1月31日，中國(guó)副總理劉鶴攜中方代表團(tuán)訪美進(jìn)行新一輪貿(mào)易談判。北京時(shí)間2月1日，隨著中美貿(mào)易談判相關(guān)實(shí)錄不脛而走，市場(chǎng)對(duì)豆粕后市的關(guān)注再次提高。由于春節(jié)備貨已經(jīng)結(jié)束，年后豆粕走勢(shì)將直接影響上下游廠商后市能否實(shí)現(xiàn)盈利。借此機(jī)會(huì)，中國(guó)糧油信息網(wǎng)分析師韓宇與大家簡(jiǎn)單分析一下中美貿(mào)易關(guān)系變化對(duì)豆粕后市會(huì)帶來(lái)那些影響。

中美談判短期未見利好

本次中美貿(mào)易談判除去中美部長(zhǎng)級(jí)談判外，美國(guó)總統(tǒng)在白宮橢圓形辦公室會(huì)見來(lái)美進(jìn)行新一輪中美經(jīng)貿(mào)高級(jí)別磋商的中共中央政治局委員、國(guó)務(wù)院副總理、中美全面經(jīng)濟(jì)對(duì)話中方牽頭人劉鶴，并有美國(guó)白宮官員表示，中國(guó)在中美貿(mào)易談判中同意額外購(gòu)買500萬(wàn)噸美國(guó)大豆。雖然該批次大豆具體的采購(gòu)時(shí)間表并未確定，但中美雙方達(dá)成該共識(shí)的可能性很大。因?yàn)閺拿绹?guó)農(nóng)業(yè)部本次周度出口銷售報(bào)告顯示，截至2018年12月20日，2018/19年度美國(guó)對(duì)中國(guó)大豆銷售總量為348.3萬(wàn)噸，較去年同期的2403.5萬(wàn)噸減少85.5%，上周是同比減少91.3%。美國(guó)對(duì)中國(guó)大豆出口裝船量為34.1萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于去年同期的1891.1萬(wàn)噸。美國(guó)對(duì)中國(guó)售出但尚未裝船的2018/19年度大豆數(shù)量為314.2萬(wàn)噸，去年同期為512.5萬(wàn)噸。而本年度美豆豐產(chǎn)、出口不佳，使得美豆庫(kù)存壓力明顯，中美貿(mào)易一旦和解，美國(guó)必定出售自有大豆，并且，中國(guó)也會(huì)有很大可能以美豆進(jìn)口作為讓步。綜上，美豆大量出口中國(guó)仍是大概率事件，而眾所周知，國(guó)內(nèi)豆粕基本面雖有轉(zhuǎn)好，但國(guó)內(nèi)豬瘟影響依舊，豆粕市場(chǎng)需求受限，加之若中美一旦和解，取消或下調(diào)進(jìn)口美豆等農(nóng)產(chǎn)品關(guān)稅，在進(jìn)口大豆供應(yīng)寬松的情況下，豆粕價(jià)格上漲仍將承壓。

另外，特朗普稱美國(guó)貿(mào)易代表萊特希澤和姆努欽財(cái)長(zhǎng)2月中旬將率領(lǐng)美方經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊(duì)赴華同中方繼續(xù)進(jìn)行磋商。至此，中美兩方“握手言和”也似乎近在咫尺。

中美和解遠(yuǎn)期利多突出

當(dāng)然，中美貿(mào)易關(guān)系從長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)國(guó)內(nèi)豆粕而言仍是利好因素。如上圖所示，現(xiàn)階段美豆因庫(kù)存處于高位，且出口不佳，導(dǎo)致美豆價(jià)格處于低位，而隨著中美貿(mào)易關(guān)系進(jìn)一步改善，若最終中國(guó)放寬美豆進(jìn)口，將提振美豆類商品期現(xiàn)貨價(jià)格，國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)或?qū)⑹芤嬗谶M(jìn)口原料成本增長(zhǎng)型利多，而跟隨美豆“水漲船高”。

除此之外，如上圖所示，現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)油廠整體豆粕庫(kù)存見底，2月沿海進(jìn)口大豆船期較少，此時(shí)油廠開機(jī)率處于節(jié)后恢復(fù)期，豆粕短期將供應(yīng)偏緊，而飼料企業(yè)普遍節(jié)前備貨量在20多天左右，春節(jié)過(guò)后各沿海油廠將面臨集中新一輪的備貨高峰，單周豆粕產(chǎn)量不一定能夠滿足單周采購(gòu)需求，豆粕市場(chǎng)易于反彈。

筆者想在此再?gòu)?qiáng)調(diào)一點(diǎn)，雖然國(guó)內(nèi)生豬市場(chǎng)受到豬瘟影響，各養(yǎng)殖廠對(duì)生豬補(bǔ)欄積極性確有減緩，但每年3月正直生豬補(bǔ)欄及繁殖期，養(yǎng)殖及飼料市場(chǎng)整體會(huì)提前于2月底進(jìn)行備貨，豆粕需求及價(jià)格屆時(shí)將逐漸趨強(qiáng)。而雜粕方面，由于現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)豆粕同菜粕、棉粕等雜粕類商品價(jià)差相對(duì)平穩(wěn)，豆粕性價(jià)比依舊明顯，進(jìn)口雜粕對(duì)豆粕替代性有限。

綜上所述，中美貿(mào)易關(guān)系逐漸取得進(jìn)展對(duì)國(guó)內(nèi)豆粕而言影響較大，由于春節(jié)長(zhǎng)假將至，連豆粕休市，但隨著節(jié)后期貨恢復(fù)開盤，中美貿(mào)易和緩或令豆粕盤面呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)趨勢(shì)。但受到節(jié)前備貨及豬瘟影響，節(jié)后回來(lái)當(dāng)周豆粕仍有一定備貨機(jī)會(huì)。欲了解更多豆粕行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.qcgyj.com）以及APP（http://www.qcgyj.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。