4月以來(lái)，國(guó)內(nèi)油脂期現(xiàn)貨市場(chǎng)均呈區(qū)間反復(fù)震蕩態(tài)勢(shì)，未有明顯大幅波動(dòng)行情出現(xiàn)。如下圖所示，以豆油為例，截至4月18日當(dāng)天，國(guó)內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均價(jià)格約5397.5元/噸，當(dāng)日大連地區(qū)市場(chǎng)一級(jí)豆油主流報(bào)價(jià)在5380元/噸、天津地區(qū)5360元/噸、日照地區(qū)5400元/噸、廣州5360元/噸、北海5330元/噸左右。近期國(guó)際市場(chǎng)在中美貿(mào)易關(guān)系上再度傳出炒作消息，那么對(duì)國(guó)內(nèi)豆類油脂市場(chǎng)有何影響，國(guó)內(nèi)油脂局勢(shì)如何？中國(guó)糧油信息網(wǎng)分析師辛顯明將對(duì)此進(jìn)行簡(jiǎn)要說(shuō)明。

    中美安排新一輪磋商

4月17日，據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，中美官員初步確定了新一輪貿(mào)易談判的時(shí)間表。美國(guó)貿(mào)易談判代表將會(huì)在4月29日這一周訪問(wèn)北京。中國(guó)副總理將在5月6日這一周訪問(wèn)華盛頓。消息人士稱，如果雙方高層官員能夠達(dá)成共識(shí)，兩國(guó)官員可能會(huì)用兩周時(shí)間來(lái)最終完善協(xié)議文本以及法律語(yǔ)言，兩國(guó)元首可能最早在美國(guó)陣亡將士紀(jì)念日（5月27日）簽署協(xié)議。

雙方又安排了兩輪高層貿(mào)易談判，目標(biāo)是最早在5月底或6月初簽署貿(mào)易協(xié)議。之后，彭博新聞社也援引知情人士報(bào)道，中美元首將在日本舉行貿(mào)易協(xié)議簽字儀式，之后美國(guó)總統(tǒng)還將在6月份再次訪日，參加大阪舉行的20國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)。同日，美國(guó)總統(tǒng)表示，目前和中國(guó)進(jìn)行的貿(mào)易談判將會(huì)獲得成功，他說(shuō)很快將會(huì)公布談判狀態(tài)。

后期到港壓力較大

在美豆USDA供需報(bào)告、南美大豆產(chǎn)量等消息炒作告一段落后，未來(lái)中美磋商進(jìn)展及關(guān)系變化的相關(guān)炒作或?qū)?dòng)豆類油脂相關(guān)市場(chǎng)前進(jìn)風(fēng)向。根據(jù)4月10日USDA報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，美豆單產(chǎn)預(yù)估維持上月51.6蒲（上年49.3），產(chǎn)量預(yù)估維持上月45.44億蒲（上年44.12），阿根廷產(chǎn)量5500萬(wàn)噸，巴西產(chǎn)量1.17億噸。且咨詢機(jī)構(gòu)Celeres表示，上調(diào)巴西2018/19年度大豆作物產(chǎn)量預(yù)估至1.158億噸，上次預(yù)估為1.138億噸。因此，在美豆還未能正式出口給中國(guó)前，豐產(chǎn)的南美大豆將足以滿足當(dāng)前國(guó)內(nèi)豆類產(chǎn)品需求。

另外由于南美大豆升貼水仍處在下探季節(jié)性低點(diǎn)的過(guò)程中，到港成本劃算令國(guó)內(nèi)油廠榨利良好，廠商買船積極性較高。4月預(yù)計(jì)到港750萬(wàn)噸以上的進(jìn)口大豆，遠(yuǎn)高于去年同期我國(guó)海關(guān)公布的492萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)5月也將到港800萬(wàn)噸左右進(jìn)口大豆。隨著后期大豆集中靠港，將迫使油廠維持較高開機(jī)率，國(guó)內(nèi)豆類油脂市場(chǎng)將繼續(xù)承壓。若5-6月期間中美一旦和解，進(jìn)口美豆關(guān)稅回調(diào)，國(guó)內(nèi)廠商加購(gòu)美豆將令油脂消費(fèi)淡季下的市場(chǎng)壓力倍增。因此，中美磋商進(jìn)展將是后期市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。

    國(guó)內(nèi)基本面偏弱

    截至4月12日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存量約135萬(wàn)噸，去年同期約137萬(wàn)噸，五年同期均值約103萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)食用棕櫚油庫(kù)存量約76萬(wàn)噸，去年同期約71萬(wàn)噸，五年同期均值約67萬(wàn)噸。因整體油脂庫(kù)存偏高，且國(guó)際關(guān)系不確定因素較多、油脂市場(chǎng)在清明節(jié)后逐漸進(jìn)入消費(fèi)淡季，終端買家多短周期補(bǔ)庫(kù)，少有大單成交，采購(gòu)謹(jǐn)慎，多地廠商反映出庫(kù)進(jìn)度放緩。國(guó)內(nèi)主要地區(qū)油廠豆油日成交量維持在1-2萬(wàn)噸的市場(chǎng)剛需水平，油脂市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩格局短期難改。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.qcgyj.com）以及APP（http://www.qcgyj.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

    綜上所述，4月29日及5月6日這兩周，中美將再度開展磋商工作，從外媒炒作5-6月中美有望達(dá)成和解來(lái)看，這兩周或許已是磋商的尾聲，這將對(duì)未來(lái)中美能否加購(gòu)美豆起到重要作用，其相關(guān)炒作或令豆類油脂市場(chǎng)反復(fù)震蕩。雖然山東等地部分油廠大豆船期因某些原因延后而準(zhǔn)備集中限產(chǎn)停機(jī)，但目前國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)仍供大于求，去庫(kù)存進(jìn)程持續(xù)，后期大豆到港預(yù)期龐大，油廠榨利良好還有一定議價(jià)空間。因此，在中美磋商消息面炒作發(fā)酵前，短期連盤油脂市場(chǎng)或?qū)⒀永m(xù)筑底震蕩，缺乏明確而強(qiáng)勢(shì)的利多或利空指引，國(guó)內(nèi)豆油、棕櫚油等現(xiàn)貨市場(chǎng)或暫時(shí)企穩(wěn)區(qū)間調(diào)整。若后期進(jìn)口南美豆開始集中到港，且中美關(guān)系取得進(jìn)展、中國(guó)有望加購(gòu)美豆時(shí)，未來(lái)部分地區(qū)或有脹庫(kù)可能。短期建議隨時(shí)關(guān)注中美磋商、中加關(guān)系炒作，其后期大豆到港進(jìn)度情況，在未有明確利好因素拉動(dòng)行情前，謹(jǐn)建議買家在消費(fèi)淡季仍維持短周期備貨即可，觀望后市。（中國(guó)糧油信息網(wǎng) 辛顯明）