12月悄然來到最后一周，豆粕已經(jīng)攜著低迷的行情走了近兩個(gè)月，然而隨著巴西大豆即將上市，國內(nèi)豆粕市場又迎來一場考驗(yàn)，而此次的修羅場，也成為了各貿(mào)易商年前最后的難關(guān)，豆粕1月又該如何備貨，成為大家議論紛紛的話題。至此，中國糧油信息網(wǎng)分析師韓宇與大家一起探討，1月豆粕行情如何，應(yīng)如何備貨。

南美大豆利空即將開始

12月隨著北半球進(jìn)入寒冬，南半球也并未過上舒坦日子。隨著厄爾尼諾的大環(huán)境天氣炒作開始，南半球大豆利空影響逐漸勢弱，但過去10多天里巴西和阿根廷卻分別遭遇干旱和強(qiáng)降水，一些產(chǎn)量端的負(fù)面消息開始露頭。當(dāng)然，巴西重要的大豆產(chǎn)，天氣還將保持相對干燥，受干旱影響，部分大豆植株出現(xiàn)受損現(xiàn)象。這對國內(nèi)豆粕市場而言是一個(gè)很好的利多。然而，現(xiàn)階段巴西大豆的產(chǎn)量對國內(nèi)市場而言利空依舊。目前巴西大豆播種工作已經(jīng)完成98%以上，一些農(nóng)戶已經(jīng)開始收獲2019年大豆作物。雖然巴西五大種植州中的帕拉納州和南馬托格羅索州的豆農(nóng)正面臨著干旱相關(guān)的損失，這種局面可能導(dǎo)致巴西產(chǎn)量預(yù)估作出修正。但政府上周預(yù)估顯示，今年大豆產(chǎn)量約為1.20億噸，依舊創(chuàng)下近年紀(jì)錄新高。而巴西大豆產(chǎn)量高位對國內(nèi)進(jìn)口大豆成本價(jià)格上漲帶來壓制的同時(shí)，豆粕價(jià)格也受此拖累。

另外，阿根廷大豆的種植面積、種植速度和天氣影響對國際大豆市場也帶來利空作用。布宜諾斯艾利斯谷物交易所發(fā)布的周度報(bào)告稱，截至12月19日，阿根廷2018/19年度大豆播種進(jìn)度為74%，比一周前高出5.2個(gè)點(diǎn)。同時(shí)，交易所預(yù)計(jì)今年大豆播種面積達(dá)到1790萬公頃也是近年阿根廷種植面積高位。另外，阿根廷大豆種植帶出現(xiàn)降雨，為大豆作物單產(chǎn)良好提供了所需的土壤墑情。布宜諾斯艾利斯谷物交易所，目前看來大豆產(chǎn)量將達(dá)到5300萬噸。如果出現(xiàn)很多洪水，產(chǎn)量預(yù)計(jì)為5000萬噸；如果天氣繼續(xù)有利下去，產(chǎn)量可能達(dá)到5600萬噸。但都要高于上年因?yàn)楦珊刀蠓鶞p少的產(chǎn)量3780萬噸，南美大豆的豐產(chǎn)及天氣利空炒作有限的影響，為全球大豆供應(yīng)寬松奠定了格局，對國內(nèi)豆粕價(jià)格絕對是利空存在。

值得注意的是，由于部分市場因持中美貿(mào)易戰(zhàn)仍會僵持而對豆粕后市看漲意愿較高，但阿根廷大豆通常2月進(jìn)入揚(yáng)花期，3月份開始收獲。如果美國和中國的貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)下去，2018/19年度阿根廷對中國的大豆出口或?qū)⑦_(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的1400萬噸，阿根廷大豆豐產(chǎn)將為處在貿(mào)易戰(zhàn)中的中國買家提供緩沖余地，加上1-2月巴西大豆正式上市，后市全球進(jìn)口大豆仍維持供應(yīng)寬松狀態(tài)，或使豆粕價(jià)格在消息面上難尋利好。

新年伊始國內(nèi)豆粕依舊堪憂

國內(nèi)方面，隨著12月國內(nèi)進(jìn)口大豆陸續(xù)體現(xiàn)供應(yīng)偏緊，或利好國內(nèi)豆粕價(jià)格上漲，但如下圖所示，國內(nèi)豆粕庫存仍舊處于高位，而且沿海地區(qū)油廠整體開機(jī)率依舊維持高位，各地豆粕渠道庫存充足，令國內(nèi)豆粕供應(yīng)充足難有改善。

另外，終端市場整體需求低迷，導(dǎo)致國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格后市看漲難尋。由于元旦節(jié)將至，國內(nèi)生豬出欄增加，然而補(bǔ)欄情況并不理想，雖然四季度生豬價(jià)格不斷走高，但常規(guī)補(bǔ)欄多在2-3月，加之現(xiàn)階段國內(nèi)豬瘟炒作依舊，令市場對對后市補(bǔ)欄積極性減緩，進(jìn)而飼料原料采購明顯減少，致使市場整體對豆粕需求減緩，國內(nèi)豆粕價(jià)格依舊難有走強(qiáng)可能。

綜上所述，隨著12月底巴西早熟大豆開始上市，國內(nèi)市場對豆粕依舊不佳，豆粕價(jià)格與后期難有走高可能。筆者建議，由于后市進(jìn)口大豆供應(yīng)寬松，豆粕遠(yuǎn)期價(jià)格難有利好形勢，致使若豆粕現(xiàn)貨價(jià)格低于1-3月豆粕基差報(bào)價(jià)，可適度備貨。但受豆粕存放周期短及豆粕需求疲軟影響，備貨量可保持一周用量，勤拿少補(bǔ)。由于各地行情不同，按當(dāng)?shù)貙?shí)際情況可自行調(diào)整。欲了解更多豆粕行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.qcgyj.com）以及APP（http://www.qcgyj.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。