2月21至22日，中美雙方在華盛頓舉行第七輪中美經(jīng)貿(mào)高級別磋商。而隨著雙方磋商頻率與內(nèi)容不斷提高與深化，中美雙方貿(mào)易關(guān)系也逐漸明朗，并且本來，中美雙方都事先明確：這第七輪中美高級別磋商，時間是兩天，即2月21日和22日。然而，根據(jù)新華社的報道，美國總統(tǒng)在會見中國代表時，有一句話這樣說：本輪高級別磋商取得巨大進展，同時仍有不少工作需要完成。為此，雙方已決定將本輪磋商延長兩天。以前六輪磋商，基本都是兩天時間，但最新這一輪，一下延長成四天。從這一點也可側(cè)面反映，雙方可能在本次談判中將取得重大進展。而隨著中美貿(mào)易談判進入加時賽，國內(nèi)豆粕市場利空信號已經(jīng)開始，本就低迷的豆粕市場又將如何？中國糧油信息網(wǎng)分析師韓宇就與大家深入分析一下，3月的豆粕后市需注意哪些以及該如何備貨？

外圍市場利空大于利多

第一，中美貿(mào)易關(guān)系和解仍是利空為主。隨著第七輪的中美貿(mào)易談判進展來看，中美貿(mào)易關(guān)系或有可能于3月1日前出現(xiàn)結(jié)果。近一個月來，中美已舉行了三輪高級別經(jīng)貿(mào)磋商，間隔時間越來越短，磋商頻率越來越快，磋商時間也越來越長，這顯示出雙方工作團隊有決心真正落實好兩國元首達成的重要共識。并且據(jù)路透社援引熟悉談判的消息人士的話說，雙方原則上已開始就貿(mào)易爭端中最棘手的議題研擬承諾綱要，這是貿(mào)易戰(zhàn)開打數(shù)月以來最為重大的進展，若雙方綱要一點擬定出后，中美貿(mào)易戰(zhàn)基本就可以宣布“?；?span>”了。而中美貿(mào)易關(guān)系改善后，中國定會大量進口美豆，單從消息面來看就是利空。并且，雖然屆時美豆期貨會因出口利好而對國內(nèi)豆類盤面起到提振左右，但由于現(xiàn)階段國內(nèi)豬瘟令豆粕現(xiàn)貨市場需求難有改善，后市國內(nèi)豆粕仍將處于供大于求的狀態(tài)?？傊?，中美貿(mào)易關(guān)系改善對國內(nèi)豆粕市場整體仍是空大于多。

第二，南美地區(qū)進口大豆供應(yīng)依舊偏多。2月21日，據(jù)分析機構(gòu)AgRural稱，巴西大豆收割工作已經(jīng)完成了36%，比一周前提高10%，相比之下，上年同期為17%，五年平均進度為19%。本周巴西大豆收獲工作已經(jīng)擴大到晚熟大豆作物，而過去兩周巴西天氣條件整體有所改善，近期天氣形勢同樣良好，降雨改善可能有利于晚熟大豆作物以及二季玉米的初期生長。另外，本周四USDA預(yù)計巴西2018/19年度大豆出口將降至7000萬噸依舊維持高位，可以說巴西大豆或很難出現(xiàn)大的變數(shù)。而阿根廷方面，前期大豆播種期間雨水較多，從近期的天氣預(yù)報來看，3月初之前全國雨水較少，天氣晴朗，極其有利于大豆的生長，3月中下旬的天氣展望則可以看到雨水重新回歸，這種天氣模式意味著阿根廷大豆很難出現(xiàn)單產(chǎn)大幅下降的局面。因此，在北美大豆種植季來臨之前，全球大豆都將面臨產(chǎn)量無法大幅下降的壓力，也就意味著美豆雖然出口利好或提振美豆期貨，但全都大豆價格上漲幅度或?qū)⑹芟蕖Ａ硗?，全?a href=http://www.qcgyj.com/dadou/ target=_blank>大豆供應(yīng)寬松，南美地區(qū)大豆或?qū)⒁愿蓝箵屨贾袊袌龇蓊~而下調(diào)價格，不僅限制美豆期貨走強，也令我國進口大豆供應(yīng)格局呈現(xiàn)寬松狀態(tài)，不利好國內(nèi)豆粕市場。

國內(nèi)基本面難有好轉(zhuǎn)

首先，國內(nèi)現(xiàn)階段豬瘟影響深遠。從歷史上看，2005年以來，全世界爆發(fā)豬瘟的地區(qū)疫情持續(xù)的平均時間約為一年，預(yù)計國內(nèi)本輪豬瘟也將延續(xù)到今年上半年。由于豬瘟疫情影響，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)補欄積極性偏低，而隨著生豬供應(yīng)的減少，刺激了牛羊肉、雞、蛋、魚等價格，并刺激禽料、反芻料以及水產(chǎn)料消費的增加，但由于豬料絕對量比較大，生豬飼料消費下降并不能完全由其他飼料消費的增加來彌補，全國豆粕消費同比持平至減少基本已成定局。

其次，國內(nèi)飼料行業(yè)正呈現(xiàn)蛋白飼料原料多樣化的特點，菜粕、葵籽粕等其他雜粕替代豆粕的比例增加。中國飼料工業(yè)協(xié)會還于2018年10月發(fā)布了《仔豬、生長育肥豬配合飼料》《蛋雞、肉雞配合飼料》兩項團體標(biāo)準(zhǔn)，主要聚焦降低配合飼料蛋白含量，減少豆粕需求。另外，2019年1月1日開始，國內(nèi)進口雜粕實施零關(guān)稅，這也導(dǎo)致國內(nèi)珠三角等地區(qū)進口雜粕供應(yīng)增加，豆粕飼料原料想通過流入水產(chǎn)等養(yǎng)殖業(yè)以緩解需求減少的可行性也大大降低。

最后，如上圖所示，現(xiàn)階段國內(nèi)市場整體采購積極性明顯減緩。眾所周知，2月下旬為傳統(tǒng)生豬補欄及飼料備貨旺季，但由于上述需求低迷影響，國內(nèi)市場整體對豆粕采購積極性減緩。雖然節(jié)后回來國內(nèi)油廠整體豆粕庫存處于低位，但整體開機率卻逐漸回升，致使豆粕供應(yīng)仍將呈現(xiàn)回升趨勢，且現(xiàn)階段國內(nèi)市場仍然“油強粕弱”，油廠或?qū)⒁矊⒕S持“挺油放粕”的銷售格局。

綜上所述，隨著中美貿(mào)易關(guān)系逐漸明朗，加之國內(nèi)豆粕市場基本面欠佳，豆粕市場后市看漲動力依舊不足。雖然中美貿(mào)易關(guān)系仍未“塵埃落定”，但市場利空格局或難有改變。值得注意的是，若中美貿(mào)易關(guān)系改善后，沿海油廠或?qū)⒉少徝蓝梗瑢脮r，國內(nèi)豆粕期貨或?qū)妱牛?a href=http://www.qcgyj.com/doupo/ target=_blank>豆粕現(xiàn)貨價格或出現(xiàn)短期回彈，但現(xiàn)貨市場需求或難有改善，豆粕長線依舊看弱。欲了解更多豆粕行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.qcgyj.com）以及APP（http://www.qcgyj.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。