7月以來(lái)國(guó)內(nèi)連盤(pán)資本炒作油粕比套利，且港口部分油廠(chǎng)豆粕庫(kù)存展現(xiàn)壓力及部分油廠(chǎng)停機(jī)，令連豆粕期價(jià)趨弱，而豆油主力合約從5400元/噸一線(xiàn)震蕩穩(wěn)步上移至5400-5450元/噸區(qū)間波動(dòng)。以豆油為例，截至7月10日當(dāng)天，國(guó)內(nèi)沿海主要廠(chǎng)商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均價(jià)格約5322元/噸，當(dāng)日大連地區(qū)市場(chǎng)一級(jí)豆油主流報(bào)價(jià)在5240元/噸、天津地區(qū)5240元/噸、日照地區(qū)5300元/噸、廣州5330元/噸、北海5250元/噸左右。7月9日晚中美雙方高層通電話(huà)，12日美豆USDA報(bào)告也將公布，那么現(xiàn)階段外圍市場(chǎng)及消息面炒作將會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)豆類(lèi)油脂市場(chǎng)帶來(lái)什么影響? 中國(guó)糧油信息網(wǎng)分析師辛顯明將對(duì)此進(jìn)行簡(jiǎn)要說(shuō)明。

美豆USDA報(bào)告預(yù)期偏好

北京時(shí)間7月12日零點(diǎn)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）美豆月度供需報(bào)告將公布。由于6月中旬的美豆報(bào)告僅上調(diào)美陳豆產(chǎn)量預(yù)估，并未調(diào)整美新豆產(chǎn)量預(yù)估，在近兩個(gè)月國(guó)際市場(chǎng)頻繁炒作降雨天氣令播種推遲，且在6月底的種植面積報(bào)告后，期貨交易商均在屏息以待，在美國(guó)種植普偏延遲之際，農(nóng)業(yè)部在月度供需報(bào)告中作出的產(chǎn)量預(yù)估前景值得關(guān)注。

對(duì)于即將公布的美豆報(bào)告，分析師平均預(yù)期，美國(guó)2019-20年度大豆產(chǎn)量料為38.83億蒲式耳，低于USDA 6月預(yù)估的41.50億蒲式耳；單產(chǎn)為每英畝48.6蒲式耳，低于USDA 6月預(yù)估的49.5蒲式耳。美國(guó)2019-20年度大豆年末庫(kù)存料為8.12億蒲式耳，低于USDA 6月預(yù)估的10.45億蒲式耳。全球2019-20年度大豆年末庫(kù)存料為1.0917億噸，低于農(nóng)業(yè)部6月預(yù)估的1.1266億噸。

因此，若本次美豆USDA報(bào)告能如期利多，或?qū)⑻嵴駠?guó)際豆類(lèi)大宗商品市場(chǎng)，進(jìn)而支撐國(guó)內(nèi)豆類(lèi)油脂期現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格。

中美貿(mào)易關(guān)系有和緩跡象

7月9日晚，國(guó)務(wù)院副總理應(yīng)約與美國(guó)貿(mào)易代表、財(cái)政部長(zhǎng)通話(huà)，就落實(shí)雙方領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤共識(shí)交換意見(jiàn)，我國(guó)商務(wù)部部長(zhǎng)參加通話(huà)。

7月10日丨據(jù)環(huán)球時(shí)報(bào)，多家西方媒體報(bào)道，美國(guó)商務(wù)部將允許部分美國(guó)企業(yè)繼續(xù)與中國(guó)的華為公司做生意，向該公司出售產(chǎn)品。這一消息也得到了美國(guó)商務(wù)部官方網(wǎng)站的確認(rèn)。

7月10日訊，據(jù)商務(wù)部網(wǎng)站，美國(guó)政府周二表示，將免除從醫(yī)療設(shè)備到關(guān)鍵電容器等110種中國(guó)產(chǎn)品的高額關(guān)稅，這讓一些曾表示這些關(guān)稅損害了它們利潤(rùn)的美國(guó)公司得到了緩解。

