近段時間，國際市場對豆類油脂等大宗產(chǎn)品具有影響的各類消息頻出，貿(mào)易關(guān)系、農(nóng)作物種植、地緣政治等外圍市場消息面炒作不斷，也使得中旬以來國內(nèi)油脂市場有一定走升趨勢。如圖所示，以國內(nèi)豆油市場為例，截至5月17日當天，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均價格約5315元/噸，當日大連地區(qū)市場一級豆油主流報價在5300元/噸、天津地區(qū)5280元/噸、日照地區(qū)5330元/噸、廣州5330元/噸、北海5220元/噸左右。那么近期國內(nèi)外市場格外關(guān)注的中美貿(mào)易關(guān)系等市場炒作因素對國內(nèi)油脂市場有什么影響，后期走勢如何？中國糧油信息網(wǎng)分析師辛顯明將對此進行簡要說明。 

中美短期或難和解

因美方計劃在5月10日對中國輸美的2000億美元商品加征關(guān)稅，6月1日0時起正式實施，我方隨后也決定自6月1日0時起，對已實施加征關(guān)稅的600億美元清單美國商品中的部分，提高加征關(guān)稅稅率，標志著雙方貿(mào)易摩擦升級。

美東時間5月13日，美國貿(mào)易代表（USTR）辦公室發(fā)布公告，將就約3000億美元中國商品加征25%關(guān)稅征求意見并舉行公開聽證會。14日，我外交部則表示，加征關(guān)稅解決不了任何問題，發(fā)起貿(mào)易戰(zhàn)只會損人害己。中方從來不會屈從于任何外部壓力，我們有決心、有能力捍衛(wèi)自身合法正當權(quán)益。

據(jù)路透社14日報道，美國財政部發(fā)言人稱，美財長計劃近期前往中國進行經(jīng)貿(mào)談判。據(jù)報道，該發(fā)言人沒有透露美財長可能的北京行的細節(jié)，但表示美總統(tǒng)計劃于6月末在日本舉行的20國集團領(lǐng)導(dǎo)人峰會期間與我方領(lǐng)導(dǎo)人會晤。

從近段時間已有消息來看，中美關(guān)系相對緊張，雙方有計劃再度于北京進行磋商，但具體時間及行程安排并未向前幾次磋商那樣快速確定，若本月下旬雙方貿(mào)易關(guān)系未能取得突破性進展，那么6月1日雙方互加關(guān)稅則有可能正式實施，利好國內(nèi)豆類油脂等大宗商品。由于6月末雙方領(lǐng)導(dǎo)人有一定會晤概率，那么在此之前雙方高層再度談判概率較大，需保持關(guān)注。

國際關(guān)系紛繁復(fù)雜

5月16日，沙特領(lǐng)導(dǎo)的聯(lián)軍在也門對胡塞武裝控制的首都薩那發(fā)動了幾次空襲。此前，伊朗支持的運動聲稱對本周早些時候?qū)ι程貎蓚€加油泵站發(fā)動的無人機襲擊事件負責。由于中東緊張格局加劇，地緣性政治風(fēng)險令近日美原油期貨逐步抬升，在生物燃料層面利多棕櫚油、豆油等油脂商品。

馬來西亞獨立檢驗公司AmSpec Agri發(fā)布報告稱，馬來西亞5月1-15日棕櫚油產(chǎn)品出口環(huán)比增加14.4%，至785,367噸。船運調(diào)查機構(gòu)SGS數(shù)據(jù)顯示，5月1-15日馬棕出口量為773,917噸，環(huán)比增加4.0%。船運調(diào)查機構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示，5月1-15日馬棕產(chǎn)品出口量為786,576噸，環(huán)比增加15.0%。此外，該國5月棕櫚油產(chǎn)量預(yù)計將下降或環(huán)比略增。馬來西亞棕櫚油局(MPOB)上周發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，該國4月棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比減少1.4%至165萬噸，但為2015年以來同期最高產(chǎn)量。因此，近期馬棕期貨受出口良好、庫存下滑、產(chǎn)量預(yù)期下降等提振，呈現(xiàn)明顯高位攀升態(tài)勢，支撐國內(nèi)油脂市場。

5月16日，經(jīng)中國檢察機關(guān)批準，兩名涉嫌竊取我國家秘密的加拿大公民被依法批捕，其中一人為前加方外交官員。截至筆者發(fā)稿時加方對此還未有正式聲明，在當前中加關(guān)系較為緊張敏感的階段，加菜籽、菜油等油籽類產(chǎn)品進口受限將在一定程度上支撐國內(nèi)油脂市場。

基本面弱勢是關(guān)鍵

當前國內(nèi)外豆類油脂市場均呈供大于求的現(xiàn)狀，據(jù)阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所周四稱，2018/19年度阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)計為5600萬噸，高于該交易所早先預(yù)測的5500萬噸。分析機構(gòu)AgRural公司的數(shù)據(jù)顯示，迄今巴西2018/19年度大豆收獲進度達到98%，并將2018/19年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)測值調(diào)高到了1.153億噸，比早先預(yù)測高出70萬噸。巴西國家商品供應(yīng)公司（CONAB）將巴西大豆產(chǎn)量調(diào)高到1.143億噸，比上次預(yù)測值高出49萬噸。

截至5月12日，美新豆種植面積為9%，雖然低于五年平均水平的29%，但由于去年中美貿(mào)易摩擦升級，所收獲的2018/19年美豆的絕大部分還未出口給作為主要買家的中國。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.qcgyj.com）以及APP（http://www.qcgyj.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。

截至5月12日當周，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存約140萬噸，食用棕櫚油庫存約83萬噸，均呈增長趨勢并高于往年同期。由于近期國際市場炒作中美貿(mào)易戰(zhàn)升溫，國內(nèi)豆類產(chǎn)品期價走升，且國內(nèi)尤其北方港口油廠可出庫豆粕現(xiàn)貨不足，南北各港口43%蛋白豆粕現(xiàn)貨價格較勞動節(jié)前上漲180-250元/噸不等，這也令油廠榨利良好，維持較高開機率，在氣溫升高的油脂消費淡季，未來國內(nèi)油脂庫存仍有緩增跡象，這也令終端市場采購謹慎。尤其部分庫存壓力較大的廠商為促進成交連續(xù)下調(diào)基差，按傳統(tǒng)規(guī)律而言，一般豆類油脂價格受運輸?shù)纫蛩赜绊懚员毕蚰线f減，但當前華東等地豆油價格處于港口高位。5月17日天津地區(qū)一級豆油工廠出廠基差報價在Y1909-190~200，按當日收盤價折合現(xiàn)貨5270~5280元/噸，當?shù)刭Q(mào)易商市場成交價甚至低于該價位，也拖累東北及山東地區(qū)上漲動力。

綜上所述，未來一段時間國際市場將繼續(xù)重點關(guān)注各方關(guān)系變化和消息面炒作，中美、中加關(guān)系緊張，美原油受地緣性政治因素提振，馬棕出口良好且?guī)齑嫦陆档韧鈬孟⒅螄鴥?nèi)油脂市場，但國內(nèi)豆類油脂供應(yīng)過剩則需較長時間進行去庫存和消化，短期連豆油期貨或跟隨消息面炒作而呈震蕩趨勢，建議買家在油脂消費淡季及外圍市場變數(shù)較大的情況下維持庫存即可，觀望中美貿(mào)易關(guān)系等消息進展。（中國糧油信息網(wǎng) 辛顯明）