隨著春節(jié)長假的腳步臨近，國內(nèi)市場漸漸呈現(xiàn)節(jié)日氛圍，各地廠商及物流陸續(xù)準(zhǔn)備放假并暫停付運(yùn)，而就在節(jié)前的近一周里，豆類油脂市場止跌反彈，在除夕前給出一波上漲的紅包行情。結(jié)合豆油現(xiàn)貨價(jià)格參考，如下圖所示，截至2月9日午間，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均價(jià)格約8822元/噸，當(dāng)日大連地區(qū)市場一級豆油主流報(bào)價(jià)約8600元/噸、天津地區(qū)約8640/噸、日照地區(qū)約8750元/噸、廣州地區(qū)約9100元/噸左右，防城港地區(qū)約9000元/噸左右，各地較前一周上漲150-250元/噸。那么我們來聊聊節(jié)前豆油止跌拐點(diǎn)是什么，并對節(jié)后市場做個(gè)小提示。

產(chǎn)地棕櫚油勢頭轉(zhuǎn)好

印尼棕櫚油協(xié)會(huì)(GAPKI)2月4日稱，印尼2020年棕櫚油出口下降9%，因新冠肺炎疫情令全球需求減弱；預(yù)期2021年出口將回升。GAPKI預(yù)測2021年印尼毛棕櫚油產(chǎn)量將增至4,900萬噸，棕櫚油出口將增至3,750萬噸。印尼是世界上最大的棕櫚油生產(chǎn)國，在2020年出口了3400萬噸棕櫚油及其精煉產(chǎn)品。全球植物油需求將在很大程度上取決于新冠疫苗的成功與否。

2月5日公布的一項(xiàng)針對行業(yè)分析師的調(diào)查結(jié)果顯示，馬來西亞1月棕櫚油產(chǎn)出料下滑13%，至116萬噸，如果預(yù)估應(yīng)驗(yàn)，其將為自2016年2月以來的最低水平，因該國部分地區(qū)出現(xiàn)洪水且疫情因素也導(dǎo)致種植業(yè)勞工緊缺局面加劇。

此前在2月1日，印度宣布開始對進(jìn)口毛棕加征關(guān)稅，抑制馬棕的需求消費(fèi)，使得馬棕期貨等相關(guān)油脂價(jià)格承壓。而隨后作為馬棕出口的競爭國，印尼稱2020年棕櫚油出口下滑，利好馬棕價(jià)格，且機(jī)構(gòu)推測馬棕1月產(chǎn)量料降，恰好在馬棕期貨打到下方支撐之時(shí)令資金介入低吸，推動(dòng)價(jià)格反彈上漲，并提振連盤油脂。

巴西大豆收割放慢

2月9日，巴西獨(dú)立分析咨詢機(jī)構(gòu)Safras Mercado公司稱，截至2月5日，巴西2020/21年度大豆收獲進(jìn)度為3.4%，高于一周前的1.4%。作為對比，去年同期的收獲進(jìn)度為15%，過去五年的同期平均收獲進(jìn)度為12.6%。

受播種較晚以及當(dāng)前的潮濕天氣影響，巴西2021年大豆出口開局十分緩慢。截至上周底，巴西2020/21年度大豆收割率不足5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于去年同期的15.7%。播種延遲以及當(dāng)前的潮濕天氣令巴西今年的收割開局進(jìn)度創(chuàng)下十年來最慢水平。大豆收割步伐緩慢將進(jìn)而造成出口啟動(dòng)緩慢，疊加巴西局部地區(qū)工人罷工影響付運(yùn)，有利于美豆延長銷售窗口期，這也支撐美豆價(jià)格近期上揚(yáng)。

美豆USDA報(bào)告公布

北京時(shí)間2月10日凌晨1點(diǎn)，美國農(nóng)業(yè)部（USDA）農(nóng)產(chǎn)品供需報(bào)告公布。2020/21年度美豆期末庫存為1.2億蒲式耳，低于1月預(yù)估值1.4億蒲式耳，分析師預(yù)估值則為1.23億蒲式耳。美國農(nóng)業(yè)部還將2020/21年度美豆出口預(yù)估上調(diào)2000萬噸至22.50億蒲式耳，但維持壓榨量預(yù)估在22億蒲式耳不變。2020/21年度美豆庫存消費(fèi)比降至2.6%，為1964/65年度以來的最低水平。維持2020/21年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)測值不變，仍為1.33億噸。阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)測值也維持不變，為4800萬噸。

前幾次美豆報(bào)告連續(xù)下調(diào)結(jié)轉(zhuǎn)庫存，1月中旬便調(diào)降至七年低位，其實(shí)留給美豆庫存調(diào)降的空間已經(jīng)不多，果然本次報(bào)告雖然如期繼續(xù)調(diào)降美豆期末庫存，但降幅不及市場預(yù)期，使得當(dāng)晚美豆期價(jià)在報(bào)告公布后高位回落，只不過美豆出口預(yù)估增長，將美豆期價(jià)反拉收陽，短線將繼續(xù)在1400美元位置震蕩調(diào)整，美豆價(jià)格走強(qiáng)也在進(jìn)口原料方面支撐國內(nèi)豆類油脂商品。

綜上所述，春節(jié)前國外題材炒作轉(zhuǎn)好，馬棕產(chǎn)量料降、巴西大豆收割進(jìn)度低于同期、美豆庫存調(diào)降不及預(yù)期但美豆出口調(diào)高，加之美原油近期連續(xù)走強(qiáng)，以及國內(nèi)豆油庫存16周連降已處低位，多重因素共同作用下支撐國內(nèi)豆油期現(xiàn)貨價(jià)格在春節(jié)前夕給出紅包行情。而對于節(jié)后市場，筆者認(rèn)為2月下旬及3月上半月，國內(nèi)豆油行情或仍有上漲空間，畢竟今年疫情突然回頭，北方多地經(jīng)銷商備貨僅至年后半個(gè)月，而一季度我國大豆訂船下降，山東及周邊地區(qū)油廠節(jié)后開機(jī)計(jì)劃較晚，一旦節(jié)后市場集中提貨，供應(yīng)偏緊的問題又會(huì)走到臺(tái)前。

另外也因?yàn)?a style="line-height:34px;font-size:18px;text-align:justify;font-family:'微軟雅黑';color: #1e43fa; " href=http://www.qcgyj.com/douyou/ target=_blank>豆油供應(yīng)問題，連盤豆油上的核心矛盾就是逼倉可能。目前港口基差較高，若后期豆油不能順利累庫或沒有拋儲(chǔ)計(jì)劃，在05合約交割前，空方手握大量倉單卻沒有能力交付現(xiàn)貨，多方將大概率拉高期價(jià)，因此筆者覺得一二季度豆油在進(jìn)入消費(fèi)淡季前或有一波大行情值得關(guān)注，屆時(shí)我們再細(xì)聊。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.qcgyj.com）以及APP（http://www.qcgyj.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

（中國糧油信息網(wǎng) 辛顯明）