(fù)震蕩，而在9月10日馬棕MPOB報告公布后，當(dāng)日國內(nèi)油脂市場出現(xiàn)上下午先漲后落的單日較大波動。以豆油為例，截至9月10日當(dāng)天，如下圖所示，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均價格約6092元/噸，當(dāng)日大連地區(qū)市場一級豆油主流報價在6010元/噸、天津地區(qū)6000元/噸、日照地區(qū)6040元/噸、廣州6130元/噸、北海6030元/噸左右，部分地區(qū)當(dāng)日午后成交價較上午下跌20-50元/噸。那么近期外圍各類報告數(shù)據(jù)如何看待，中秋前后市場炒作題材時間線如何？中國糧油信息網(wǎng)分析師辛顯明將對此進(jìn)行簡要說明。

    馬棕MPOB報告不及預(yù)期

9月10日MPOB報告數(shù)據(jù)公布：馬來西亞8月毛棕油產(chǎn)量182萬噸，月比增4.64%（預(yù)期174-180萬噸，7月174萬噸，去年8月162萬噸），出口173萬噸，月比增16.37%（預(yù)期170-174萬噸，7月149萬噸，去年8月110萬噸），庫存225萬噸，月比降5.3%（預(yù)期222-224萬噸，7月239萬噸，去年8月250萬噸），8月進(jìn)口量5.1萬噸，7月進(jìn)口量3.6萬噸。

船運(yùn)機(jī)構(gòu)AmSpec Agri Malaysia數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞9月1-10日棕櫚油產(chǎn)品出口量為393,129噸，環(huán)比-23.2%；船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS報告稱，馬來西亞9月1-10日棕櫚油產(chǎn)品出口量為428,005噸，環(huán)比-14.9%。

本次馬棕MPOB報告產(chǎn)量略超預(yù)期，庫存略高于預(yù)期，令前期國內(nèi)外市場炒作數(shù)據(jù)利多、連續(xù)拉漲油脂的動力受挫，且本月前10日馬棕出口環(huán)比下滑明顯。這就造成了9月10日當(dāng)天，上午國內(nèi)各油脂盤面高位震蕩，中午數(shù)據(jù)公布后，下午開盤各油脂期價尤其棕櫚油迅速跳水，連棕2001合約高低位價差130元/噸的情況。不過由于近期美原油市場表現(xiàn)搶眼，因庫存預(yù)期下降及地緣風(fēng)險等因素而連續(xù)上攻，在生柴方面利好棕櫚油等油脂，且馬棕8月庫存實(shí)打?qū)嵉奶幱诘臀?，短線利空出盡后馬棕期價隨后收復(fù)失地，支撐國內(nèi)油脂商品跌勢放緩。

    美豆USDA報告前瞻偏好

華盛頓9月9日消息，美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周一公布的每周作物生長報告顯示，截至9月8日當(dāng)周，美國大豆生長優(yōu)良率為55%，前一周為55%，去年同期為68%。當(dāng)周，美國大豆結(jié)莢率為92%，前一周為86%，去年同期為100%，五年均值為99%。

美豆USDA月度供需報告將于北京時間9月13日零點(diǎn)公布，根據(jù)國際市場前瞻預(yù)期，美國2019/20年度大豆產(chǎn)量料為35.77億蒲式耳，低于美國農(nóng)業(yè)部8月預(yù)估的36.8億蒲式耳。單產(chǎn)料為每英畝47.2蒲式耳，低于USDA 8月預(yù)估的48.5蒲式耳。美國2019/20年度大豆年末庫存或降至6.6億蒲式耳。

從目前已有數(shù)據(jù)來看，今年美新豆種植及生長情況受天氣影響而不及同期，市場觀點(diǎn)多認(rèn)為新豆產(chǎn)量下降或令本次美豆USDA報告數(shù)據(jù)偏好，支撐國際豆類商品市場，但由于國內(nèi)期貨適逢中秋假期停盤休市一天，報告也將在節(jié)后一周作用于國內(nèi)市場。另外受前車之鑒影響，美豆報告最終公布數(shù)據(jù)也有不及預(yù)期轉(zhuǎn)而翻空可能，建議保持關(guān)注。

國內(nèi)油脂基本面尚好

據(jù)國內(nèi)市場數(shù)據(jù)反映，截至9月6日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量133.182萬噸，較上周的133.635萬噸降0.453萬噸，降幅為0.34%，較上個月同期137.5萬噸降4.318萬噸，降幅為3.14%，較去年同期的160萬噸降26.818萬噸降幅16.76%，五年同期均值130.04萬噸。截止9月6日，全國港口食用棕櫚油庫存總量57.895萬噸，較前一周54.94萬增5.3%，較上月同期的55.63萬噸增2.265萬噸，增幅4.1%，往年庫存情況：2018年同期46.37萬噸，2017年同期33.63萬。5年平均庫存為48.31萬噸。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.qcgyj.com）以及APP（http://www.qcgyj.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。

海關(guān)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，8月我國大豆進(jìn)口量948萬噸，比7月份的864萬噸增加9.7%，比去年同期的915萬噸增加3.6%，略高于市場預(yù)期，主要原因是部分延期大豆到港。2019年1-8月我國累計進(jìn)口大豆5632萬噸，較上年同期的6200萬噸減少568萬噸或9.2%。主要原因是非洲豬瘟疫情導(dǎo)致豆粕需求下降，大豆進(jìn)口量減少。

雖然近期國內(nèi)中秋備貨結(jié)束，油脂需求及提貨有所放緩，8月大豆到港增加，但由于今年行情震蕩反復(fù)，終端市場囤貨意愿大幅減弱，多地市場國慶補(bǔ)庫尚未啟動，廠商油脂庫存壓力仍可接受，且秋冬開始油脂消費(fèi)將逐漸轉(zhuǎn)好，長假期間油廠開機(jī)率或有下降，中長線來看國內(nèi)豆類油脂基本面相對理想。

綜上所述，從時間線方面考慮，9月10日馬棕MPOB報告數(shù)據(jù)不及預(yù)期而偏空油脂，但外圍油脂強(qiáng)勁及馬棕庫存確實(shí)低位而收復(fù)失地，對沖國內(nèi)油脂承受的利空作用。13日中秋節(jié)當(dāng)天美豆USDA報告將公布，前瞻預(yù)估數(shù)據(jù)對豆類油脂市場偏好，但將在節(jié)后影響國內(nèi)市場。16日馬棕各船運(yùn)機(jī)構(gòu)將公布本月前15日馬棕出口情況，預(yù)估環(huán)比下降偏空油脂。另外，國內(nèi)外市場格外關(guān)注的中美貿(mào)易關(guān)系題材方面，9月中旬中美工作層將進(jìn)行磋商，因此，中秋假期過后或有新的炒作中美關(guān)系熱點(diǎn)出現(xiàn)，建議保持關(guān)注。

當(dāng)前豆油上方受進(jìn)口成本線壓制，下方有基本面支撐，短線或?qū)⒕S持震蕩，中秋節(jié)后建議觀望消息面炒作指引，逢低適當(dāng)補(bǔ)庫。另外，外交部稱力爭在10月初的磋商中取得突破性進(jìn)展，謹(jǐn)防本月底提前出現(xiàn)中美關(guān)系和緩的利空炒作，若買家資金充裕，屆時可觀望能否給出低位機(jī)會。（中國糧油信息網(wǎng) 辛顯明）