從目前已有消息來(lái)看，中美貿(mào)易關(guān)系呈現(xiàn)和緩趨勢(shì)，美豆有望正式登陸國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)豆類(lèi)油脂市場(chǎng)有一定利空影響，但雙方見(jiàn)面磋商時(shí)間遲遲未定，說(shuō)明短期內(nèi)雙方分歧還需時(shí)間溝通，或還需要多次磋商才能達(dá)成協(xié)議，不確定因素較多的中美關(guān)系炒作或?qū)?guó)內(nèi)豆類(lèi)油脂市場(chǎng)影響逐漸減弱。

馬棕MPOB報(bào)告利空影響受限

據(jù)外電7月10日消息，馬來(lái)西亞棕櫚油局（MPOB）周三公布，6月末該國(guó)棕櫚油庫(kù)存環(huán)比下降0.97%，至242萬(wàn)噸。數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞6月棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比減少9.2%，至152萬(wàn)噸。6月出口較前月減少19.4%，至138萬(wàn)噸。報(bào)告公布前的調(diào)查結(jié)果顯示，分析師原本預(yù)期馬來(lái)西亞6月末棕櫚油庫(kù)存環(huán)比下滑4%至235萬(wàn)噸；產(chǎn)量減少8%至154萬(wàn)噸；出口減少19%至139萬(wàn)噸。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.qcgyj.com）以及APP（http://www.qcgyj.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢(xún)，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

由于本次馬棕MPOB報(bào)告庫(kù)存數(shù)據(jù)降幅遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，報(bào)告利空令馬棕期價(jià)突破今年新低，進(jìn)而拖累國(guó)內(nèi)食用油脂商品。但近期美原油市場(chǎng)受地緣性政治風(fēng)險(xiǎn)及庫(kù)存下降等影響而表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，在生物燃料方面提振馬棕及相關(guān)油脂市場(chǎng)。且美豆USDA報(bào)告預(yù)期偏好，美豆油價(jià)格上移也支撐相關(guān)食用油脂。國(guó)內(nèi)連盤(pán)棕櫚油期價(jià)已經(jīng)筑底，部分期貨公司減持凈空單，終端棕櫚油市場(chǎng)現(xiàn)貨基差上調(diào)表現(xiàn)抗跌。因此馬棕報(bào)告方面的利空得到對(duì)沖后對(duì)國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)的影響已經(jīng)受限。

綜上所述，當(dāng)前中美貿(mào)易關(guān)系未解，磋商時(shí)間未定，對(duì)國(guó)內(nèi)豆類(lèi)油脂市場(chǎng)暫無(wú)明確指引；馬棕MPOB報(bào)告雖然對(duì)油脂市場(chǎng)利空，但對(duì)國(guó)內(nèi)油脂影響有限。截至7月5日，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存總量約144萬(wàn)噸，較上周的148萬(wàn)噸降4萬(wàn)噸，上個(gè)月同期約143萬(wàn)噸，去年同期約153萬(wàn)噸，五年同期均值約124萬(wàn)噸。當(dāng)前國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存雖有下降，但消費(fèi)淡季終端提貨及消化能力不夠理想，基本面偏弱格局仍存。因此，本次美豆USDA報(bào)告或是短期國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)較為關(guān)注的炒作熱點(diǎn)。若本次USDA報(bào)告能如期偏多，連豆油期貨1909合約或有望站穩(wěn)5450元/噸一線(xiàn)，5400元/噸或成為短線(xiàn)支撐；若本次USDA報(bào)告偏中性，連豆油期貨1909合約或延續(xù)5400-5450元/噸區(qū)間震蕩。由于中下旬有可能進(jìn)行的中美貿(mào)易磋商仍是不確定的偏空因素，建議買(mǎi)家逢低適當(dāng)補(bǔ)庫(kù)即可。（中國(guó)糧油信息網(wǎng) 辛顯明）