在10月11日午間馬棕MPOB報(bào)告公布后，油脂市場(chǎng)依然未能給出一個(gè)明確趨勢(shì)，近幾日連盤油脂期貨持續(xù)大起大落，Y2201合約日內(nèi)震幅近300點(diǎn)，P2201合約日內(nèi)震幅超400點(diǎn)，食用油脂早午晚持續(xù)變價(jià)，快速變換的節(jié)奏下經(jīng)銷商很難跟上，沿海能基差掛單的買家尚能隨盤逢低點(diǎn)價(jià)，中下游買家只能看個(gè)熱鬧，心態(tài)謹(jǐn)慎。中國(guó)糧油信息網(wǎng)辛顯明在此聊聊近期熱點(diǎn)題材及后市關(guān)注點(diǎn)和看法。

以豆油為例結(jié)合現(xiàn)貨市場(chǎng)參考，截至10月14日午間，國(guó)內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)約10335元/噸，大連地區(qū)約10250元/噸、天津地區(qū)約10300/噸、日照地區(qū)約10320元/噸、廣州地區(qū)約10340元/噸左右，防城港地區(qū)約10350元/噸左右，各地較節(jié)后首日?qǐng)?bào)價(jià)下跌約100元/噸。

美豆USDA報(bào)告利空

北京時(shí)間10月13日零點(diǎn)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）供需報(bào)告公布，大幅調(diào)高了2021/22年度美國(guó)大豆產(chǎn)量以及庫(kù)存預(yù)測(cè)值。其中大豆產(chǎn)量調(diào)高到44.48億蒲，高于9月份預(yù)測(cè)的43.74億蒲，比上年提高5.5%；這是因?yàn)槠骄鶈萎a(chǎn)調(diào)高到了每英畝51.5蒲，高于9月份預(yù)測(cè)的50.6蒲/英畝，也高于上年的51.0蒲/英畝。大豆出口預(yù)測(cè)值維持不變，仍為20.9億蒲；大豆壓榨量調(diào)高到了21.9億蒲，高于上月預(yù)測(cè)的21.8億蒲。2021/22年度美國(guó)大豆期末庫(kù)存調(diào)高到了3.20億蒲，遠(yuǎn)高于9月份預(yù)測(cè)的1.85億蒲，比上年的2.56億蒲高出25%。

本次報(bào)告美豆庫(kù)存增幅超預(yù)期，產(chǎn)量上調(diào)，報(bào)告利空，此前市場(chǎng)有猜想可能美豆期貨逐步陰跌是在提前消化利空，但本次報(bào)告利空幅度超出預(yù)期，加劇悲觀看法，使得當(dāng)晚美豆期價(jià)跌破1200美分，拖累全球豆類大宗商品。13日上午，內(nèi)盤豆類油脂期貨承壓偏弱震蕩，Y2201合約午前最低觸及9464點(diǎn)，縮窄與節(jié)前的技術(shù)性缺口。

需求預(yù)期增長(zhǎng)提振馬棕

恰巧在13日美豆報(bào)告公布的同日，印度政府宣布取消毛棕櫚油基礎(chǔ)關(guān)稅，并下調(diào)毛棕櫚油、豆油和葵花籽油的農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施和發(fā)展稅(AIDC)，從2021年10月14日起生效，到2022年3月31日結(jié)束。此次稅率調(diào)整后，印度將向毛棕櫚油進(jìn)口征收的農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施和發(fā)展稅(AIDC)下調(diào)至7.5%，之前為20%；將向毛豆油和毛葵花籽油進(jìn)口征收的農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施和發(fā)展稅(AIDC)從20%下調(diào)至5%。調(diào)整后，印度毛棕櫚油進(jìn)口的實(shí)際關(guān)稅將從24.75%下降至8.25%，精煉棕櫚油的實(shí)際關(guān)稅將從35.75%下調(diào)至19.25%。

