自4月中旬以來(lái)，國(guó)內(nèi)豆類油脂市場(chǎng)持續(xù)呈現(xiàn)震蕩趨弱態(tài)勢(shì)，尤其本月下旬期間，國(guó)內(nèi)油脂類期貨下跌幅度明顯。如下圖所示，以豆油為例，截至4月26日當(dāng)天，國(guó)內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均價(jià)格約5310元/噸，當(dāng)日大連地區(qū)市場(chǎng)一級(jí)豆油主流報(bào)價(jià)在5290元/噸、天津地區(qū)5280元/噸、日照地區(qū)5320元/噸、廣州5310元/噸、北海5280元/噸左右。那么近期油脂市場(chǎng)為何持續(xù)低迷，后市又有哪些因素值得關(guān)注？中國(guó)糧油信息網(wǎng)分析師辛顯明將對(duì)此進(jìn)行簡(jiǎn)要說(shuō)明。

    傳言菜油進(jìn)口政策松動(dòng)

4月23日晚間有消息稱，華東菜油企業(yè)收到通知，后期到船可以直接靠碼頭取樣，去長(zhǎng)江口或港口船只等10-15天，結(jié)果合格后也可靠碼頭卸貨。另有傳言，泰州及張家港之前兩船進(jìn)口菜油已經(jīng)可以加工，菜油進(jìn)口政策出現(xiàn)松動(dòng)跡象。在中加關(guān)系敏感、港口菜籽供應(yīng)偏緊的環(huán)境下，這一消息面炒作令市場(chǎng)前期擔(dān)憂后市菜類產(chǎn)品供應(yīng)的憂慮得到緩解，過(guò)高的鄭菜油期價(jià)大幅下跌，OI1909合約盤中低點(diǎn)跌至6809元/噸，午盤收6822元/噸，較3月上旬的7263元/噸高點(diǎn)大跌454元/噸。板塊聯(lián)動(dòng)也讓當(dāng)日豆粽等油脂期現(xiàn)貨行情承壓走低。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.qcgyj.com）以及APP（http://www.qcgyj.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

    國(guó)際大豆供應(yīng)過(guò)剩

    4月22日，據(jù)巴西農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)Celeres公司稱，2018/19年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1.158億噸，相比之下，早先預(yù)測(cè)值為1.138億噸。阿根廷2019/20年度的產(chǎn)量預(yù)計(jì)為5420萬(wàn)噸，2018/19年度的產(chǎn)量預(yù)計(jì)為3780萬(wàn)噸。4月22日，國(guó)際谷物理事會(huì)（IGC）報(bào)告顯示，2019/20年度全球大豆期初庫(kù)存預(yù)計(jì)為5180萬(wàn)噸，高于上年的4500萬(wàn)噸，大豆供應(yīng)總量預(yù)計(jì)為4.104億噸，高于2018/19年度的4.038億噸。美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，截至2019年4月21日當(dāng)周，美國(guó)大豆種植率為1%，遜于分析師此前預(yù)期的2%，去年同期為2%，五年均值亦為2%。

近期雖有機(jī)構(gòu)下調(diào)阿根廷19/20年度大豆產(chǎn)量預(yù)估，但仍高于前年產(chǎn)量，巴西大豆記錄高位產(chǎn)量炒作已久，南美大豆維持豐產(chǎn)預(yù)期。自去年中美貿(mào)易戰(zhàn)正式開打以來(lái)，進(jìn)口美豆關(guān)稅上調(diào)并未放寬進(jìn)口，而美新豆已開始播種，國(guó)際市場(chǎng)大豆供應(yīng)充裕格局未改。

    外圍油脂氛圍偏空

因美國(guó)上周原油庫(kù)存飆升至2017年10月以來(lái)的最高水平，抵消對(duì)石油輸出國(guó)組織(OPEC)減產(chǎn)以及美國(guó)對(duì)委內(nèi)瑞拉和伊朗制裁導(dǎo)致供應(yīng)緊張的擔(dān)憂，連續(xù)走升的美原油期貨近期已出現(xiàn)高位回調(diào)跡象，在生物柴油層面利空棕櫚油等油脂商品市場(chǎng)。

外媒4月26日消息，船運(yùn)調(diào)查公司SGS馬來(lái)西亞公司稱，2019年4月1-25日期間馬來(lái)西亞棕櫚油出口量為1,278,06噸，比3月份同期的1,260,946噸提高1.4%。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2019年4月1-25日期間馬來(lái)西亞棕櫚油出口量為1,208,775噸，比3月份同期的1,152,379噸增加4.9%。船運(yùn)調(diào)查公司AmSpec Agri稱，2019年4月1-25日期間馬來(lái)西亞棕櫚油出口量為1,260,622噸，比3月份同期的1,158,178增加8.9%。

馬來(lái)西亞各船運(yùn)機(jī)構(gòu)本月前10、15、20日的馬棕出口環(huán)比增幅連續(xù)下滑，本次各機(jī)構(gòu)前25日出口數(shù)據(jù)有所改善，但從出口量上來(lái)說(shuō)仍差強(qiáng)人意。5月將進(jìn)入棕櫚油消費(fèi)量較大的齋月，國(guó)際市場(chǎng)提前備貨已經(jīng)結(jié)束，而馬棕出口數(shù)據(jù)并不理想，且292萬(wàn)噸的馬棕庫(kù)存仍居高位未有明顯下降跡象，加之進(jìn)入季節(jié)性增產(chǎn)周期，市場(chǎng)對(duì)馬棕后市信心不足。另外據(jù)德國(guó)行業(yè)機(jī)構(gòu)油世界發(fā)布的報(bào)告顯示，近期報(bào)道稱，歐盟將會(huì)逐步禁止使用棕櫚油生產(chǎn)生物燃料，菲律賓也打算限制棕櫚油進(jìn)口以支持國(guó)內(nèi)農(nóng)戶，這加劇了棕櫚油市場(chǎng)的利空氣氛。

    綜上所述，外圍豆類油脂市場(chǎng)整體呈弱勢(shì)氛圍，南美大豆豐產(chǎn)并持續(xù)輸出中國(guó)，美豆價(jià)格因中美關(guān)系遲遲未解而弱勢(shì)震蕩，馬棕進(jìn)入季節(jié)性增產(chǎn)周期但齋月前的市場(chǎng)備貨并不理想，鄭菜油跟隨消息面利空炒作下跌。而國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)供需基本面也是供大于求，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)138萬(wàn)噸及食用棕櫚油庫(kù)存75萬(wàn)噸均處往年同期高位，國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)逐漸進(jìn)入消費(fèi)淡季，短期國(guó)內(nèi)外的油脂利空壓力或令國(guó)內(nèi)豆粽等油脂維持筑底震蕩。另外中美兩國(guó)定于4月30日在北京舉行下一輪談判，5月8日在華盛頓舉行進(jìn)一步商貿(mào)磋商。當(dāng)前市場(chǎng)缺乏足夠利多，建議買家維持剛需即可，觀望中美、中加關(guān)系進(jìn)展及后期豆粽到船情況。（中國(guó)糧油信息網(wǎng) 辛顯明）