時(shí)光飛逝，1月已經(jīng)走過(guò)近半，離春節(jié)的腳步也越來(lái)越近，各地節(jié)前備貨也基本進(jìn)入尾聲。然而國(guó)內(nèi)豆粕整體依舊走貨困難。筆者在上一篇文章中也簡(jiǎn)要說(shuō)明了為何近期豆粕市場(chǎng)低迷的原因，但受到篇幅限制，1月下旬的行情并未與讀者分享。當(dāng)然，可能很多朋友認(rèn)為豆粕在下旬的行情或與中上旬的行情大同小異，可是筆者還是想與大家聊聊，1月下旬我們需要關(guān)注哪些可能會(huì)改變豆粕后期走勢(shì)的事件。

中美貿(mào)易已是離弦之箭

1月7日開(kāi)始的中美貿(mào)易磋商對(duì)國(guó)內(nèi)影響看似不大，但實(shí)則影響深遠(yuǎn)。由于1月8日中美副部長(zhǎng)級(jí)貿(mào)易磋商推遲至1月9日繼續(xù)磋商，雖然結(jié)果大家都已知道，談判未有實(shí)質(zhì)結(jié)果，但是磋商的延長(zhǎng)意味看雙方確實(shí)是在認(rèn)真地進(jìn)行此次磋商。而且1月底會(huì)有中美正部級(jí)官員進(jìn)行新一輪談判。若中美會(huì)各有讓步，中美貿(mào)易最終達(dá)成共識(shí)，中方大概率是以豆類進(jìn)口為讓步，美豆進(jìn)口會(huì)大大增加。雖然美豆期貨或因出口轉(zhuǎn)好而突破性上漲，進(jìn)而提振國(guó)內(nèi)豆粕盤(pán)面走強(qiáng)，但眾所周知，現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)豆粕基本面不佳，隨著中美貿(mào)易達(dá)成共識(shí)，國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆供應(yīng)寬松，沿海油廠被迫提高開(kāi)機(jī)率，豆粕現(xiàn)貨庫(kù)存壓力難改，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格依舊難有走強(qiáng)起色。

此外，據(jù)知情人士稱中儲(chǔ)糧在兩國(guó)貿(mào)易談判前開(kāi)始集中采購(gòu)2-3月船期的美國(guó)大豆，中國(guó)進(jìn)行第三批美豆采購(gòu)，在談判前或?qū)?shí)現(xiàn)采購(gòu)500萬(wàn)噸美豆的承諾。另外，有消息人士稱，周一中國(guó)進(jìn)口商采購(gòu)至少三船美豆約18萬(wàn)噸。另一消息人士稱，總銷售量接近15船，或約90萬(wàn)噸，將于1月至3月從太平洋西北口岸及墨西哥灣沿岸港口裝運(yùn)。這意味著，現(xiàn)階段市場(chǎng)流傳2019年中國(guó)進(jìn)口大豆或?qū)p少的傳聞不可盡信。這些進(jìn)口大豆或許多以國(guó)家戰(zhàn)略儲(chǔ)備為主，短期不會(huì)流入市場(chǎng)，但我國(guó)對(duì)轉(zhuǎn)基因大豆政策嚴(yán)格，說(shuō)明后市這輪美豆或以定向銷售的方式運(yùn)送到各沿海油廠，原料供應(yīng)充足明顯，豆粕依舊承壓。

當(dāng)然，除去中美貿(mào)易的潛在利空消息外，南美大豆受到天氣炒作影響對(duì)國(guó)內(nèi)豆粕行情并非全部利好。巴西中部地區(qū)天氣干旱，影響到大豆產(chǎn)量前景，一些分析機(jī)構(gòu)也因此陸續(xù)調(diào)低巴西大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，其中福斯通公司（INTLFCStone）將2018/19年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)下調(diào)約400萬(wàn)噸至1.1625億噸，并且將大豆出口預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)下調(diào)300萬(wàn)噸至200萬(wàn)噸。雖然天氣炒作對(duì)南美作物的生長(zhǎng)發(fā)育造成負(fù)面影響，但巴西大豆產(chǎn)量依舊充足，后市對(duì)國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆仍有利空存在。

國(guó)內(nèi)潛在危險(xiǎn)終于體現(xiàn)

非洲豬瘟一個(gè)與中美貿(mào)易戰(zhàn)一樣的老生常談的話題。但就是這兩個(gè)話題，令國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)豆粕后市看漲信心全無(wú)。由于第四季度國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)結(jié)構(gòu)影響，國(guó)內(nèi)生豬出欄速度加快，然而現(xiàn)階段由于非洲豬瘟影響，養(yǎng)殖場(chǎng)生豬存欄數(shù)都不多，可以折射出全國(guó)養(yǎng)豬場(chǎng)都在急于出欄，令今年豬肉價(jià)格低廉的同時(shí)，養(yǎng)殖場(chǎng)對(duì)生豬補(bǔ)欄積極性不高。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部報(bào)道，當(dāng)前我國(guó)生豬市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充裕，但生豬存欄和能繁母豬存欄雙下降，這預(yù)計(jì)后市國(guó)內(nèi)生豬存欄整體短期減緩，國(guó)內(nèi)飼料及飼料原料中豆粕需求或減少。

并且，除去傳統(tǒng)生豬飼料需求減緩?fù)?，?guó)內(nèi)進(jìn)口雜粕實(shí)施零關(guān)稅對(duì)豆粕價(jià)格上行也帶來(lái)一定阻力。眾所周知，沿海地區(qū)進(jìn)口菜粕整體價(jià)格也較豆粕價(jià)格低廉，令市場(chǎng)整體對(duì)菜粕需求回暖。隨著其他進(jìn)口雜粕供應(yīng)逐漸增加，且較豆粕價(jià)格不斷做小，或令豆粕在飼料原料市場(chǎng)份額縮窄。

另外，如上圖所示，本周國(guó)內(nèi)豆粕整體成交較前期轉(zhuǎn)好。然而本周沿海油廠普遍反映，雖然近期市場(chǎng)整體采購(gòu)明顯回暖，且沿海油廠整體開(kāi)機(jī)率下調(diào)。但市場(chǎng)整體對(duì)豆粕提貨積極性并未改善，除去上文筆者所說(shuō)國(guó)內(nèi)需求低迷外，國(guó)內(nèi)豆粕整體供應(yīng)寬松也是另一影響因素。由于今年1月第一周全國(guó)豆粕庫(kù)存約為114萬(wàn)噸，較前一周雖減少3萬(wàn)噸，但去年同期全國(guó)豆粕庫(kù)存約為87萬(wàn)噸，較今年同期少約30萬(wàn)噸。這意味著2019年伊始國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)寬松，市場(chǎng)整體消化仍需時(shí)日。

綜上所述，國(guó)內(nèi)豆粕后市供大于求的格局難改，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⑷砸缘兔宰邉?shì)為主。值得注意的是，雖然近期國(guó)內(nèi)豆油基本面抓緊向好，油廠對(duì)豆油挺價(jià)心理增加，但因節(jié)前備貨多已結(jié)束，物流趨于緊張，且油廠整體開(kāi)機(jī)率處于低位，或使得豆粕下調(diào)空間受限。筆者認(rèn)為，下周豆粕期貨點(diǎn)位或在2600一線震蕩，但因后市仍有下行空間，筆者建議山東地區(qū)可在2750-2780之前適度備貨，勤拿少取，其他地區(qū)可以該價(jià)格進(jìn)行參考。欲了解更多豆粕行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.qcgyj.com）以及APP（http://www.qcgyj.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。