13日午后，印尼又給出消息，其總統(tǒng)稱在未來(lái)某個(gè)時(shí)候印尼將停止毛棕櫚油出口，而是必須加工成化妝品、黃油、生物柴油和其他衍生產(chǎn)品。

印度作為棕櫚油最大的進(jìn)口國(guó)，宣布調(diào)降毛棕進(jìn)口關(guān)稅，對(duì)于馬棕是很強(qiáng)的利好刺激，同時(shí)印尼作為馬來(lái)棕櫚油的競(jìng)品國(guó)，印尼計(jì)劃暫停毛棕出口也間接利多馬棕出口需求。這使得13日午后馬棕期貨快速拉升，BMD再度刷新記錄高位，期價(jià)單日漲幅3.36%。在馬棕期貨上揚(yáng)的助推下，13日午后連盤油脂在午前消化美豆報(bào)告利空后，技術(shù)性超跌出現(xiàn)反彈需求，午后連盤油脂配合馬棕利好走出V型反彈收陽(yáng)，并帶動(dòng)現(xiàn)貨油脂大起大落。

現(xiàn)階段油脂走勢(shì)較為糾結(jié)，市場(chǎng)本希望中旬雙報(bào)告給出方向，而本周馬棕MPOB報(bào)告利多，美豆USDA報(bào)告利空；印度調(diào)降毛棕進(jìn)口關(guān)稅，印尼計(jì)劃暫停毛棕出口，使得馬棕未來(lái)需求預(yù)期提高，但也由于9月馬棕出口數(shù)據(jù)較為出色，作為對(duì)比的機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示10月每5日馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下滑又抑制當(dāng)前表現(xiàn)；節(jié)后連盤油脂期貨補(bǔ)漲假期外圍走勢(shì)而大幅高開，較節(jié)前K線出現(xiàn)缺口，技術(shù)上有回補(bǔ)缺口需求，代入多空雙方心態(tài)可以看出，近期空方在配合消息面努力回到缺口完成降損預(yù)期，但多方也不愿放棄陣地，盡力拉高盤面逼迫空方交出籌碼。這些因素也促成了節(jié)后連盤油脂期貨日內(nèi)三四百點(diǎn)震幅的現(xiàn)象。

當(dāng)前筆者觀點(diǎn)則是，既然行情波動(dòng)較大，盤面多跟隨消息受資金影響，基本面對(duì)行情影響力度不足，那就看高位箱體震蕩格局，Y2201合約暫看9450-9950點(diǎn)箱體。區(qū)間偏低位適合補(bǔ)補(bǔ)貨，區(qū)間偏高位賣賣貨。筆者在上篇文章中提過(guò)可以參考Y2201合約接近9600/9500/9400點(diǎn)支撐附近分批，那么近幾天相同思路的投資者，利用分時(shí)技術(shù)面底背離挑選買點(diǎn)，進(jìn)行波段短差套利應(yīng)該不錯(cuò)。今天可以關(guān)注下馬來(lái)機(jī)構(gòu)對(duì)于前15日馬棕出口數(shù)據(jù)的消息，若較前10日數(shù)據(jù)更弱，那么今日午后或夜盤的油脂期貨仍有回調(diào)機(jī)會(huì)。若短期連盤油脂與節(jié)前缺口無(wú)法回補(bǔ)，或有可能呈現(xiàn)缺口變支撐的形態(tài)轉(zhuǎn)換。后期繼續(xù)關(guān)注馬棕本月出口數(shù)據(jù)、美豆產(chǎn)量和出口情況、國(guó)內(nèi)限電政策等影響。在未有新的題材可以指引市場(chǎng)之前，筆者暫維持當(dāng)前高位箱體震蕩觀點(diǎn)。

筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場(chǎng)情況酌情參考。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.qcgyj.com）以及APP（http://www.qcgyj.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

（中國(guó)糧油信息網(wǎng) 辛顯明）