自進(jìn)入8月以來(lái)，國(guó)內(nèi)豆油期現(xiàn)貨行情一路高歌猛進(jìn)，而在8月底當(dāng)周，因中美貿(mào)易關(guān)系撲朔迷離，市場(chǎng)炒作雙方有望磋商并緩和關(guān)系，且國(guó)內(nèi)開學(xué)及中秋備貨接近尾聲，令國(guó)內(nèi)豆油及相關(guān)油脂均呈現(xiàn)一定回落趨勢(shì)。以豆油為例，截至8月30日當(dāng)天，如下圖所示，國(guó)內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均價(jià)格約6077元/噸，當(dāng)日大連地區(qū)市場(chǎng)一級(jí)豆油主流報(bào)價(jià)在5980元/噸、天津地區(qū)5970元/噸、日照地區(qū)6070元/噸、廣州6100元/噸、北海6080元/噸左右。因前期中美計(jì)劃在9月1日起再度互加關(guān)稅，那么國(guó)內(nèi)油脂在正式迎來(lái)開學(xué)大考之前，中美關(guān)系如何看待，對(duì)國(guó)內(nèi)油脂類市場(chǎng)又將有何指引？中國(guó)糧油信息網(wǎng)分析師辛顯明將對(duì)此進(jìn)行簡(jiǎn)要說(shuō)明。

中美貿(mào)易關(guān)系復(fù)雜，會(huì)否加稅還是未知

2019年8月15日，美國(guó)政府宣布，對(duì)自華進(jìn)口的約3000億美元商品加征10%關(guān)稅，分兩批自2019年9月1日、12月15日起實(shí)施。針對(duì)美方上述措施，中方被迫采取反制措施。8月23日，中方宣布對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的5078個(gè)稅目、約750億美元商品，加征10%、5%不等關(guān)稅，分兩批自2019年9月1日12時(shí)01分、12月15日12時(shí)01分起實(shí)施。中國(guó)商務(wù)部表示將從9月1日起對(duì)美國(guó)大豆加征5%關(guān)稅，從12月15日起對(duì)美國(guó)小麥、玉米和高粱加征10%關(guān)稅。

據(jù)外媒8月29日?qǐng)?bào)道，美國(guó)副總統(tǒng)的幕僚長(zhǎng)稱，美中一直在就貿(mào)易問(wèn)題進(jìn)行電話溝通，對(duì)最終達(dá)成協(xié)議持“樂(lè)觀”態(tài)度，可能是在2020年大選之前。據(jù)悉美領(lǐng)導(dǎo)人的信譽(yù)已成為阻礙中美達(dá)成持久協(xié)議的關(guān)鍵障礙，中國(guó)著手為貿(mào)易談判最壞情形做準(zhǔn)備，包括將美國(guó)公司列入不可靠實(shí)體清單，以及采取措施刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

彭博社30日?qǐng)?bào)道，特朗普周四表示，美中約定當(dāng)天就貿(mào)易問(wèn)題進(jìn)行磋商。他保證不會(huì)放棄與中國(guó)的關(guān)稅戰(zhàn)。中國(guó)暗示不會(huì)立即對(duì)特朗普上周宣布的最新關(guān)稅舉措進(jìn)行反制，商務(wù)部發(fā)言人稱當(dāng)前形勢(shì)下討論取消進(jìn)一步加征的關(guān)稅更為重要，應(yīng)防止貿(mào)易戰(zhàn)繼續(xù)升級(jí)。

從目前已有消息來(lái)看，雙方貿(mào)易關(guān)系復(fù)雜，雖有加強(qiáng)溝通意愿，但卻未有明確突破性進(jìn)展，若即若離難以預(yù)測(cè)。那我們不妨大膽預(yù)測(cè)小心求證，若9月1日起雙方再度互加關(guān)稅，進(jìn)口美豆成本將增長(zhǎng)，且北美油籽類產(chǎn)品進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)概率再度下降，隨著南美大豆等逐漸消耗，國(guó)內(nèi)投資者將繼續(xù)炒作后期原料缺口憂慮，這將利多國(guó)內(nèi)豆類油脂商品。若中美貿(mào)易關(guān)系有所緩和，9月1日的關(guān)稅延后或推遲，那么近段時(shí)間市場(chǎng)炒漲油脂的前提破滅，空頭勢(shì)力或?qū)⒘顕?guó)內(nèi)豆類油脂呈現(xiàn)一波跌勢(shì)。因此9月1日將是一個(gè)影響未來(lái)一段時(shí)間國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)行情的重要節(jié)點(diǎn)。

