新春伊始，中國糧油信心網(wǎng)分析師韓宇先給大家拜個年，祝大家新年快樂。隨著中美貿(mào)易新一輪談判于1月31日結(jié)束后，中美貿(mào)易關(guān)系也逐漸明朗，而2月春節(jié)后中美將開始新一輪中美貿(mào)易談判，或許屆時，中美貿(mào)易關(guān)系將徹底和解。而中美貿(mào)易關(guān)系對豆粕有哪些影響筆者已經(jīng)在上篇文章中已經(jīng)說過，在此不再贅述，而本篇筆者將與大家分析一下，除了中美貿(mào)易關(guān)系外，還有哪些會對豆粕節(jié)后產(chǎn)生影響。

南美大豆市場或因中美而改變

中美貿(mào)易關(guān)系的逐漸明朗，除了對國內(nèi)大豆及豆粕市場有明顯影響外，也對南美地區(qū)大豆出口有明顯阻礙。雖然現(xiàn)階段南美地區(qū)大豆天氣炒作依舊，但實際影響或許有限的多，其中，巴西大豆1月初以來部分作物區(qū)持續(xù)遭遇高溫干燥天氣，大豆生長受到不利影響，促使多家分析機構(gòu)紛紛下調(diào)巴西大豆產(chǎn)量預估數(shù)據(jù)。據(jù)巴西農(nóng)業(yè)統(tǒng)計機構(gòu)CONAB預計，2018/2019年度巴西大豆產(chǎn)量為1.188億噸，僅略低于上年度創(chuàng)紀錄的1.194億噸，目前各機構(gòu)對巴西大豆產(chǎn)量的預估數(shù)據(jù)多在1.1億噸到1.18億噸之間，并將根據(jù)未來天氣變化以及實測產(chǎn)量做出相應(yīng)調(diào)整。但若中美貿(mào)易關(guān)系和解，以現(xiàn)階段美豆價格低廉，或使得國內(nèi)市場將積極采購美豆，巴西大豆進口國內(nèi)市場份額將被進口美豆稀釋，巴西大豆價格必將下調(diào)。

另外，阿根廷核心大豆產(chǎn)區(qū)墑情過重也引發(fā)了市場的擔憂情緒，但澇情對大豆產(chǎn)量的影響與持續(xù)干旱不可同日而語，阿根廷大豆重演2018年大減產(chǎn)的可能性微乎其微。只要阿根廷大豆恢復至正常產(chǎn)量水平，南美大豆總產(chǎn)量的樂觀前景就難以撼動。而中美關(guān)系改善后，國內(nèi)進口大豆來源將受到政策等影響而調(diào)整，沿海油廠對南美大豆采購積極性或?qū)p緩。除去南美大豆出口低迷外，截至1月底2018/2019年度美豆出口檢驗總量為2046萬噸，比上年同期下降38.8%。美豆雖然因受中美關(guān)系改善將出口提振，但現(xiàn)階段全球大豆供應(yīng)寬松依舊難改，美豆庫存年壓力依舊偏大，美豆期貨價格上漲空間也將受限，這也使得國內(nèi)豆粕期貨不能過分看漲。

2月國內(nèi)豆粕市場不容樂觀

除去國內(nèi)豆粕期貨不能過分看漲外，現(xiàn)貨價格也不容樂觀。由于2月份春節(jié)影響，國內(nèi)市場整體對豆粕多進行節(jié)前備貨，這也使得節(jié)后市場對豆粕多以提貨為主，消化庫存，采購積極性將明顯減緩。另外，國內(nèi)豬瘟和天氣逐漸回升，國內(nèi)市場整體對肉類需求將逐漸減緩的同時，生豬補籃積極性較低，這就使得豆粕整體于2月需求難有利好改善。

當然，如上圖所示，現(xiàn)階段國內(nèi)豆粕庫存壓力偏低，并且如下圖所示，現(xiàn)階段沿海油廠整體榨利不佳，使得油廠對豆類產(chǎn)品挺價意愿較高。而隨著2月下旬國內(nèi)市場對豆類產(chǎn)品消費結(jié)構(gòu)將逐漸從油強粕弱格局改成粕強油弱，這將使得油廠對豆粕的挺價積極性逐漸走高。

另外，由于中美貿(mào)易關(guān)系不斷改善及油廠榨利不佳等因素影響，短期沿海油廠將對進口南美大豆多持觀望態(tài)度，令2月整體進口大豆船期偏緊。而春節(jié)后，沿海油廠整體因大豆供應(yīng)趨緊而開機率也將逐漸下調(diào)，也令豆粕供應(yīng)逐漸縮減的情況下，油廠對豆粕挺價意愿提高。

綜上所述，由于春節(jié)后，油廠開機率及榨利不佳，令豆粕現(xiàn)貨價格或?qū)⒄w以企穩(wěn)為主。值得注意的是，由于2月中旬中美將進行新一輪貿(mào)易談判，3月又是傳統(tǒng)養(yǎng)殖業(yè)及豆粕需求旺季，或使得2月下旬豆粕價格出現(xiàn)拐點，且中美貿(mào)易關(guān)系改善后，國內(nèi)豆粕期貨價格將跟美豆盤面走強，現(xiàn)貨價格也逐漸向好，致使節(jié)后備貨較為關(guān)鍵，豆粕現(xiàn)貨價格可在2100元/噸及以下適度備貨。另外，關(guān)注2月下旬沿海地區(qū)雜粕進口量。欲了解更多豆粕行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.qcgyj.com）以及APP（http://www.qcgyj.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。（中國糧油信息網(wǎng)　韓宇）