本定于2月21-22日的中美第七輪經(jīng)貿(mào)高級別磋商在延長兩天后，于北京時間25日早間結(jié)束，雙方關(guān)系向和緩穩(wěn)步推進，美方表示將推遲3月1日上調(diào)中國輸美商品關(guān)稅的計劃。雙方對各自進出口商品關(guān)稅等政策未有調(diào)整，在正式達成協(xié)議前維持現(xiàn)狀。但談判剛結(jié)束后的隔日，2月26日國內(nèi)豆油、棕櫚油等油脂市場出現(xiàn)大幅下跌現(xiàn)象。如下圖所示，2月26日當(dāng)天，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均價格約5670元/噸，近一年來最低位是12月17日的5060元/噸。2月26日當(dāng)天大連地區(qū)市場一級豆油主流報價在5710元/噸、天津地區(qū)5660元/噸、日照地區(qū)5690元/噸、廣州5590元/噸左右。當(dāng)日連盤期貨上跌幅表現(xiàn)更加明顯，連豆油05合約收跌92元/噸，連棕櫚油05合約收跌132元/噸。那么是出現(xiàn)什么原因才令國內(nèi)豆類油脂期現(xiàn)貨行情均呈趨弱態(tài)勢？中國糧油信息網(wǎng)分析師辛顯明將對此進行簡要說明。

外圍油脂利空施壓

自開年以來，美原油市場逐步震蕩趨升近兩個月，在中美磋商結(jié)束后的第二天清晨，美總統(tǒng)在推特上的言論扭轉(zhuǎn)了人氣。“油價過高。石油輸出國組織(OPEC)，請放松和放輕松。全球不能再承受油價上漲!”呼吁降低油價來幫助減少消費者和企業(yè)的從汽油到機票的成本。當(dāng)日美原油期貨暴跌3.2%，布倫特原油期貨下滑3.5%或2.36美元，報收于每桶64.76美元，同樣為12月24日以來最大單日跌幅。說起原油市場則是因為，從生物柴油層面上來講，棕櫚油因產(chǎn)量高及價格優(yōu)勢而占有較大配比，豆油也占有一定份額。因此，原油市場暴跌，則會對棕櫚油及相關(guān)油脂市場帶來利空沖擊。

近期馬棕市場也并不樂觀，一般第一季度是東南亞棕櫚油產(chǎn)地國的季節(jié)性減產(chǎn)周期，春節(jié)過后當(dāng)周，馬棕市場反復(fù)炒作減產(chǎn)幅度低于預(yù)期而令其期價反復(fù)震蕩。據(jù)吉隆坡2月25日消息，船運調(diào)查機構(gòu)SGS數(shù)據(jù)顯示，馬來2月1-25日棕擱油產(chǎn)品出口量較前月同期下滑7.1%，至1,121,928噸。ITS報告顯示，馬來2月1-25日棕擱油產(chǎn)品出口量較上月同期下滑5.5%，至1,137,838噸。另外吉隆坡一位交易商稱，馬來西亞棕櫚油協(xié)會(Malaysian Palm Oil Association)的數(shù)據(jù)顯示，2月1-20日棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加3.5%。主流機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示本月馬棕出口數(shù)據(jù)不佳，且本應(yīng)處于減產(chǎn)季，但交易商預(yù)期今年一季度馬棕產(chǎn)量將高于去年同期，這也令馬棕的利空壓力疊加原油跌勢共同對國內(nèi)油脂施壓，使得2月26日國內(nèi)棕櫚油期現(xiàn)貨均領(lǐng)跌其他食用油脂。

基本面出現(xiàn)回調(diào)需求

隨著春節(jié)過后國內(nèi)油廠陸續(xù)恢復(fù)開機生產(chǎn)，截至2月22日當(dāng)周，國內(nèi)主要地區(qū)油廠開機率已回升至58%，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存已升至136萬噸，較前一周的131萬噸增長較明顯，食用棕櫚油庫存升至78萬噸周比增1%。從購銷上來看，油廠豆類油脂遠月成交有所放量，但終端市場在現(xiàn)貨上的提貨及消化能力弱于春節(jié)前，多地廠商反映近期出庫情況并不理想，且棕櫚油消費因國內(nèi)氣溫偏低而受限。從全球供應(yīng)上來看，截至目前，巴西2018/19年度大豆收割完成45%，去年同期，巴西大豆收割完成25%，五年同期均值為27%。且在本輪中美磋商中，美國農(nóng)業(yè)部長Sonny Perdue還表示，中國提出額外采購1000萬噸美國大豆。因此，豆類油脂供應(yīng)逐漸寬松，而春節(jié)后國內(nèi)油脂將逐漸進入傳統(tǒng)消費淡季，在經(jīng)過春節(jié)前國內(nèi)油脂的快速連升后，迎來了一波震蕩回調(diào)。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.qcgyj.com）以及APP（http://www.qcgyj.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。

綜上所述，因美總統(tǒng)呼吁降低原油價格，且馬棕本月產(chǎn)量在減產(chǎn)季不降反而環(huán)比增長，加之國內(nèi)豆類油脂市場供應(yīng)回升需求下滑，多重利空共同發(fā)酵，使得2月26日國內(nèi)豆油、棕櫚油等油脂期現(xiàn)貨價格均大幅下跌。有消息稱美總統(tǒng)計劃在3月邀請我方領(lǐng)導(dǎo)人進行會談，建議關(guān)注雙方關(guān)系能否達成和解的后續(xù)進展。當(dāng)前國內(nèi)油脂市場購銷放緩，但粕類行情低迷令油廠榨利虧損加劇，廠商挺油意愿逐漸體現(xiàn)，短期國內(nèi)油脂市場或?qū)⒀永m(xù)震蕩趨勢，在中美關(guān)系未有最終定論前，不確定性因素較多，建議終端買家?guī)齑娌蛔憧稍谛星榈€(wěn)后剛性補庫，保持謹(jǐn)慎觀望。（中國糧油信息網(wǎng) 辛顯明）