近段時(shí)間，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格始終延續(xù)高位震蕩態(tài)勢(shì)。由于近期大豆到港數(shù)量不佳，油廠大豆庫存有限，豆粕庫存持續(xù)下降。上周油脂大幅下跌，受到油粕比支撐影響，豆粕表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺。不過隨著大豆到港供給逐漸臨近，供給好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)情緒逐漸回溫，終端消費(fèi)基本保持隨用隨采為主，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格難保強(qiáng)勢(shì)。結(jié)合近期豆粕行情，簡(jiǎn)作如下分析。

豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)參考，截至11月1日午間，國內(nèi)沿海主要廠商43%蛋白豆粕現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)約5560元/噸，大連地區(qū)約5400元/噸、天津地區(qū)約5580元/噸、日照地區(qū)約5560元/噸、張家港地區(qū)約5570元/噸、東莞地區(qū)約5730元/噸。

美豆價(jià)格上方承壓，南美大豆豐產(chǎn)有望

美國方面，據(jù)美國農(nóng)業(yè)部在每周作物生長(zhǎng)報(bào)告中公布稱，截至2022年10月30日當(dāng)周，美國大豆收割率為88%，市場(chǎng)預(yù)期為89%，前一周為80%，去年同期為78%，五年均值為78%。目前受俄羅斯暫停糧食出口協(xié)議影響，美豆震蕩偏強(qiáng)。美豆收割活動(dòng)持續(xù)推進(jìn)中，新豆或?qū)⑻嵩缟鲜校竟?jié)性供應(yīng)壓力使得美豆上行有所承壓。天氣預(yù)報(bào)顯示，美國中西部地區(qū)干旱正在擴(kuò)大，低水位是密西西比河流域干旱的結(jié)果，而此時(shí)正值作物收割運(yùn)輸?shù)年P(guān)鍵時(shí)期。這條河是美國中部的谷物的主要運(yùn)輸線路。當(dāng)前部分駁船被困或者擱淺，部分正在減少運(yùn)能以便通過該河流水位較低的地方。該河沿岸的封鎖導(dǎo)致船只大量滯留，這對(duì)美豆出口尤為不利。

南美方面，目前南美的巴西及阿根廷等國都開啟了新作大豆的種植工作，截至10月29日，巴西2022/23年度大豆播種率為47.6%，前一周為34.1%，去年同期為53.5%。上周以來巴西大豆產(chǎn)區(qū)天氣條件改善，大豆播種進(jìn)度再度加快，預(yù)計(jì)播種工作已完成過半，雖然有拉尼娜天氣的威脅，但大豆豐產(chǎn)的預(yù)期仍十分強(qiáng)烈。巴西政府預(yù)期2022/2023年年度大豆產(chǎn)量有望超過1.52億噸，種植面積將提高到4289萬公頃，比上年提高3.4%，均為創(chuàng)紀(jì)錄水平。

美豆近期出口裝船量較高，出口數(shù)據(jù)仍有明顯的提振作用。不過由于密西西比河水位過低，制約大豆運(yùn)輸，部分貿(mào)易商不愿采購美國大豆，轉(zhuǎn)而采購巴西舊作大豆。由于對(duì)黑海供應(yīng)的擔(dān)憂加劇令美豆價(jià)格偏強(qiáng)，但在美國加速推進(jìn)大豆收割以及南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期加強(qiáng)等利空因素下，美豆價(jià)格上方承壓。

國內(nèi)豆粕價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)

國內(nèi)11月份大豆到港速度放緩，國內(nèi)大豆緊缺的局面還將持續(xù)一段時(shí)間。據(jù)市場(chǎng)預(yù)估國內(nèi)11月和12月進(jìn)口大豆到港量將超過1800萬噸，將進(jìn)一步緩解國內(nèi)大豆供應(yīng)偏緊局勢(shì)。但受到前期美豆發(fā)貨推遲影響，國內(nèi)11月大豆到港預(yù)計(jì)800萬噸左右，12月到港預(yù)計(jì)超過1000萬噸，豆粕庫存或在11月下旬有所緩解。近期國內(nèi)各地疫情頻發(fā)，物流運(yùn)輸受到一定影響。目前國內(nèi)進(jìn)口大豆庫存處于低位，制約油廠開機(jī)率，對(duì)豆粕價(jià)格形成支撐。

前段時(shí)間豆粕價(jià)格的高位運(yùn)行主要是受國內(nèi)豆粕供應(yīng)較少，下游養(yǎng)殖利潤良好，且生豬家禽養(yǎng)殖需求旺盛，飼料企業(yè)需求較好，導(dǎo)致豆粕供不應(yīng)求。不過近期隨著需求端支撐減弱后價(jià)格出現(xiàn)小幅的回調(diào)。但大豆出口需求強(qiáng)勁且國內(nèi)壓榨利潤良好，美盤大豆期價(jià)有所反彈帶動(dòng)國內(nèi)豆粕價(jià)格高企。

綜上所述，短期內(nèi)豆粕價(jià)格在近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局走勢(shì)內(nèi)難以打破，預(yù)計(jì)短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格仍在高位。目前國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨采購情緒略有降溫，隨著大豆到港臨近，國內(nèi)蛋白豆粕強(qiáng)勢(shì)價(jià)格或難保持，短期國內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)基差仍將有偏強(qiáng)表現(xiàn)。留意國內(nèi)大豆實(shí)際到港情況。

筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場(chǎng)情況酌情參考。欲了解更多豆粕行情數(shù)據(jù)以及未來走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.qcgyj.com）以及APP（http://www.qcgyj.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。（中國糧油信息網(wǎng) 孫悅/ 審稿 尹秀穎）