在上周五油脂市場受印尼食用油出口禁令的刺激，集體大漲后，市場還正處炒漲的熱情之中，一則消息的出現(xiàn)，又令豆類油脂行情于昨日午后快速下殺。4月25日連盤豆油09合約日內(nèi)震幅620元/噸，連棕油09合約日內(nèi)震幅900元/噸，劇烈波動令人咂舌，猝不及防。中國糧油信息網(wǎng)辛顯明在此聊聊影響近日豆類油脂行情變化的熱點題材，以及對未來的看法。

豆油現(xiàn)貨市場參考，截至4月25日午間，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均報價約11780元/噸，大連地區(qū)約11600元/噸、天津地區(qū)約11700元/噸、日照地區(qū)約11680元/噸、張家港地區(qū)約11850元/噸、東莞地區(qū)約11900元/噸、防城港地區(qū)約11750元/噸左右。當(dāng)日下午收盤后，部分地區(qū)報價較午間又下調(diào)100-150元/噸。

印尼出口禁令不包含毛棕櫚油

4月22日周五晚間，印尼總統(tǒng)表示，決定從4月28日起禁止食用油及其原材料的出口，具體日期待定。他說將繼續(xù)監(jiān)督和評估這項政策，直到印尼擁有“充足且負擔(dān)得起”的食用油供應(yīng)。

4月25日下午，印尼農(nóng)業(yè)部告知當(dāng)?shù)卣I(lǐng)導(dǎo)人稱，限制食用油及其原材料出口的計劃中不會影響到毛棕櫚油的出口。政府官員核實后還表示，禁令將涵蓋RBD（精制、漂白和除臭）棕櫚油。

一語成讖，筆者在23日周六撰稿解析印尼上周五的出口禁令消息時，在文末寫道，印尼在食用油的政策上多變近妖，我們吃過虧上過當(dāng)，要小心后期他們改口調(diào)整政策。筆者本來猜測他們或許會在五月份調(diào)整出口政策，但著實是沒想到，剛過了一個交易日就搞突襲。

由于印尼機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，印尼方面截至2月底棕櫚油庫存約504萬噸，這是一個很高的量，印尼作為全球最大的棕櫚油生產(chǎn)國，隨著后期勞工就位，逐漸進入增產(chǎn)周期，筆者并不認可上周五其總統(tǒng)所謂的“充足且負擔(dān)得起的供應(yīng)”的理由，因為即便依靠B40生柴計劃也不容易消化。因此猜測該國可能會在后期再度調(diào)整出口政策，油脂板塊大漲是多頭資金強勢，配合印尼出口禁令為催化劑，而拉升的價格。但市場炒漲熱情還沒度過一個交易日，印尼方面稱禁令不包括毛棕油。東南亞作為棕櫚油生產(chǎn)地，出口的棕櫚油大多數(shù)是毛棕櫚油，由此，這極大緩解了投資者對于油脂供應(yīng)的擔(dān)憂，在油脂期貨上表現(xiàn)敏感，4月25日午后，國內(nèi)外食用油脂期貨應(yīng)聲而落，現(xiàn)貨市場也被迫承壓。

印尼在食用油出口政策的變化，先是稱禁止食用油出口，后又稱不包括毛棕櫚油，成為了近日國內(nèi)外油脂市場資金博弈的由頭，資金面配合消息面，令油脂期貨在一個交易日內(nèi)大幅震蕩，連盤油脂跌破10日均線，又讓原本樂觀的經(jīng)銷商開始猶豫。除此利空消息外，美聯(lián)儲加息、人民幣貶值、上證指數(shù)失守三千點等，也使得近日金融市場投資者心態(tài)悲觀，間接影響期市。

就現(xiàn)階段而言，宏觀上俄烏關(guān)系復(fù)雜不定，食用油脂對于原油等價格波動的聯(lián)系敏感度下降；美新豆播種剛剛啟動，美豆方面可炒作素材不多。馬棕4月數(shù)據(jù)出口下滑、產(chǎn)量提高，隨著后期勞工就位，馬棕方面預(yù)期偏空，但印尼在食用油出口政策上是個變量，不確定性較大。國際市場上除了偶爾的突發(fā)性消息面炒作，并無可以指引油脂市場方向趨勢的主線題材。而國內(nèi)豆油基本面也是亮點缺乏，國內(nèi)豆油庫存偏低，疫情影響疊加價格偏高，終端消化能力不夠理想，多地運輸受限，經(jīng)銷商手頭可售現(xiàn)貨不多，而又臨近勞動節(jié)，又得被迫維持剛需，市場購銷心態(tài)糾結(jié)。

短期國內(nèi)外油脂市場暫無明確趨向，暫看豆油行情維持高位寬幅震蕩，中期隨著大豆拍賣投放和到港，大豆供應(yīng)增加的預(yù)期利空或大部分由豆粕來承擔(dān)和消化，年內(nèi)豆油或較難出現(xiàn)深跌行情。后期關(guān)注俄烏關(guān)系、印尼政策調(diào)整、國內(nèi)大豆拍賣、疫情防控等。短期經(jīng)銷商可于本周逢低適當(dāng)補充剛需和假期用量，勞動節(jié)假期后僅兩天開盤又會逢周末休市。

盤面上，連盤豆油09短線或繼續(xù)圍繞11000點整數(shù)關(guān)口做爭奪，上方壓力參考11550，下方支撐參考10800/10600。臨近交割，盤面波動會較大，資金博弈激烈。

筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.qcgyj.com）以及APP（http://www.qcgyj.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。

（中國糧油信息網(wǎng) 辛顯明）