國(guó)內(nèi)基本面相對(duì)理想

據(jù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)數(shù)據(jù)反映，截至8月23日，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存總量131.95萬(wàn)噸，較上周的133.16萬(wàn)噸降1.21萬(wàn)噸，降幅0.91%，較上個(gè)月同期146萬(wàn)噸降14.05萬(wàn)噸，降幅9.62%，較去年同期的161.85萬(wàn)噸降29.9萬(wàn)噸，降幅18.47%，五年同期均值132.18萬(wàn)噸。截止8月23日，全國(guó)港口食用棕櫚油庫(kù)存總量57.49萬(wàn)噸，較前一周增幅8.9%，較上月同期的降5.98萬(wàn)噸，降幅9.4%，往年庫(kù)存情況：2018年同期40.34萬(wàn)噸，2017年同期29.36萬(wàn)，5年平均庫(kù)存為45.58萬(wàn)噸。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.qcgyj.com）以及APP（http://www.qcgyj.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

7月以來(lái)，國(guó)內(nèi)部分油廠尤其內(nèi)陸部分廠商因豆粕脹庫(kù)及停機(jī)檢修，且因豬瘟疫情等因素，而使豆粕需求整體偏弱，制約油廠開機(jī)率的提升，大豆壓榨量偏低，加之開學(xué)、中秋備貨季令終端包裝油提貨加快，豆油庫(kù)存逐漸回落，對(duì)豆油價(jià)格形成支撐。當(dāng)前國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格基本接近進(jìn)口豆油成本價(jià)，進(jìn)口利潤(rùn)打開將限制豆油價(jià)格繼續(xù)上漲；且當(dāng)前豆棕油價(jià)差處于較高水平，且后期棕櫚油到港量較大，棕櫚油對(duì)豆油形成替代。且隨著開學(xué)及中秋備貨接近尾聲，近期豆油上方空間受限。但隨著國(guó)慶臨近，下一波補(bǔ)庫(kù)將再度展開，國(guó)內(nèi)油脂供需基本面仍相對(duì)樂(lè)觀。

綜上所述，中美貿(mào)易緊張關(guān)系短期較難徹底達(dá)成協(xié)議，是個(gè)長(zhǎng)期的拉鋸過(guò)程，9月1日雙方加稅無(wú)非兩種情況，一是雙方如期實(shí)施加稅，國(guó)內(nèi)進(jìn)口豆類油脂油料產(chǎn)品成本增長(zhǎng)，市場(chǎng)炒作后市原料缺口，利好國(guó)內(nèi)相關(guān)商品；二是在9月雙方團(tuán)隊(duì)見面磋商前較難達(dá)成徹底和解，最樂(lè)觀的情況便是雙方延后或分批推遲部分關(guān)稅，這將在短線利空國(guó)內(nèi)油脂油料市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)豆油等油脂現(xiàn)貨或隨之承壓走低，但長(zhǎng)線來(lái)看，隨著南美大豆逐漸消耗，冬季缺口憂慮仍在，長(zhǎng)線筆者維持看漲觀點(diǎn)。

因此，建議豆油現(xiàn)貨買家維持適當(dāng)庫(kù)存觀望9月1日的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，若9月初行情走高，因上方空間受限，較難再度出現(xiàn)如8月這般大漲行情，少量補(bǔ)庫(kù)即可，等待9月中美團(tuán)隊(duì)磋商時(shí)期會(huì)否有新的低位機(jī)會(huì)；若9月初行情回落，建議買家謹(jǐn)慎采購(gòu)，等待行情跌穩(wěn)。（中國(guó)糧油信息網(wǎng) 辛顯明）